期货公司合并重组中交易结算系统的整合

当前，期货公司经营分化现象严重。为了鼓励引导期货公司通过兼并重组做优做强，行业监管层在期货公司分类评价指标中，对兼并重组给予加分。可以预计，未来期货公司的兼并重组将是期货行业一个重要的发展过程。

传统期货公司合并重组局限性

在期货公司合并重组过程中,交易结算系统的整合是最重要、最复杂的部分,对内几乎牵涉期货公司所有中后台及营业部，对外牵涉所有客户、四家期货交易所、五家结算银行、期货保证金监控中心、人行反洗钱中心，此外还必须符合统一结算、统一风险管理、统一开户等监管要求。

自2007年起，国内期货公司开始进入合并重组整合阶段，由于交易结算系统整合的复杂性，传统期货公司的合并重组周期较长，至少在8―16个月。在2010年以前，期货公司的合并表现为“销户新开式”和“移仓合并式”两种。

1.销户新开式

在本方式中，续存主体期货公司交易结算系统不变，被兼并期货公司客户先通过其交易结算系统做平仓交易，将平仓后所有资金划转到其结算银行账户，然后到续存公司开设期货账户，在续存公司期货结算银行开设银期转账账户，再将客户原有的资金划转至续存期货公司账户，被兼并期货公司客户转移完成后，其交易结算系统废除取消。整个交易结算系统的整合及客户迁移过程不牵涉交易所的移仓合并，也不牵涉银期账户合并。

本方式的优点是操作简单，不牵涉外部相关部门的参与，但是缺点也非常突出：需要所有被兼并期货公司的客户重新开户，整合周期长，客户流失大。

2.移仓合并式

在本方式中，续存主体期货公司的交易结算系统不变，被兼并期货公司交易结算系统数据合并到续存期货交易结算系统中，期货交易所对两家公司的持仓及资金进行移仓数据合并，完成后被兼并期货公司交易结算系统取消。在合并重组中，续存期货公司客户交易及其他都不受影响，该公司的中后台管理也不受影响。兼并期货公司需要重新下载网上交易客户端及适应续存期货公司的网上交易系统。整个交易结算系统的整合及客户迁移过程牵涉所有交易所的移仓合并，牵涉所有五大结算银行银期账户合并。

本整合方式的优点是无需客户参与转移，整合周期比“销户新开式”短。缺点是牵涉到四家交易所、五大期货结算银行、监控中心、人行反洗钱中心，数据合并比“销户新开式”复杂，在公司合并重组过程中对被合并公司客户交易系统变更、通知，协调行业外五大结算银行，在合并当天同时做银期系统合并，整个协调周期比较长，交易结算系统整合周期比“销户新开式”短。

典型期货公司交易结算系统

一般来说，国内期货公司至少有一套主交易结算系统，用于给公司所有客户或大部分客户提供交易，对接五大结算银行银期系统，并给公司的所有客户结算，数据报送监控中心及人行反洗钱中心。较大的期货公司都会增加一套或多套系统供VIP客户专用或部分程式化交易专业投资者客户使用。具体情况如下：

表1 典型期货公司交易结算系统提供功能情况

移仓合并与交易结算分离式

我们充分吸取“销户新开式”及“移仓合并式”的优点，并充分分析两种方式的缺点，设计“移仓合并与交易结算分离式”，方案如下：新设一套统一结算系统用于公司的统一结算、统一开户,数据报送，原有主交易结算系统不变，银期系统不变，并将其功能减少为交易与清算,交易所端对两家公司客户的持仓进行移仓合并。采用“移仓合并与交易结算分离式”后，各交易结算系统具体情况如下：

表2 移仓合并与交易结算分离式各系统功能

移仓合并与交易结算分离式

我们充分吸取“销户新开式”及“移仓合并式”的优点，并充分分析两种方式的缺点，设计“移仓合并与交易结算分离式”，方案如下：新设一套统一结算系统用于公司的统一结算、统一开户,数据报送，原有主交易结算系统不变，银期系统不变，并将其功能减少为交易与清算,交易所端对两家公司客户的持仓进行移仓合并。采用“移仓合并与交易结算分离式”后，各交易结算系统具体情况如下：(中证期货 倪列波)

表2 移仓合并与交易结算分离式各系统功能