港媒称，央行2月4日宣布了自2012年5月以来的首次全面降准。虽然这个在4日宣布的消息出乎了不少人的意料，但分析认为，在资本外流和经济下行的大环境下，中国加入全球宽松阵营的决定并不令人意外。有官员表示，此次降准可能是未来推出更多刺激措施的一个前奏。

　　据香港《南华早报》2月5日报道，央行4日宣布，自5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

　　光大证券首席经济学家徐高估算，普降0.5个百分点大约释放5000多亿资金。农发行额外降低人民币存款准备金率4个百分点，大约释放资金200多亿。再加上其它定向降准，释放资金共合计6000至7000亿元资金。澳新银行经济学家则预计，此次降准将释放不超过6000亿元流动性。

　　资本外逃前所未有

　　3日，官方公布的国际收支数据显示，去年第四季度，中国遭遇了有记录以来的最大规模资本流出。资本和金融账户逆差达910亿美元。而随着投资者抛售人民币和买入外币，中国的外汇储备也有所下降。

　　英国《金融时报》引述摩根大通驻香港首席中国经济学家朱海斌说，央行此次降低降准最重要的原因，是银行体系内的流动性需求。而澳新银行也表示，央行降准是希望缓解资金外流导致的货币环境趋紧局面。

　　朱海斌表示，外汇储备的积累传统上是创造基础货币的重要渠道之一，但这个渠道已经不复存在，而这也制造了一个需要填补的永久性流动性缺口。

　　在过去10年的大部分时间内，中国经常账户和资本账户的双顺差，导致中国外汇储备和国内货币供应量出现膨胀，为了应对，央行通过逐步上调存款准备金率，2005年，当时各大银行的存款准备金率为8%，2012年末，这个比率已经被提至20.5%。

　　4日的降准之后，存款准备金率被降至19.5%。而这个数字比其他任何主要经济体都还要高很多。报道引述经济学家预计，随着资本流入出现逆转，今年至少还会有一次降准。

　　经济放缓下的货币政策

　　瑞穗经济学家沈建光指出，今年1月官方和汇丰PMI指数都跌破50%的荣枯分界线，且官方PMI降至49.8%，是时隔28个月之后该指数首次降至50%以下。

　　沈建光还称，多项数据的疲软验证了市场的悲观态势，如12月规模以上工业企业利润数据同比下降8%，创历史最大跌幅；1月房地产销售量比去年11、12月有所下滑等等，都说明货币政策需要更加积极。

　　此外，通缩风险加剧也是央行此次降准的其中一个原因。沈建光分析，由于全球大宗商品价格回落和需求疲软，1月PPI或将保持35个月负增长纪录，且降幅有望进一步扩大。通胀下行，加大了货币政策宽松的必要性和空间。

　　经济学家滕泰指出，中国此前“憋着”不降准，造成钱荒钱贵，而“憋”得越久，经济越差、陷入通缩、引发民间金融债务风险加大，此次降准，是“顺应民心的正确决策”。滕泰还预计，今年至少还有3次以上的降准和2次以上的降息。

　　央行：货币政策保持审慎稳健防过度放水

　　央行上海总部2015年货币信贷工作会议指出，在经济结构调整和淘汰过剩产能的过程中，货币政策总体应保持审慎和稳健，为结构调整和转型升级营造适度的货币金融环境。同时要防止过度“放水”固化结构扭曲，推升债务和杠杆水平。

　　会议指出，新常态意味着发展条件和发展环境的变化，央行必须根据经济基础条件的变化，适当调整力度和节奏，做到不多也不少。

　　会议指出，今年的稳健货币政策特点是更注重松紧适度，适时适度预调微调。在保证总量稳定的同时，把优化信贷结构提到更突出的位置，盘活存量，优化增量，支持经济结构调整升级。

　　另外，通过定向投放流动性，引导金融机构加大对薄弱环节和重点领域的支持。

　　人民币会走向何方？

　　从历史经验看，宽松货币政策有助于本国货币走软。在央行4日宣布降准后，离岸人民币兑美元暴跌，两分钟内贬值了100多个基点。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，此次央行降准，意味着中国对全球各地陆续推出的宽松作出反应，人民币汇率将进入贬值通道。

　　不过，亦有分析称，人民币贬值的压力一直存在。虽然央行降准客观上可能使人民币汇率继续下行，但由于汇率形成机制和中国经济转型升级的大背景，人民币汇率还将保持稳定可控。

　　中国社科院金融所教授刘煜辉表示，人民币即期汇率被央行中间价牢牢控制住。央行完全可以通过中间价，将自己的意图传递给外汇市场的交易主体。

　　澳新银行分析师Khoon Goh和Irene Cheung指出，如果人民币过度贬值，中国将面临更多资本外逃的风险，因而当局不会让这种局面发生。澳新银行预计，央行将继续维持稳定的外汇中间价，入市干预，抑制美元/人民币上涨。