近日有消息称，阿里巴巴在最新的校招中“玩票”，名额从3000锐减到400人。但是，阿里巴巴相关人士澄清称，校招已发放1407份录用意向书，对已发放的意向书，阿里承诺全部认可，同时坦承：2016年校招名额将缩减，各岗位将进行更加严格的“择优录取”。巨头的这项不起眼的调整，令人感到一丝寒意，而这不过是近期整个互联网行业扩张尤其是投融资降温的缩影。

　　资金涌入风投曾太热

　　早几年，天使轮融资的规模一般在两三百万元，但这两年创业者动辄600万－1000万元，估值上涨了3倍到5倍，甚至更多，超出了很多基金能接受的范围。

　　“近几年互联网投资的泡沫，甚至比A股最疯狂的时候还要疯狂。”合鲸资本的霍中彦说，不过最近，投资的温度降低了，算得上是理性回归，价值回归。

　　霍中彦说，早几年，天使轮融资的规模一般在200万、300万元，但这两年创业者动辄600万－1000万元，相对应的是，估值上涨了3倍到5倍，甚至更多，超出了很多基金能接受的范围。

　　今年以来，有两件事或许能反映出资金对项目的渴求程度。Wi-Fi万能钥匙尝试通过股权众筹的方式融资，融资6500万，结果几天时间累计认购的规模高达77亿元。另一案例是，徐小平的真格基金，曾邀请用户233.2元买一创业公司FitTime的5股真股，参与新品使用等，结果这个项目仅仅在10多分钟内就售罄了。

　　互联网泡沫被吹大，重要原因是各路资金的蜂拥而至，人人都可以成为投资人。记者曾遇到一个天使投资人，她是去年把自己创业公司的股权卖掉，转身变成投资人的，主要关注机器人和有科学专利的项目。

　　“创业融资，通常而言，天使轮主要讲概念，A　轮讲产品，B轮讲数据，C轮讲规模，D轮讲垄断，EFG轮拼资本。但这样的规则，在很长一段时间都混乱了。”丰厚资本的创始合伙人杨守彬说。

　　融资变天一夜或就生变

　　在过去的几个月时间，尽管市场常常能听到有人获得上亿元的融资，但市场的风声已明显变紧了。

　　小王（化名）是一个做智能硬件创业者，最近在寻求融资的时候，就感觉到资本对创业者的“不友好”：“前一天晚上与资本确定好A轮投资3000万元，结果第二天就变成1500万元了！”最终，小王选择放弃了，“因为我觉得没办法和团队交代。”

　　在敏锐的老牌投资人看来，互联网融资的冬天，早就已经来了。去年9月，经纬投资张颖写了一篇《致CEO们，冬天已经来了》，他用2011年到2012年的那波由热到冷的过程，提醒大家警惕冬天的萧条：当调整来临，原来可以融资千万美元的公司在那时候砍一半、砍三分之二融资额都融不到，也会有很多融不到钱的创业公司在短暂的黑暗中倒下。今日资本的徐新也曾在多个场合，强调中国投资泡沫下的浮躁，很多创业公司的估值偏离了价值。

　　在过去的几个月时间，尽管市场常常能听到有人获得上亿元的融资，但市场的风声已明显变紧了。比如最近饿了么F轮融资6.3亿美元的事件，财务顾问华兴资本在把新闻稿统发给媒体没多久就撤回邮件，这让饿了么很被动，让市场误以为6.3亿美元是虚报融资额。对于华兴资本的撤稿，官方解释是“F 轮”应为“F轮系列”，意味着后续可能会引入其他投资人。

　　有投资人向记者透露，很多签订投资意向书的项目，如今也都只能放弃，资金放在手上，等这轮调整进行得深入一点，也许可以“捡漏”。

　　二级市场多米诺效应

　　A股市场的暴跌萎靡，以及全球市场的下跌，都极大打击了投资热情，融资寒意越发浓重。

　　白领小庄曾计划参与两个投资项目，一个是分众传媒借壳宏达新材，当时曾有财富管理的基金对外募资，小庄本希望和朋友一起“拼单”参与，当时A股市场火爆，“只要某个股票跌幅5%，就可以买入，第二天就能赚5%以上。”当时不少投资者是这样疯狂操作的。考虑到几年后的风险问题，最终小庄没有投资。如今看来，二级市场下跌，搁置了不少重组的案例，宏达新材在遭遇调查后，分众传媒很快改借壳了七星控股。

　　小庄经历的另一个案例是关于新三板的，6月下旬，小庄朋友的创业项目计划登陆新三板市场，登陆前，这家公司限额对外发售了50份原始股，每份10万元的融资计划书，每人一份，小庄爽快答应了。但仅仅过去了一周，股市暴跌，7月初证监会暂停IPO发行，最后小庄放弃了认购原始股的机会。

　　A股市场的暴跌萎靡，以及全球市场的下跌，都极大打击了投资热情，融资寒意越发浓重。华兴资本的CEO包凡认为，就全球市场而言，明年美国可能会进入一个加息周期，利息上涨，意味着资产价格下降，从债券到股市，明年都可能有比较大的调整。

　　二级市场的冷流，意味着风投的退出、估值的缩水，“我们现在就是在观望了，资本市场不好，退出机制会有问题。”一投资人士说，现在大家都已冷静下来，同时大量虚报投资额的公司被曝光、一些90后创业公司被扒皮，“一亩田”的裁员、云视链的争议，都让投资人望而却步，变得冷静。

　　仍然还有投资人不怕冷

　　投资市场，永远是一座围城。有的人要出去，有的人要进来。

　　当然，任何时候，都不缺乏逆势而动的投资人。

　　“我们今年到目前为止，已经投资了30多个项目，包括大消费、智能硬件、游戏、金融等。”丰厚资本创始合伙人杨守彬说，他仍然保持着每隔一两天就出差到外地看项目的节奏，频率没有变化。“好的猎手不会只在夏天出没，冬天一样打。冬天，只是让那些本不该融到钱的项目融不到而已，好的项目还是有资金支持的。”

　　做互联网投资孵化创业空间的苏河汇CEO罗钥也说，现在他们的投资力度反而加强了，上个月就投了13个项目，“我们是早期投资，要获得较高的回报率，就应该持续大量、低单价的投资，和经济波段无关。”苏河汇投资一个项目的金额不多，一般在10万-50万元。对于众多投资人担心的退出机制问题，罗钥说，新三板就能退出，每个项目持有的时间至少在2-3年。

　　投资市场，永远是一座围城。有的人要出去，有的人要进来。是进还是出，也许很多时候取决于当时人对寒冬会有多长，以及何时春天会来的预判。对于投资的暴风雪，有的人可以看出瑞雪兆丰年，有的人则只能被冻死。