春节前夕，《华尔街日报》报道称，中国正考虑整合大型国有石油公司，谋求创建足以匹敌埃克森美孚的国家龙头公司，在油价处于低水平之际提高效益。

报道称，整合的一个方案是合并中石油和中石化；另一个方案则是合并中海油和中化集团。上述四家公司均是央企巨擎，前三者更是被外界统称为“三桶油”。

“三桶油”合并的消息无疑是枚重磅炸弹，将原本因反腐而动乱不已的石化行业再次推向舆论漩涡。但“三桶油”合并的可能性有多大呢？

若是将这个消息放在三四年前，“三桶油”，尤其是中石油和中石化合并的消息必定不会引起那么大的反响。

之所以现在这个消息备受关注，一方面是因为在石化行业大合并之前，已经完成或正在进行的央企合并不乏旧例。例如，2008年中航一集团与中航二集团合并成立了新的中航集团；2014年底，南北车之间的合并也迈出了实质性的一步；而中电投和国家核电的整合也正在进行。有了这些央企的合并案例，无疑为中石油和中石化合并的可能性提供了支持。

另一方面，石化行业过去两年刚刚经历了反腐风暴的洗礼，并且恰逢国际油价暴跌，“内忧外患”之际历来都是整合的大好时机。

但仔细想想，中石油和中石化合并难度相当大。“两桶油”在此之前备受诟病的便是垄断。中石油已经垄断了中国绝大部分的油气生产和管网。“两桶油”加在一起的加油站数量超过5万座，占了全国的一半以上。

“两桶油”的合并无疑将大大增强新公司的垄断地位，这不仅与中国一直以来提倡的是市场化改革相悖，也与打破垄断的初衷相悖。

目前在油气领域进行的重要的改革，不论是成品油定价机制，还有天然气价改，总的方向都是进行市场化改革。而一个有着多个竞争对手的市场，才能有效进行市场化改革。

油气领域的另外一个重要的改革方向则是打破垄断。1998年的石油大重组既是市场化改革的举措，也是打破垄断的举措。大重组之后形成的“三桶油”尽管依然很垄断，但也带来了市场活力。而一旦中石油与中石化合并，中海油与中化合并，垄断都随之加剧。届时，中国的陆上油气市场将无人能与“两桶油”合并后的新公司进行竞争。

从微观层面上来看，“两桶油”也不太适合合并。两家公司都是上下游一体化的油气公司，在各大业务领域都存在严重的重合。例如，两家公司的加油站布局就存在明显的资源浪费。

这意味着，一旦两家公司合并，带来的恐怕不是1+1>2的效果，反而可能要花大把精力去整合各大业务板块。

因此，从宏观和微观层面上来看，“两桶油”的合并可能性并不是太大。事实上，有关“两桶油”合并传闻时隔数年就会出现，但每次都被证伪。

反观另一起合并传闻，中海油与中化的合并倒是更具可能性。相比“两桶油”的合并，这二者的业务更具互补性。

中海油上游的海上油气生产已经颇具规模，也拥有了一家千万吨级的炼厂，但下游的加油站发展却一直比较缓慢；中化在加油站领域尽管也并没有多大的进展，但其在石化领域则有着相当强大的贸易能力，旗下的化工板块实力也较强。

尽管中海油是“三桶油”中除中石油、中石化的另外“一桶油”，但无论从资产规模、市场地位等各个方面都与“两桶油”相差甚远，与中化合并倒是能够拉近与“两桶油”的距离。

当然，中海油与中化的合并也仅是传闻，也有很大的可能性实现不了。但相比中石油和中石化的合并而言，它们的合并反倒被业内更看好一些。