大公财经9月24日报道（记者 潘阳）兴业证券香港日前发布中国天溢控股（00756.HK）2015财年报告。报告显示，天溢控股上半年收入下滑趋势减缓，NFC果汁拉动橙汁业务整体增长，公司负债率低，有充足现金开拓市场，对其盈利预测表示乐观，兴证对其维持“增持”评级。

　　报告指出，天溢控股2015财年实现收入4.7亿元，同比下降17.3%，实现利润7802.5万元，同比降33.2%。

　　关于上半年，兴业证券报告显示，天溢控股上半年收入下滑趋势减缓，NFC果汁拉动橙汁业务整体增长。今年上半年公司实现收入2.74亿元，下降趋势明显减缓。NFC果汁3-6月实现1329万元收入，7月收入750万，8月收入破千万，渠道铺货迅速致销售快速增长。受巴西进口橙汁冲击以及国内消费升级影响，2015FY销售浓缩果汁2.7万吨，同比-12.6%；均价为1.02万元，同比-9.3%。部分鲜橙用于生产NFC果汁，因此2015H1鲜橙销售5224万元，同比-13.6%。本财年橙销量5.7万吨，同比-29.3%，，鲜橙价格2600元/吨，同比+23.8%，部分冲抵销量下滑影响。

　　报告认为，公司NFC橙汁业务铺货顺利，计划明年实现3亿销售，2020年目标24亿销售。公司计划到2016年中，实现高超渠道布点1500家、电商渠道50条、特殊渠道布点3000家、便利店、街边店布点5500家的目标。各渠道合计市场容量达6.4亿元，乐观估计若公司市占率达到50%，即可实现收入3.2亿元。公司中期目标是在2020年，实现24亿销售，市占率达到40%，目前在上游生产和储存环节，已经基本一次性建设到位。

　　兴业证券表示，天溢控股负债率低，有充足现金开拓市场；现金流拐点已现，未来创造现金能力将大幅改善。公司资产负债率33.1%，扣除账上现金6亿元，净负债率约为23%，财务十分稳健。低负债水平保证公司有足够现金开拓市场。由于大的固定资产支出都已经完成，投资性现金流由去年-2.9亿元转正至今年907万元，未来公司创造现金的能力将大幅改善，并将择机恢复派息。

　　对于未来，兴业证券预测天溢控股16-18年收入将分别为6.65亿、8.88亿、11.55亿，净利润1.04亿、2.22亿、3.47亿，因此给出维持“增持”评级。