导读：财经撰稿人布拉什（MICHAEL BRUSH）在MarketWatch列出了五大理由，建议投资者现在进军俄罗斯市场，他并援引专家意见，推荐了一些具体的投资目标。

　　以下即布拉什的评论文章全文：

　　是的，关于俄罗斯，现在可说是遍地的坏消息，从停止膨胀到衰退，从与邻国的公开冲突到经济制裁，从信用评级的调降到货币的大幅度贬值……外加一个自大狂领导人。

　　所以，我们对这个国家，对其市场都敬鬼神而远之。可有趣的是，基于俄罗斯股市的ETF恰恰在年初迄今为止表现最佳之列。新年以来，这些投资产品整体回报率达到了20%，而从去年12月的低点算起，涨幅更达到了40%之多。这些令人瞠目的数字再传神不过地告诉我们，作为投资者，必须要有能够跳出窠臼的思维，逆流而上的勇气。

　　不过，现在买进俄罗斯，其实也不迟。

　　投资大师罗杰斯（Jim Rogers）著有《人生：投资养成的第一堂课》（Street Smarts: Adventures on the Road and in the Markets），他的评论是：“我可以肯定地说，五年之后，人们回望今天时都会说，‘哦，天哪，这种事情又发生了’。今天，这个国家是处于灾难当中，但是五年之后肯定会大不一样。”

　　毋庸赘言，近期之内或许还将有一些向下的波动，这是乌克兰的局势和能源价格所决定的。只是，原本也没有什么会是直线上行。

　　只要大趋势是那样就好。

　　我个人投资了一支这方面的ETF，iShares MSCI Russia Capped Index Fund（ERUS），另外像Market Vectors Russia ETF（RSX）或者Market Vectors Russia Small-Cap ETF（RSXJ）也都可以考虑。此外，俄罗斯市场专家，T. Rowe Price Emerging Europe Fund（TREMX）的马苏德（Kanwal Masood）还推荐了三支个股。

　　马苏德推荐的三支股票，价格目前确实是低廉，但是我晚些时候才会谈到它们。

　　首先，我们应该列出现在买进俄罗斯的五大理由。

　　理由之一：目前市场是按照乌克兰危机最糟糕的结果定价的，但那其实不会发生。

　　Wealth Enhancement Group首席投资官卡恩（Jim Cahn）认为，乌克兰危机可能的结果有三个，第一是冲突陷入旷日持久，但不扩大，第二是俄罗斯寡头们厌倦了因为制裁而遭受损失，迫使普京总统让步，第三是普京投入更多军队，激化矛盾，让外间产生他可能会进攻一个附近的北约盟国的感觉，于是冲突全面升级。

　　普京的策略当中，很重要的一部分就是利用乌克兰问题作为楔子，摆出一副不惜一战的架势，以压力让美国与欧洲之间，让欧洲各国之间产生裂痕。可是，卡恩觉得，普京恐怕永远也不会直接与西方冲突，而西方恐怕也不会上他的当。

　　如果卡恩的判断准确的话，那么俄罗斯股市现在当然是廉价的，因为市场已经将最糟糕的结果纳入了考虑。

　　“人们已经做了很多保值的工作。”卡恩介绍道，“许多投资者都在撤出资金，不希望局面的恶化让自己陷入困窘。如果我们能够在冲突不再升级的前提之下入场，俄罗斯股市就将为我们提供30%到50%的回报。”

　　T. Rowe Price的马苏德也同意这样的判断。“俄罗斯市场是按照最糟糕的预期定价的，即战争。”她指出，“我们认为俄罗斯或者乌克兰都不会选择战争，这并不符合他们任何一国的利益。如果有问题解决的迹象，或者是石油价格趋于稳定的迹象出现，我们就将目睹市场上一场非常迅速的复苏。”

　　理由之二：杂志指标在发出买进信号。

　　逆势操作者非常青睐的情绪指标之一，就是媒体的态度。媒体的情绪最消极之时，往往就是底部到来之日。在这方面，人们经常会提到杂志封面指标，即消极的报道成为了杂志的封面故事。

　　最近，这一点恰好发生在了俄罗斯。《经济学人》杂志以普京阴险的肖像作为封面，刊登了一篇题为《普京对西方的战争》的报道。当然，对于杂志或者是他们的编辑，我们必须给予足够的尊重，说封面故事经常会被拿来做逆势分析指标，并不意味着他们的能力有什么问题。相反，这正说明他们的工作做得很出色。媒体总是会努力提供吸引尽可能多关注的报道，因此他们总是会密切关注消极情绪何时达到顶峰，在那时奉献出自己的封面和篇幅，而不消说，那也正是投资者最悲观的时刻。

