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　　2015年05月11日 09:22:40来源：经济日报

股市上的“小鲜肉”们终于迎来了一场风险教育实战演练。

　　上周A股市场连续3天持续下跌，以累计超过8%的跌幅，让新近入市的投资者经历了本轮牛市以来最大幅度的调整。

　　满仓跌停、抄底被套后，股民们对“疯牛”的狂热终于有了些许降温。尤其是那些杠杆过高的投资者，3天的洗礼已让其付出惨痛的代价。

　　上周五，大盘在网络段子手们的讥嘲中迎来了期盼的强劲反弹。然而，并不算高的成交量，显示出人们已经开始对牛市有了更多的思考。

　　牛市远没有到结束的时候，“疯牛”开始演变为长牛、慢牛，这已经成为暴跌后市场的共识。那么问题来了，在长牛中应以怎样的心态和角度，去看待股市中的浪起潮涌、风卷云舒？

　　上周金融市场的一些动向值得仔细玩味。

　　在上周二、周四两天例行公开市场操作时间，央行继续维持静默状态。这是4月20日央行降低存款准备金率以来，连续三周暂停公开市场操作。这一现象的背后，表明近来货币市场利率一直处于下行区间，市场资金面持续保持宽松。

　　中国人民银行上周五晚发布的一季度货币政策执行报告，也印证了人们的这一判断。报告指出：“宏观政策效果逐步显现，货币政策更加注重松紧适度和预调微调，流动性整体充裕，市场利率明显回落。”

　　在流动性充裕的同时，对银行的信贷投放监管也在发生重大变化。中国银监会副主席周慕冰同一天公开表示，存贷比今后将由监管指标变为参考指标。这就意味着银行将会有更多的资金用于贷款发放，给实体经济注入活力。

　　这些举措似乎与市场上流传的央行将实施“中国版QE”宽松货币政策不太吻合。对上述传闻，央行的货币政策执行报告给出了明确答复：目前各类货币政策工具都有较大的空间，能够有效调节和供给流动性，无须以量化宽松的方式大幅扩张流动性水平。

　　显然，央行在致力于营造一个中性适度的货币金融环境，追求稳增长和调结构的平衡点。这样的货币政策不仅有利于更加主动适应经济新常态，也有利于资本市场的健康发展，对股市是一个长期的呵护。看不到这一点，就会对央行的货币政策产生怀疑，甚至对股市长牛失去信心和耐心。

　　有了这样的认识基础，人们就应该在新的层面上去理解央行对货币政策工具的选用。比如存款准备金率。由于今年以来央行外汇占款大幅减少，过去所依赖的基础货币投放渠道必须作出改变，以维持经济正常增量需求。降低存款准备金率就成为首选。而周日傍晚，央行再次宣布降息，则将进一步降低社会融资成本，以有效应对经济下行压力。因此，对是否降准等调控举措就没有必要过度解读。

　　同理，在合理调节银行体系流动性方面，央行的工具箱内有多种工具组合，如公开市场操作、短期流动性调节工具、中期借贷便利等。把视野放开，投资者预测货币政策走向就有了更多参照物，在股市上操作就会更加从容、稳健。

　　有两位国际大佬最近关于中国经济前景的表态，可以从另一个方面让我们加深对股市长牛的认识。

　　比尔·盖茨说：“我爱美元，但会押注人民币。”

　　巴菲特说：“中国未来会做得非常好，中国找到了释放人民潜能的方式。”

　　风物长宜放眼量。此刻，我想到了那首叫做《马儿啊你慢些走》的歌曲。借用其中的歌词，股市我想对你说：长牛啊你慢些走，我要把这美丽的景色看个够！（记者 王 智）