经济底仍需进一步验证 机构"抱团"股存回调风险

上周的A股市场令部分投资者感到迷茫：本以为会有乐观走势，没想到股市依然出现调整，下跌过程中甚至伴随放量。对此，接受中国证券报记者采访的基金经理表示，对于经济形势和股市的看法相比之前变化不大，即认为经济有见底迹象，但趋势并不明朗，后市走势的方向不太清晰，总体上处于朦胧未明之际。但他指出，从周四和周五的市场情况来看，短期要提防一些机构投资者“抱团”的高估值品种存在的调整风险。

经济底仍需进一步验证

“我们还是之前的看法，认为从公布的经济数据来看，国内经济初步有了见底的迹象，但是这个初步迹象还需要进一步的数据印证，不能完全确立企稳的趋势，这也导致在股市投资上，只能是等待、观望、探索，现在股市人气不旺，热点比较散乱，总体上还是一个朦胧未明的状态。”这位基金经理对中国证券报记者说道。

在和记者的交流过程中，他对时下的一些热点看法一一作出自己的分析。针对一些私募投资机构认为股市难以企稳，在一两周之后可能会破位下行的观点，他表示，这种说法带有一定的情绪性，而公募基金的投资终究还是要以客观的经济状况为最终依据，在经济见底有初步迹象，但还需要进一步印证的基础上。一方面，难以判断短期内的股市方向；另一方面，在前期基金仓位略有上升的基础上，目前不宜轻举妄动。

不过，他也表示，短期内股市可能会有比较大的波动，一是从资金面的情况来看，尽管央行频频进行大规模逆回购，但“钱并没有特别宽松”，二是创业板(行情股吧资金流)、中小板(行情股吧资金流)限售股的解禁压力可能的确比较大，这种压力前期可能有所推移，但随着时间流逝，终究还是要在市场上表现出来。

而针对上周五国家统计局公布了10月CPI同比增长1.7%的数据后，有部分机构认为，通胀风险消除给货币政策留出更多操作空间，不排除年内还会有降准举动。但上述基金经理认为，这种看法并不一定有道理，因为如果下调存款准备金率，会对房市重新带来刺激，这可能是监管层不愿意看到的。

高估值品种存在调整风险

一些基金业内人士向中国证券报记者表示，由于经济见底的形势尚不明朗，因此基金经理对于周期股品种暂时不敢大举增持。

“按照常理来说，如果经济开始企稳回升，那么循序就应该看好水泥、建材、钢铁这样一个产业链条上的股票，但是目前经济企稳还没有完全确立，市场的方向并不明朗，所以现在大家还有点举棋不定。”上海一家公司的基金经理如是说道。

不过，他向中国证券报记者提示道，最近几日，一些估值高高在上的抗周期品种股票开始有明显的调整趋势，这其实是市场对于经济可能见底的一种曲折反映。

“因为此前大家担忧经济下行，都去买这种增长比较稳定的股票，它们的估值已经是高高在上了，因此一旦经济真的开始见底，这种股票肯定就要从高位调下来。从周五的情况来看，餐饮旅游、医药生物正是当日调整幅度最靠前的品种。接下来，还要警惕会有进一步大幅的下跌。”上述人士这样说道。

不过，他也表示，基金经理风格、喜好各有千秋，也许有人会提前调仓，减持消费、成长类股票，但不排除有的基金经理会趁调整之机再度增持此类股票。