移动新媒体
中国搜索

全球企业利润增长将大幅走低:投资者受苦 消费者受益

全球企业利润增长将大幅走低:投资者受苦 消费者受益

中国日报网9月17日电(信莲)英国《金融时报》9月17日报道,据麦肯锡全球研究所(McKinsey Global Institute)对3万家公司的分析,新兴市场企业的崛起将大幅降低全球企业利润增长,这对投资者不利,但消费者将从中受益。

报道称,麦肯锡表示,1980年到2013年间,全球企业净收入增长了5倍,比全球国内生产总值(GDP)增长超出70%。这将企业利润从占全球GDP的7.6%推升到9.8%。在美国,企业利润占国民收入约11.6%,达到1929年以来最高水平,是1990年水平的两倍。

但麦肯锡认为,事实将最终证明这已是全球企业利润的巅峰。受新兴市场企业崛起、科技进步,以及劳动力成本上升等因素影响,未来十年企业利润增长很可能会降到一年增长1%,为过去35年平均增长率的五分之一。

这样一来,至2025年企业利润有可能收缩至全球GDP的7.9%。

麦肯锡全球研究所的理查德 多布斯(Richard Dobbs)表示:“我们的研究显示,过去30年(以西方为主的)全球企业的繁荣达到了前所未有的程度。但也有迹象显示,全球竞争的性质以及经济环境都出现了重大转变。”

麦肯锡认为,这一观点的关键在于新兴市场企业的崛起,通常情况下,这类企业实现短期利润的责任要小于它们的西方对手。

多布斯还说:“至2025年,新兴市场企业将占到《财富》(Fortune)500强企业中的45%。它们的游戏规则与西方企业截然不同,而且在许多情况下,它们接受比西方同行低25%-50%的回报。”

该研究显示,2013年全球税后净营业利润为7.2万亿美元,新兴市场企业创纪录的占到了32%,中国处于领先地位,占比14%。麦肯锡将韩国和香港等地区列入发达经济体,如果加入这些地区,该数据将升至39%。

在过去十年里,前五十大新兴市场公司已将它们的影响力扩散至全球,在国内市场迅速扩大的同时,还将海外业务在营收中占的比重提高了一倍至40%。

但与西方对手相比,它们往往有着不同的组织结构,因而目标也就不同。

在北美和日本,大约有四分之三的企业收入是由股权分散型上市公司创造的。中国和印度的企业营收则为国企主导,中国国企营收占总营收58%,印度国企为38%(见第一张图表)。

多布斯说:“全球大型国有企业大约有一半在中国,还有四分之一分布在其他新兴经济体。”

他认为这些国企的目标可能是一些国家优先事项,如增加就业、确保粮食安全以及获取自然资源,而不是西方流行的利润最大化。

同样,家族企业在大多数新兴市场也占了很高比例。麦肯锡认为,有一个控股股东的公司可以自由地从长远考虑,投资扩大市场份额,而无需背负过多压力去满足季度盈利目标。

家族企业在西欧也很普遍,但麦肯锡表示在中国等新兴市场,家族企业控股股东的股份往往达到西欧的两倍,促使企业“更积极追求增长”。

麦肯锡表示,其结果是股权分散型公司(主要在西方)往往有较高的利润率。但新兴市场企业能够通过对固定资产进行数额较大的再投资,从而得到更快增长。1999年到2008年期间,新兴市场企业以分红形式回报给股东的部分仅占盈利的39%,发达国家则为80%。

麦肯锡表示,因而新兴市场上市公司在2000年到2013年间的固定资产投资高达6万亿美元,所投资领域包括资源开采、公用设施和资本货物等。

新兴市场企业投入资本的回报率往往低于西方公司,而且这种差距正日益拉大。自2000年以来,新兴市场企业资本回报率(ROIC)增长放缓。

西方企业的营业利润率也是增长最快的,拉丁美洲和中国的利润率则在不断下降,在2000年到2013年间下降了5.6个百分点。

但新兴世界的企业营业额增长速度要远大于西方,相比北美和西欧的20%左右,中国为77.3%,拉丁美洲为44.5%,印度和东南亚是40.5%。

这一增长差异在钢铁、化学品等资本密集型产业最为显著。

有人可能会认为,随着新兴市场企业获得的市场份额越来越大,在追求利润最大化方面,它们的行为可能会开始越来越像西方企业。

但多布斯不这么认为。他表示中国、印度和拉丁美洲的资本回报率在2006年已经见顶,此后实际上在下降,令这些地区的投资回报率降到更加接近于日本和韩国的水平。日韩两国是第一批实现工业化的亚洲国家,尚未有迹象显示两国企业的行为变得更像西方风格。

麦肯锡认为,这些“数量更多、更令人生畏和更具全球性”的新兴市场企业对现有企业价值的破坏,往往要大于它们为自己创造的价值。因此麦肯锡表示未来十年,新兴市场企业的持续扩张将对全球企业利润构成下行压力。

高科技企业的不断发展将进一步加剧这种效应,麦肯锡认为高科技企业创造的平台把边际成本降低到几乎为零,从而继续颠覆长期商业模式。这一过程将“把工业价值大量转化为消费者盈余”。

以Skype为例,据麦肯锡估算,仅2013年Skype就为消费者节省了370亿英镑的国际电话费。

1980年到2010年之间全球劳动力大军增加了12亿人,其中大多为低薪的新兴市场工人,这些新增劳动力同样降低了企业成本。

鉴于该过程现已基本完成,麦肯锡认为“全球人才争夺战”将升温,这将提高企业成本,并使劳动力占全球GDP的比例出现回升——该比例自1980年以来大幅下滑。

麦肯锡最后总结道,消费者以及劳动者将成为企业利润放缓的受益者,而投资者将成为输家。

 

海军第19批护航编队潍坊舰进行实弹射击训练 571名中国公民撤离也门
海军第19批护航编队潍坊舰进行实弹射击训练 571名中国公民撤离也门
一往情深深几许?七夕寻觅光影故事背后的爱情箴言 为生活添色彩 盘点纽约帝国大厦灯光秀特别造型
争做好命女 心理学家教你学撒娇 超模性感演绎奢华珠宝大片

新闻热搜榜

      2015年夏季达沃斯论坛

      详细>>

      互联网金融频道

      详细>>
         
      • 专访世界银行行长

        专访世界银行行长

      • 专访韩国驻华大使

        专访韩国驻华大使

      联系我们

      电话:010-84883646 E-mail:wangsn@chinadaily.com.cn