私募10月发行创新低 转投债市取暖

10月尚未入冬，但私募发行却已提前遭遇寒流：48只私募仅募得14.05亿元，创下年内单月最低。不过，私募产品向固定收益类产品发展却相当明显，今年已成立债基204只，远超前两年总和。殊途同归的是，公募基金今年同样醉心于固定收益类产品的发行，且取得创纪录的发展，因此公私募之间产品的竞争、人员的流动或还将发生不少交集。

私募新基发行遇寒冬

10月A股震荡微跌，但阳光私募的新基金发行却陷入全年数量与规模的双冰点：单月成立新产品48只，总规模仅14.05亿元，两个数字均在2012年前10个月中垫底。

根据Wind数据统计显示，今年前10个月中，3月和5月为阳光私募新基金成立高峰，数量均过百只，分别是103只和115只；即便是新年初始的1月份，新产品成立数量也达到54只；此外2月、6月、7月、8月、9月均成立70至80只，4月成立81只，唯独10月份成立不足50只。而11月即将过半，已成立新基金22只，数量是否会好过10月还很难说。

从发行规模上看，尽管7月成立79只新产品并非年内最高，但总规模却最大，达到75.62亿元。其次是3月，规模为69.77亿元；8月、4月、9月募集总规模均超过50亿元。6月、5月总规模在40至50亿元之间，1月为34.94亿元，2月为29.53亿元，仅10月总规模未超过15亿元。

从平均首募规模上看，10月也仅稍好于5月和2月，成立的新基金平均规模刚过1亿元；而5月和2月平均规模不足1亿元，前者为9901.40万元，后者为8437.97万元。7月不仅总规模最大，平均首募规模也最高，为2.61亿元；此外9月和8月平均也超过2亿元。

对比前两年10月同期新私募基金成立情况，巧合的是，去年10月新产品成立同样为当年最低。而2010年10月新产品成立数量则是全年第四，规模第六。

今年10月成立的48只新基金，其中股票型占26只，总规模为3.37亿元；债券型20只，总规模超过股票型，为10.68亿元。

截止昨日净值数据，48只新基金中已有14只开始建仓。股票型久阳1号最新净值为1.0125元，开始建仓的4只债券型华创锐进2号、汇鑫31号、华创稳盈3号2期和原君投资均未有所盈利，净值超过1元。而其余9只股票型基金，即新航线1期、尊御及尊御1号至8号微亏，净值在0.98元左右。

11月转向固定收益类

而就11月以来已经成立的22只私募新基金来看，私募侧重固定收益类产品的转变明显。

这22只新基金中股票型8只，债券型占到14只。回顾近三年私募单月发行情况，这更是首次固定收益类产品发行数量超过股票型，不过总规模不及后者。这14只债券型基金分别是稳健13号、鹏扬5期、耀之兴拓、理财宝2号(12个月)、君恒稳健11期、理财宝2号(9个月)、QDII-B001铂金系列大中华、固益人生14号、理财宝2号(6个月)、三宝钜熹、理财宝2号(1个月)、华创锐进1号、君恒稳健12期、理财宝2号(3个月)。

实际上，今年私募对于固定收益类产品的热情与前两年相比明显升温。2010年私募仅成立固定收益类产品5只，而当年股票型基金成立却多达525只，产品之间悬殊明显。2011年下半年开始逐渐增多，尤其是2011年12月固定收益类产品单月募集数量达到26只，募集规模也达到48.58亿元；2011年全年固定收益类产品数量达到50只，是2010年的10倍，同期股票型产品成立数量为665只。

而今年以来，截止目前固定收益类产品数量已经达到204只，远超前两年总合；总规模为183.1亿元，而股票类产品则与前两年变化不大，已成立528只，总规模为255.64亿元，两类产品的份额差距正在缩小。

德圣基金研究中心首席分析师江赛春分析认为，私募发行固定收益类产品热情增加与去年四季度债券市场反弹相契合，私募同样看好其中的投资机会，而且可以找到放大收益的办法。而从收益角度来看，投资固定收益类产品的“保本”效果要好于权益类，这也是私募有所考虑的。债券市场的向好趋势从去年底一直延续到今年上半年，直到三季度才有所调整，但四季度尽管很难复制今年一、二季度的上涨，但系统性下跌空间也小，因此私募发行热情不减。

公私募抢食固收蛋糕

从整个市场层面看，固定收益类投资正处于全方面的热闹期，券商甚至开出百万年薪。而从基金经理角度来看，公募基金对于固定收益类产品的开发已较为成熟，基金经理、以及相关投研人员经验也较为丰富，因此目前私募固定收益类产品的基金经理免不了来自“公募派”。

根据现有资料，出身公募、目前管理私募债基的基金经理主要有三位，分别是民晟资产的蔡小辉、鹏扬投资的杨爱斌和原君投资的梁钧。其中以梁钧最为典型，其2005年至2007年在泰达宏利基金公司管理泰达宏利预算与泰达宏利货币，不过2007年至2009年在上投摩根任职时也有股票类基金的管理经验，曾管理上投中国优势和上投双核平衡。

可见，公募固定收益类基金经理转战私募的情况尚未形成权益类似的趋势，但在私募固定收益类产品不断扩张之下，相关公募人才也或将加速流动。而目前私募基金中固定收益类产品均以债券基金为主，未来也或将也有所创新。

公募基金固定收益类产品今年的发展更是创纪录的，这从公募新基金发行数据上可见一斑。

截止目前，今年以来公募基金共成立股票型基金88只，规模合计1070.55亿元；但固定收益产品共成立80只，规模却达到3413.49亿元，三倍于股票型。其中，债券型基金成立44只，总规模1009.2亿元；货币型25只，总规模2179.31亿元；保本型11只，规模合计224.98亿元。而就目前在发的31只基金来看，固定收益类产品便占到24只之多，其中混合债券型3只、货币型两只、偏债型1只、中长期纯债型18只。等待发行的基金同样以固定收益为主，涵盖债券、保本、货币等经典类型。

江赛春表示，公募基金今年热发固定收益类产品主要有两大原因，首先是业绩相较于股票基金更有保障，更能满足投资者的绝对收益需求。其次，尽管权益类产品目前迎来较好的投资时点，但销售难却是不争的事实，渠道为了完成业务量也会施压，因此固定收益类产品霸主地位越来越明显。