所谓“美梦易醒”，这话用在合格境内机构投资者（QDII）基金身上一点也不为过。回顾今年一季度，发达市场和新兴市场曾联袂反弹，“春暖花开”之下QDII基金一改多年颓势，以接近10%的正收益成为行业各分类中的“黑马”。然而，欧债危机这只“黑天鹅”的翩然飞临，将QDII基金的数月辛苦化为乌有。数据显示，整个5月QDII基金竟无一上涨，包括信诚全球商品主题、长盛环球景气行业在内的多只基金甚至拉响了清盘的警报。
对于QDII基金犹如“过山车”般的业绩，市场人士解释说，一方面，希腊问题迅速爆发，且大有加速蔓延的态势，导致此前仓位较重的QDII基金损失惨重；另一方面，大宗商品也在持续下跌，拖累相关基金进一步陷入巨亏的泥沼。对于下一阶段的投资方向，QDII基金在策略报告中纷纷表示，将会警惕欧洲金融市场风险，更多地关注美国方面的投资机会。
原本打算翻身的QDII基金，在5月再次遭遇海外市场的动荡。海通证券提供的数据显示，最近一个月内，纳入统计的50余只QDII无一取得正收益，平均跌幅达到6.72%。
据了解，这是QDII基金今年以来首次出现整体亏损。要知道，从年初就开始全线飘红的QDII基金，平均涨幅最高曾达到过10%。然而，进入4月之后，随着法国、希腊经济政策出现变数，海外股市遭遇多次冲击。甚至QDII重押的港股，也从前期的23000点附近一路下探到不到19000点，跌幅约达20%。在欧债危机向纵深迈进的过程中，QDII的亏损面积急剧扩大，一季度的获利已经全部回吐。
若要概括QDII亏损的原因，恐怕“生不逢时”四字足以。诞生伊始，就遇上A股高达6000点的超级牛市，海外市场的风景再好又怎能与A股的疯狂相比；而好不容易等到了A股“飞流直下”跌至1600点，全球市场却遭遇百年一遇的次贷危机，QDII可谓“出师未捷身先死”，直到2010年和2011年，QDII基金才重整旗鼓。
谈及QDII在“黑五月”大幅亏损的原因，一位基金业内人士表示欧债危机是目前困扰QDII的主要因素之一。“从目前迹象来看，希腊退出欧元区的概率在加大，而这对欧元区的影响到底有多大尚难以估计。”
5月底，海外市场一度出现过缓和迹象，数据显示，标普500指数上涨1.7%，结束了连续三周的颓势，且获得3月中旬以来的最好单周表现。向好的数据是否意味着欧债危机将有转机？市场内的声音各执一词。“一方面，欧元区的困难最终会得以解决，新兴市场虽然面临通胀压力，但经过经济结构调整后，其经济长期健康增长可期。”建信基金在最新发布的策略报告中表示：“另一方面，全球货币政策宽松的状况会在较长一段时间内维持，市场对于主要国家推出刺激政策的预期仍然存在，大宗商品价格在短期的调整后可能再度上涨。”正是上述因素为QDII基金的业绩重返上行通道提供了有力的支撑。
而另一位分析人士则持悲观态度，认为欧债危机发酵的趋势并未改变。“西班牙主权评级一个月内连降三级，成为欧债危机的又一颗地雷，QDII基金或将在中短期继续承压。”
鉴于欧洲经济加速萎缩以及危机前景的不确定性，部分谨慎的基金认为，应当更多地关注美国市场的投资机会。“随着欧元下跌美元走强，新兴市场货币贬值，导致有更多资金在向美国流动。此外，2011年世界聚焦欧洲债务危机和中国经济‘硬着陆’风险之际，美国经济在逐步改善和复苏。”（摘编自6月6日金融时报）
