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末日博士:流动性堪比定时炸弹 或引发下一次金融危机

中国日报网6月12日电(信莲)曾准确预言了2008年金融危机的鲁里埃尔·鲁比尼近日又敲响警钟:流动性问题将引发下一次金融暴跌。

预言了2008年金融危机的经济学家近日敲响了新的的警钟。鲁里埃尔·鲁比尼曾因他的悲观预言被称作“末日博士”。6月1日,他在《卫报》的评论栏上发出警告,称他唯恐存在一种“流动性定时炸弹”,这将最终“引发破产和倒闭”。

事实上,越来越多的观察人士与这位纽约大学经济学教授抱有同样的忧虑。流动性是金融市场的命脉,用以衡量投资者快速卖掉股票和债券的方便程度。当投资者产生恐慌心理却无法卖掉他们的股票时,这将导致更大的恐慌。

会出现更多的闪电崩盘吗?鲁比尼指出了几件可怕的事件以证实他的观点:投资者需要提防“严重的市场流动性不足”。

全球的投资者都曾被2010年五月的闪电崩盘吓坏了。当时道琼斯工业指数半小时里暴跌了近1000点,之后才恢复。

随后是在2013年春天,美联储前主席本?伯南克(Ben Bernanke)建议结束量化宽松政策之后,出现“削减恐慌”现象,证券收益多日大幅上涨。

就在2014年秋天,债券市场中也出现了一场“闪电崩盘”,有一天出现了戏剧性爆跌,之后又反弹回来。一位纽约联邦储备委员会官员甚至表示,流动性减少有可能在这次事件中扮演了重要角色。

因此,到底是什么引发了这些流动性问题呢?鲁比尼指出了以下三条主要原因:

(1)羊群效应(herding behavior):闪电快速交易在股票市场中占据越来越大的比重,这导致了“羊群效应”和拥挤性交易(看好美元前景)。在意外发生以及所有人同时想要退出市场时,这就会造成混乱。

(2)债券并非股票:要牢记固定收益资产并不在流动性超强的股票市场中交易,这一点很重要。它们更多只在非流动性的场外交易市场进行转手。尽管如此,鲁比尼所指出,投资者可以隔夜请款。这给跳楼价甩卖创造了可能,比如沉重打击了2007年和2008年抵押债券市场的那些减价出售事件。

(3)银行都是逃兵:过去在高压时期,投资银行在债券市场中通常扮演稳定市场的制造者的角色。但是,由于危机后监管迫使银行在债券市场的分量减轻,银行如今不再提供那样的安全网,

美联储的作用:具有讽刺意味的是,在美联储及其他央行为应对2008年金融危机纷纷创造了大量流动资金之后,对金融市场流动性的担忧随之产生。这些应急措施确实一定程度上稳定了债券市场,但也释放了一些高风险资产,比如包括美国在内的全球的股市和房地产。

不过,鲁比尼等人仍然担心这种所谓的“印钞”措施提升了各类市场中资产泡沫的风险程度,包括中国、创业企业、高科技股票、债券和高端房地产项目。所有的这些投资者都将大把的钱投入了这些市场,但是他们能够全身而退吗?

鲁比尼认为,随着资产泡沫的不断膨胀,未来我们将看到的绝不仅仅是闪电崩盘。

“随着更多的投资者挤入高估值且非流动性越来越大的资产——比如债券——长期崩溃的风险不断增加。”他写道,“市场非流动性最终将导致破产和崩盘。”

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编辑: 田阿萌标签: 流动性 定时炸弹
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