12日晚间，中国人民银行宣布，自5月18日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。下调后大型金融机构的存款准备金率下降到20%，回到2011年4月21日之前的水平。这是央行今年以来第二次下调存款准备金率。那么，央行缘何于此时下调准备金率？下调后给市场带来怎样影响？未来货币政策又将如何发力？
央行缘何此时“降准”
分析人士认为，央行选择在4月份经济数据发布不久后即下调准备金率，反映出当前经济运行疲弱的现实，此时下调准备金率是“稳增长”的应时之举。
日前发布的经济数据显示，4月份规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资同比增速均低于市场预期。而4月份我国进口同比增速仅为0.3%，新增贷款更是创出年内低点，凸显出当前国内经济内需疲弱的趋势。
“出于稳定宏观经济面的考虑，央行选择此时下调准备金率，意在通过释放流动性，增强经济运行活力。”交通银行首席经济学家连平表示。
分析人士指出，准备金率的下调将缓和当前市场资金面紧张的状况，可一定程度缓解企业的融资压力，进而有利于提升企业生产经营行为。市场人士粗略估算，此次下调后，可一次性向银行体系释放流动性4000亿元左右。
“在社会总需求和企业经营活力不足的情况下，下调准备金率不仅可以增加银行的可贷资金，而且还会引导银行贷款利率的下行，最终降低企业的借贷成本。”连平指出。
也有专家认为，4000亿元左右的释放量，虽然有助于缓解资金紧张压力，但对实体经济影响总体有限，下一步需要财政政策与货币政策的协同发力。
“当前企业经营环境不佳、贷款需求不足，这就需要在放松流动性的同时，还应采取结构性减税、非对称性减息等多种手段，呵护实体经济发展。”农业银行高级宏观分析师袁江指出。
利好股市几何
市场普遍判断，准备金率下调这一动作对股市将产生利好刺激，不过亦有分析认为，在经济仍然面临下行压力的同时，单纯的货币政策松动带来的利好仍然有待观察。
英大证券研究所所长李大霄直言，央行再次降准，更为宽松货币政策意图明显，利于稳定经济增长，并利于股市稳定，为重大利好。
此前，多数经济学家判断经济增速将在二季度触底，但是4月份宏观经济数据给出的信号却给这个时点打上了问号。
汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌认为，仅仅下调存款准备金率不足以稳经济。货币财政政策是短期政策，主要用来熨平经济周期。经济过热时政策紧一紧，当经济过冷就业压力增大时就需要放松政策来稳增长。
对于经济增速的担忧已开始替代政策红利，影响到了股指的运行。从4月份以来，各种政策利好的刺激不断，从4月初新股发行体制改革，到后期的“金融改革概念”，再到5月初监管层的连环拳，股指持续上攻，上证综指在一个多月的时间里，从阶段底部2242点攀升至2450点。
但是进入5月之后，对于基本面的担忧开始影响A股情绪。伴随密集出炉的宏观数据，上证综指在5月的第二周下跌2.33%，是近6周以来的最大单周跌幅。
来自国信证券的观点认为，目前的货币财政政策仅是一定程度对冲经济放缓，而难以推动增速大幅反弹，这可能是2012年资本市场投资需要一直注意的问题。
楼市“利多”有限
“银根”松动，引发房地产业内关注。“银行流动性的增加，会使得一部分银行按揭贷款流向房地产领域。一些银行人士认为，在经济发展速度放缓的情况下，把贷款放给购房者是比较好的选择。”365地产研究院院长李智说。
业内人士认为，此次下调存准有助于增进楼市信心，但实际“利多”有限。在实体经济增速放缓的形势下，后市刚需如何稳妥释放，将对调控能否持续收效起到关键作用。
中国指数研究院提供的数据显示，4月全国300个城市住宅用地成交413宗，同比减少36%；成交面积1865万平方米，同比减少46%。
国家统计局的数据显示，1-4月份，全国房地产开发投资同比增长18.7%，增速比1-3月份回落4.8个百分点。这已是房地产开发投资连续第八个月同比增速回落，且回落幅度进一步增大。
同策咨询研究中心总监张宏伟认为，此次“降准”后，各银行会拥有更多的信贷额度，将为差别化信贷政策继续执行提供更多信贷支持。不过，业内人士同时指出，在整体调控政策没有松动的背景下，降低存准释放的流动性有多少能进入楼市还是个未知数，总的来说利多较为有限。
从去年下半年以来，超过30个城市先后出台各类楼市“微调政策”，有些被叫停，有些则顺利“落地”。
张宏伟说，目前各地方政府与其找借口出台“救市”政策，不如以“自住需求”为着力点，从政策层面给予自住需求购房者更多支持。本报综合新华社报道