　　理由之三：几乎找不到任何人看涨俄罗斯。

　　我已经努力在搜集各方面的判断和推测了，但是从每一个地方得到的，几乎都是消极的回应。“看好俄罗斯？别开玩笑了。”这正是催促逆势操作者行动的信号。标准普尔和穆迪最近都调降了俄罗斯的债务评级，又一个明确信号。

　　理由之四：普京其实是希望与西方和睦相处的。

　　罗杰斯对俄罗斯抱看涨立场已经有几个月了，这一定程度上也是因为，他判定克里姆林宫发生了一个重大的转变。他觉得俄罗斯正在改弦更张，想要更加开放，更加友好，和西方做更多生意。

　　他指出，俄罗斯其实正在向着这个方向努力，而且确实显示出了一些令人乐观的迹象。他们正在努力使得卢布成为可自由兑换货币，进行包括西伯利亚大铁路在内的基础设施升级工作，完成连接朝鲜罗津港的铁路建设，债务水平相对较低，还有政府计划与外国人合作投资于本国企业等。

　　“这当口，流向俄罗斯的资金是非常有限的。可是，他们的环境正在就绪，他们的态度正在改变。”罗杰斯指出，“普京想要让莫斯科成为世界金融中心之一。”

　　可是，这与乌克兰的局势怎么可能保持和谐呢？罗杰斯相信，普京别无选择，在乌克兰危机当中难以让步，毕竟乌克兰对于俄罗斯有着重大的经济意义，而且作为西方与俄罗斯的缓冲地带，更有着重大的战略意义。不过无论怎样，他想要和西方做生意的想法并没有消失。

　　理由之五：油价将会上涨。

　　能源对于俄罗斯经济是非常关键的因素。巴克莱的经济学家瓦基托夫（Eldar Vakhitov）指出，该国25%的国内生产总值，68%的出口和50%的预算收入都是由能源提供的。因此，如果对能源价格的前景没有一个准确认识，显然不能随便投资俄罗斯。低价格正在破坏供应，全球储备正在逐渐下滑，而经济增长也会逐渐变得对油价有利，为更高的价位提供支持。Guinness Atkinson Global Energy Fund（GAGEX）的瓦格霍恩（Jonathan Waghorn）相信，布伦特原油价格今年年底前将涨至每桶70美元，之后还将继续走高。

　　下面要说说马苏德的推荐了。她和我不同，并不看好俄罗斯大盘，因为她依然觉得风险太大。

　　不过，许多高品质企业的股票现在看上去确实很有吸引力。马苏德认为：“估值已经回到了2008年到2009年的水平。”

　　她看好那些品质可靠，实力足够，能够以更为强大的姿态走出低迷时期的企业——对他们而言，困难时期也正是从竞争对手那里攫取市场份额的机会。

　　在这方面，俄罗斯联邦储蓄银行（SBRCY）就是一个很好的例子，这家俄罗斯最大的零售银行，股价也是该国银行板块中最低廉者之一。目前，该股的价格只相当于净资产值的0.6倍，股东权益报酬率20%。她预计哪怕俄罗斯陷入衰退，该行今年还可以继续盈利。这家银行的风险之一在于，可能由于乌克兰相关的制裁，它将无法获取外国资本。不过，马苏德觉得，这家俄罗斯国家控制50%股份的银行并没有筹措资本的需求，哪怕有，俄罗斯资本市场也可以满足其需要。

　　接下来是Yandex（YNDX），俄罗斯的谷歌。Yandex在俄罗斯广受欢迎，这也正是谷歌[微博]（GOOG）在该国市场上进展迟缓的一个重要原因。Yandex的前景看好，因为俄罗斯的互联网使用情况还有相当成长空间。该股的价格目前相当于2016年盈利预期的19.5倍，作为一支互联网股票，堪称廉价。

　　马苏德还看好Magnit（MGNT），俄罗斯最大的食品零售商。“我们持有这支股票已经许多年了。该公司有一个非常好的管理团队。”马苏德介绍说，该股目前基于2015年盈利预期的市盈率为19.7，看上去不低，但是该公司近几年来的盈利年增速都在30%左右，而且在持续扩张市场份额。

　　此外，罗杰斯还推荐了俄罗斯政府债券，他做出这推荐的理由有两个。首先，这些债券的收益率在10%到14%的区间，其次，他认为卢布不可能永远疲软下去，而一旦卢布强化起来，俄罗斯债券带来的所得就可以换成更多美元，或者是其他国家货币。（子衿）