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　　从种种迹象来看，日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)多半会在本周末的大选中大获全胜，但部分人士认为他的胜选将为日本带来灾难性的后果：日元崩盘及通胀失控。

　　所谓的“安倍经济学”通过大量印钞和举债支出来拉抬日本走出长达20年的通缩与停滞，此举非但毫无成效，还将日本经济引向灾难。

　　德州圣安东尼奥USAA共同基金投资组合副总裁Arne Espe表示：“最终的结局恐怕是通胀性萧条，”但事情总有两面性，Espe指出这样的结果却可能带来金融获利。

　　虽然日元大贬，而股市将会受惠于低成本流动资金涌入而受到提振，可以对冲通胀风险，鉴于这一判断，Espe为他所掌管的规模达1.75亿美元的基金USAA Flexible Income Fund买进日经指数期货合约，并同时做空日元期货。

　　安倍经济学的主要目标之一就是削弱日元，受政策影响，日元兑美元过去两年已跌掉1/3。Espe预计，未来几年日元兑美元可能跌至200-300。

　　安倍及其支持者称，他的政策已经创造就业、提振资产价格并帮助日本摆脱持续多年的通缩。但日本经济在过去四个季度中，有三个季度均萎缩，出口几无增长且消费疲弱，即便日本出台包括央行[微博]购买大量资产在内的刺激举措。日本央行购买的资产价值超过经济规模的10%。

　　批评人士指出，危险在于日本政府已经变得过于依赖央行印钞，并且别无选择，只能继续这种做法。

　　日本央行购买的政府债超过政府发行规模，帮助压低了国债收益率。10年期日本政府债收益率周三触及0.4%的低位，距离去年所及的纪录低点0.315%不远。

　　机构大举建立日元买权期权

　　鉴于今年日本公共债务规模料达到GDP的245%，即便公债收益率小幅上涨，日本财政也会面临威胁。

　　Mauldin Economics总裁John Mauldin表示：“如果允许利率上升，那么用不了多久利率负担就会消耗大量税收收入，令其难以承受。因此很明显日本央行和财务省不会允许利率走升。”Mauldin称，他也预计日元将跌至200。

　　安倍决定将消费税上调推迟到2017年，令日本政府几乎不可能达成2020年的财政目标，即在不包括债务支出的条件下实现预算平衡。

　　交易员出身的反对党议员Takeshi Fujimaki称，这意味着至少在2020年前，日本的债务负担还将继续增加，而日本央行则不得不持续购买公债。一方面，“日本央行必须要继续印钞，所以日元会贬值。其后，通胀率将会上涨，而日本央行则无力遏制，通胀将一发不可收拾。”

　　Fujimaki表示，日元没别的路好走，只得走贬；他在1990年代末期因看准日债收益率跌破2%而名闻遐迩。“在庞大负债的重压下，你有两个选择，大举加税或创造通胀。安倍推迟加税的事实意味着，他选择第二条路——创造通胀。”

　　迹象显示，投资人在期权市场加码长期看空日元的押注，他们大举吃进日元卖权，亦即以事先约定好的“履约价”出售日元的权利。

　　Mauldin表示，他今年稍早买进日元卖权，履约价在130-150日元左右。“我已经布下10年期的期权仓位，日元若果真跌到200，就可偿还我一半的抵押贷款了。 ”

　　北京时间07:36，美元/日元报117.68。（来源;FX168）