美元指数第三季度上涨了7.1%，是2008年美国次贷危机以来增长最快的一个季度，美元迎来了自布雷顿森林体系解体之后的第三轮大牛市。而前两轮牛市都伴随着一些地区的衰落，1978至1985年期间拉丁美洲步入衰落，1992至2001年期间亚洲的黄金岁月终结。
为什么美国此时不反对美元升值？支撑美元升值的背景因素又有哪些？
笔者认为美元迎来大牛市时代的主要原因有以下几点：
第一， 美联储即将进入加息周期，欧洲、亚洲、日本的央行纷纷需要重回QE，这种货币政策的不对称性势必推高美元；
第二， 近三年来，欧元区18国的经济基本处于停滞状态。最新数据表明，作为欧元区经济两大传统动力的德国和法国今年二季度不是萎缩就是持平。在过去五年当中，日本实际GDP增长率超过2%的时间只有四分之一。而与之相比，上一季度美国4.2%的GDP增长率就显得尤为强劲；
第三， 页岩气革命给美国带来能源独立的成功，美国正在超过沙特阿拉伯，成为全球最大的液态石油生产国。而在能源成本出现了结构性改善的基础上，制造业开始大量回流美国本土，这使得美元进入大牛市时代底气更足；
第四， 美国是消费大国，出口并非经济增长的主力，美元升值不但能增强消费者的购买力，而且美元强势还可以抑制进口价格，进一步压低通货膨胀率。
在美元开启大牛市时代后，原来大量涌入新兴市场的资金也会受到美元升值和加息的影响。同时随着美元融资成本的上升和新兴市场资产回报的下滑，借入廉价美元来购买新兴市场资产的套利交易趋势也开始出现松动。在美元升值周期中，我国应保持人民币币值的稳定，推进实现汇率市场化改革的目标，尽早建立起由市场供求决定的汇率形成机制，以此来为中国经济的长期稳定发展保驾护航，谨防海外资金大规模抽离情况的发生。
