品种聚焦：多空因素参半 甲醇继续调整

甲醇基本面多空参半，后期价格延续2760―2850元/吨区间振荡的可能性较大。

9月中旬以来，甲醇期货主力1301合约一直处于2760―2850元/吨区间振荡整理。后市甲醇期价仍将延续振荡走势。

成本支撑力增强

受大秦线秋季检修影响，节前电厂加大煤炭采购，港口煤炭库存明显下降，截至10月21日当周，环渤海四港煤炭库存量为1379万吨，较检修前减少70.5万吨。库存降低带动煤价持续反弹，目前环渤海地区港口平仓的5500大卡市场动力煤的综合平均价格为641元/吨，已经连续7周上涨，累计涨幅达到15元/吨。后市煤炭需求仍有望稳中趋升，继续推动煤价缓慢爬升。一是煤炭需求的季节性因素逐渐显现。冬季是用电高峰期，加上冬季水电发电量较夏季时有明显回落，火电需求会相对增加，季节性因素将推升煤炭需求。二是四季度经济趋稳回升之后，冶金、建材等主要耗煤行业运营状况会有一定程度改善，也将推动煤炭消费的增长，进而增强甲醇成本支撑力度。

供给充裕 库存增加

国家统计局数据显示，9月份我国甲醇产量约为240.89万吨，创年内新高，较上月增长8.5%，较去年同期增长34.8%。国家甲醇网数据显示，9月底以来甲醇企业开工负荷持续回升，10月份企业开工率均值为63.4%，较9月份增加1.5个百分比，主要因西北部分检修装置陆续恢复生产，以及山东、东北等地的生产企业产量提升。10月下旬，西北部分检修企业仍有重启计划，若后期陆续恢复生产，市场开工负荷将继续提高。此外，港口去库存化过程缓慢，库存维持在较高水平。截至10月19日当周，华东港口甲醇库存为44.3万吨，连续两周回升；华南港口甲醇库存为11.8万吨，连续三周回升，均处于历史较高水平。

下游需求疲软

甲醛、醋酸、二甲醚产品受终端消费市场影响将维持疲态。甲醛方面，由于国家对房地产调控持续，影响房地产销售，用于装饰装修用途的甲缩醛、板材等甲醛下游产品一直处于平稳销售态势，国内甲醛企业开工率维持在五六成的水平。随着“金九银十”过去，房地产销售转入淡季，装修需求会有所下滑，甲醛后期需求难有改观。

醋酸方面，节后由于企业开工负荷提高，市场供应由紧张转为充裕，目前企业出货压力渐显，与10月上旬相比，江苏、浙江、华南市场醋酸出厂价格普遍下调50―100元/吨，厂家表示后期不排除控制产量以确保价格稳定。与此同时，由于国外需求低迷，醋酸出口也出现大幅下滑。统计局数据显示，2012年1―8月份，我国醋酸累计出口量为26.28万吨，较去年同期减少46.82%。目前国际经济仍处于低迷期，醋酸出口难有起色。

二甲醚方面，由于需求持续低迷，北方地区凯越、冀春、旭阳等二甲醚生产企业虽然在节后下调了价格，但出货未有好转，随着近期山东部分企业检修结束，市场供应压力加大，区内二甲醚销售困境加剧；南方地区，近期液化气价格逐步走高，但并未对二甲醚市场产生利好，主要因为监管部门对二甲醚掺混液化气现象严查，而且严查时间至少要持续到十八大结束，对二甲醚消费的抑制作用明显。

新增烯烃项目的投产将带动甲醇消费增长。甲醇制烯烃是甲醇新兴发展方向，1吨烯烃需要消耗3吨甲醇。目前，市场关注的焦点是宁波禾元烯烃项目的投产情况，如果该项目于11月下旬顺利开工，将极大地改善甲醇的需求状况。

传统下游产品对甲醇需求不足，甲醇制烯烃项目将成为未来拉动甲醇需求的亮点。

（李君君 作者单位：格林期货）