近日，银行系统消息传出内部消息：人民银行已发布内部指令，要求各大银行不再向方正集团发放新增贷款，并加紧回收过往贷款。

　　联合资信发布的一份短期融资券评级报告显示，截至2014年6月底。方正集团资产总额1133.41亿元，但以银行借款、各种票据与短期融资券为主的短期债务达到157.33亿元，加上包括信托及结构化融资款为主的长期债务，全部债务已达到惊人的600亿元。为此，方正集团每月需要筹资80亿元用于还债和支付利息。

　　在面对总额高达600亿元债务的背景下，遭遇银行收紧银根，方正集团的资金链有可能将因此断裂。

　　上市公司借贷不到50亿

　　600亿元的债务，并没有多少用到上市公司层面上。

　　从年报来看方正集团旗下的上市公司，可以看到以下数据：

　　中国高科，2013年末，短期借款3.75亿元，长期借款2820万元。担保总额，3.54亿元。

　　北大医药，2013年末短期借款8.87亿元，应付票据2.62亿元，长期借款5.61亿元。担保总额2。11亿元。

　　方正科技，短期借款5.95亿元，长期借款1.19亿元，截至2014年12月6日担保总额4.46亿元。

　　北大资源，2013年末累计向银行借款14.58亿港元，向关联企业发放委托贷款13.95亿港元。而上市公司北大资源本身的净资产仅11.75亿港元，向关联企业发放贷款的金额居然超过了自己的净资产。北大资源年报称为此方正集团向北大资源提供了11.3亿港元的银行授信担保。

　　而方正证券的资金流本身较为充沛。单从以上四家主要上市公司来看，长短期借款金额不到50亿元。那么方正集团高达157.33亿元的短期融资、高达600亿元负债项目背后，借贷资金究竟流向了何方？

　　灰色地带之一夹层公司

　　身处方正集团与上市公司中间的众多夹层公司，和部分未见披露的上市公司子公司账户，是方正集团资金流向的灰色地带。

　　作为上市公司，北大医药年报中披露，2010年起，向母公司西南合成医药集团有限公司发放委托贷款6.58亿元。西南合成医药集团有限公司即是介于北大医药与方正集团中间的夹层公司。

　　方正集团的夹层公司，与上市公司的资产交易极为频繁，而资金流也较为神秘。

　　近期被广泛曝光的北大资源集团控股有限公司（资源集团），是介于上市公司北大资源与方正集团中间的2个夹层公司之一。

　　“代持门”中被举报的细节透露了许多信息：资源集团与方正集团CEO李友的关联公司深圳康隆和成都华鼎一起，为代持提供资金进行认购与解押股票。最终部分套现收益流向了李友的河南系两家关联公司，方正集团的夹层公司资源集团，与李友的关联公司深圳康隆和成都华鼎，以及河南系公司，显然还有一本未公开的账。

　　而由北大医药发放过委托贷款的夹层母公司西南合成集团，与李友的另一家关联公司利德科技也发生过资产交易。

　　灰色地带之二表外账户

　　近日，银行系统人士还曝光了方正科技旗下子公司深圳方正信息系统有限公司（方正信息）近来存在着巨额的资金流转。

　　爆料信息显示，方正信息在浦发银行杭州武林支行开立的以2359为尾数的账户，2012年度及2013年上半年，出现资金流转约2000笔，涉及金额高达410亿元。

　　仅以该账户2012年全年的流水看，转入转出资金共计270亿元，而上市公司方正科技2012年全年（包括子公司方正信息）在内，合并的总现金流（包括流入与流出）规模也才150.55亿元。

　　也就是说，子公司方正信息的单个账户资金流量，超过了方正科技与所有子公司（包括方正信息在内）合并的总现金流。

　　如此重大的子公司账户，却长期在方正科技的年报中被隐匿。

　　据李友曾经的助手魏亚峰举报，上述隐匿账户绝非唯一，2004年，上会会计师事务所在审计中即已发现，方正科技子公司东莞市方正科技电脑有限公司在财务报表以外私设有银行账户，并通过银行向该账户融入上千万资金用于炒股。

　　事情被内部消化后，上会会计师事务所获得了方正科技以及方正集团其它子公司的长期审计合约。

　　在以上种种灰色地带之外，知情人士透露，方正集团累计向李友等高管的私人公司担保额度达到96亿元。

　　一旦贷款引动的潮水与泡沫退去，裸泳者最终将暴露在沙滩上。