即将过去的2014年，对公募基金而言值得铭记，年末一波不在预料之内的牛市搅动了投资者的心扉，也搅乱了公募基金的湖水。一边是牛市行情下股市的一路狂飙，一边是年末规模大战及货币基金收益的一路下滑，处在夹击中的基金公司几乎是边欢喜边忧愁。

　　谁也没想到，从余额宝横空出世引领互联网金融风潮至今，“宝宝”们如此迅速地就没了风光。是再度惊艳还是如短期理财产品一样归于平常，或许已经不掌握在“宝宝”们手里。

　　随着2015年的临近，各家基金也在摩拳擦掌为明年的投资排兵布阵，近期部分基金公司发布了明年的策略报告，基金子公司资产证券化有望落地或有首家基金公司上市，多数基金公司对于明年的行情谨慎乐观。

　　预判 1

　　基金谋求上市吸引人才

　　银行上市、保险公司上市、券商上市、信托公司借壳上市等，金融行业上市公司中，似乎独缺公募基金公司。

　　2013年《证券投资基金管理公司管理办法》修订后，备受关注的一条便是允许基金公司采用股份制形式并取消对持股5%以下股东行政审批，各方解读均认为管理层此举是为基金公司上市预留空间，而这一新规也在公募基金行业内引起关注。

　　随后，汇添富便有所动作，在国家工商总局公布的企业名称核准公告中，出现了“汇添富基金管理股份有限公司”这一名称，业内人士分析这暗示着汇添富正在启动股份制改革，为未来上市铺路。

　　基金公司上市、进行股权激励，或许是解决目前基金业人才流失的一个途径。最新统计显示，今年前九个月行业离职的基金经理高达146人，超过此前两年的总和。

　　上海一家基金行业从业人士对新京报记者称，公募基金业的人才流失正在加剧是当前基金公司一大困境，当公募基金公司在为挽留人才、加强激励而头疼时，上市无疑是其吸引人才、激励人才的重要途径。

　　预判 2

　　子公司探索资产证券化

　　基金公司子公司规模迅速膨胀，而基金公司子公司也由于通道业务的过于泛滥引起了市场多方诟病。从“107号文”到“26号文”再到“127号文”，一个最主要的改变就是监管层已经在整肃资金池和通道业务，规范影子银行业务。

　　今年9月底证监会发布《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定(修订稿)》的征求意见稿之后，业界便认定资产证券化扩容只是时间问题，开始积极筹备这方面业务，如今新规落地，基金子公司更加快了资产证券化发展步伐。

　　华泰证券认为，从2012年开始，扩大了资产证券化基础资产的涵盖范围，市场参与主体也进一步扩大，取消资产证券产品事前审批，改为事后报备。从这些监管政策的变化来看，管理层发展资产证券化业务的决心，意在探索新的融资方式。

　　进入大资管时代之后，基金公司子公司面临的竞争更加激烈，例如在高端客户领域，私募、信托和券商显然更有优势。如今，资产证券化为子公司的发展指出了一条新路，但未来到底能给子公司带来多大改变，还需要时间去检验。

　　预判 3

　　“宝宝军团”高利率不再

　　“预计宝宝类产品的收益率将跌破4%”，这句话伴随着央行降息后被传播广泛。近日，微信理财通的收益率持续两日企稳徘徊在3.875%，互联网“宝宝”迈入“3”时代更近了一步。

　　降息以来股市大幅波动，成交量持续新高，资金流入明显，而与此同时“宝宝”类基金产品貌似遭受冷落，随着收益率下滑，规模增速也在放缓。“风向标”余额宝规模已经开始缩小。

　　好买基金研究中心研究员何波认为，央行降息后，存款利率下行，货币基金主要投资的协议存款利率也将下行，货币基金收益率走低是必然。天天基金网数据显示，截至12月14日，在168只货币基金中，7日年化收益率低于4%的货币基金数量达104只，占比超过一半。

　　优选金融执行总裁张虎成认为，目前我国已进入降息周期，降息对货币资金价格的影响具有持续性，而“宝宝”类理财作为货币市场的重要补充，收益率将继续呈下滑趋势。

　　上海一家基金公司人士向新京报记者表示，年底前货基的收益将持续下滑，2015年货基产品收益率或进入“3”常规时代。

　　投资者讲述

　　吴启（化名），48岁，某私企投融资部门副经理。

　　自述：对于个人，目前呈现牛市形态，几乎所有股票都在涨，我自己的资金近期主要是投资股票，加买一些偏股基金。

　　对于公司，因为我们是做地产行业的，要求必须灵活，收益上可能要求的不是特别严格，所以基本就是买一些货币分级产品。

　　对于明年，我个人挺看好A股行情的，本身自己在房产上的投资也比较多，计划年底抽出一部分来放到股市里面，再配置些分级基金。

　　目前来看，就是担心股市震荡太猛烈，一旦把握不准就可能反方向操作。

　　投资建议

　　投资人需谨慎“价格超调”

　　A股风起时，杠杆基金成为了“站在风口上的猪”，基金公司更是抓紧时机，积极布局分级基金产品。

　　12月9日，A股市场突然放量大幅下挫，上证指数下跌5.4%，主板振幅接近10%。众多公募基金认为，市场的快速回调会对股市杠杆带来较大的负面压力，对高融资的权重股也会有负面影响，以致交易层面加大市场波动。

　　联讯证券表示，建议投资者可以关注一些风格比较明显的指数型基金，如果市场风格切换的话，可以关注中小盘风格的指数基金。

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春日前表示，此番资金接力行情中，流动性更值得关注。发端于降息的疯狂行情，显示资金过多地流入了虚拟经济，而实体经济未必能获得资金。在乐观情绪引致的“价格超调”中，投资人需保留几分谨慎。

　　关键词

　　资产证券化

　　将缺乏流动性、但具有可预期收入的资产，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取融资，以最大化提高资产的流动性。今年9月底证监会发布《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定(修订稿)》征求意见稿后，业界认为资产证券化扩容只是时间问题。

　　货币基金

　　传统货币基金，赎回T＋1或更久，有投资门槛一般1000元以上，申购赎回较麻烦。互联网“宝宝们”的本质也是货币基金，用户可在支付宝网站、微信理财通等互联网平台直接购买合作货币基金产品，优势是投资门槛为0，普通赎回T+0。