【延伸阅读】FT分析：沪港通吸引国际资金

　　国际投资者昨日上午仅花了10分钟多一点时间，就向上海股市投入逾10亿美元。一套新的交易机制开始重塑世界与中国金融市场交互的方式。

　　沪港通(Shanghai-Hong Kong Stock Connect)不仅吸引了资金，还引发了豪言壮语。香港交易所(HKEx)行政总裁李小加(Charles Li)形容这一市场渠道的开通是一个“历史性时刻”，将“重新定义香港”。

　　国际投资者正忙着想方设法获利于沪港通，这个机制终于让他们直接进入世界最大的资本市场之一，而无需申请许可。

　　上证综指(Shanghai Composite index)的总市值逾3万亿美元，超过日经225(Nikkei 225)和富时100(FTSE 100)这两个股市基准。同时，由散户投资者唱主角的上海股市，每日交易额也跻身于全球最高的股市之列。

　　相比之下，沪港通初期的规模相对较小。投资于内地市场的香港投资者每日可买入共计130亿元人民币(合21亿美元)的上海上市股票，而内地投资者每日共计能够买入105亿元人民币的港股。总额度也限制了跨境投资规模。

　　尽管有新鲜国际资本的注入，但内地分析师看淡沪港通短期内对上海股市情绪的影响。“中国正以循序渐进的方式推进改革。这一计划不会导致市场在短期内出现大幅波动，”上海信璞投资管理公司(Simpleway Asset Management)创始人归江表示。

　　香港银行家表示，最初利用沪港通的群体将局限于那些比较了解中国的投资者，特别是对冲基金和散户投资者，大型机构尽管热衷于这个机制，但将采取更为渐进的方式。

　　对初次涉足上海股市的投资者来说，挑战包括缺乏英文研究、复杂的监管环境以及完全不同的市场结构(这里几乎没有只做长仓的大投资者)。

　　“如果你不熟悉中国股市，那就像是在不懂英式橄榄球所有规则的情况下跟‘全黑队’(All Blacks)对垒，”渣打(Standard Chartered)香港交易银行业务负责对金融机构销售的巴纳比-纳尔逊(Barnaby Nelson)表示。“内地股市的行情变化速度意味着，你可能在短时间内严重失手。”

　　随着投资者寻求利用此前缺乏相互市场准入所致的长期股价差异，数十只两地上市股票的价差消失。衡量A股对H股平均溢价水平的恒生AH股溢价指数(Hang Seng China AH Premium Index)达到102，高于沪港通宣布时的95。这个指数高于100意味着内地股票的价格高于对应的港股。

　　自六个月前宣布沪港通以来，安徽海螺水泥(Anhui Conch Cement)的香港上市股票下跌12%，而其上海上市股票的价格上涨了8%。

　　中国银行(Bank of China)在香港上市的股票上涨8%，而其上海上市股票上涨了15%。

　　除了股价差异套利外，卖方分析师建议了几个有望从沪港通获得短期斩获的行业，包括内地上市的非必需消费品板块和医疗保健板块股票。这两个板块合起来占内地股市的18%，但在香港仅占6%。

　　汇丰(HSBC)股票分析师孙瑜(Steven Sun)表示，借助流出中国的投资资金，“稀缺交易”有望提振在香港上市、但在上海股市权重偏低的板块的股票。

　　他的建议包括银河娱乐(Galaxy Entertainment)和金沙中国(Sands China)等赌场股票、友邦保险(AIA)，以及不良债务管理公司信达(Cinda)，这些股票在过去一个月至少已上涨10%。基于类似理由，摩根大通(JPMorgan)挑出一些香港企业集团和中国科技股，将其列为潜在赢家。

　　通过沪港通，内地两家大公司——腾讯(Tencent)和中国移动[微博](China Mobile)——的股票首次可让内地投资者买卖。但这两只股票昨日是香港表现最差的，分别下跌2.1%和2.3%。

　　珍妮弗-休斯(Jennifer Hughes)和加布里埃尔-威尔道(Gabriel Wildau)补充报道

　　译者/和风（FT中文网）

　　（2014-11-18 14:15:04）