截至12月4日，世纪游轮（002558）自11月11日复牌宣布与中概股龙头巨人网络并购以来，已经连续收出18个涨停。据东方财富Choice数据统计，其股价已从31.65元涨至175.98元，涨幅达456.02%，成为近一个月以来的涨幅王。而其上涨空间依然难以估量。

　　从世纪游轮最新的前十大流通股东中发现，公募基金中仅有中欧动力（166009）入围，持股也只有18.28万股，不过乘着世纪游轮这个涨幅王的东风，中欧动力仍值得投资者关注。

　　估值改变带来套利机会

　　中欧动力中报显示，其持有世纪游轮18.2842万股，当时公允价值为1049.33万元。世纪游轮占该基金净值比仅为0.60%，排在该基金持股的第45位。但随着世纪游轮复牌后的连续涨停，其在中欧动力资产中的占比也大幅提升。按照12月4日的收盘价175.98元估算，中欧动力所持有的18.2842万股，目前市价约为3218万元。再按照该基金三季度末17.60亿元的规模计算，其占比达到了1.83%，距离进入该基金前十大重仓股仅一步之遥。

　　不过需要注意的是，目前中欧动力对世纪游轮的估值方法依然按照“指数收益法”，而非市价。今年5月27日，中欧动力发布公告称，根据相关规定，公司决定对所持有的世纪游轮股票采用“指数收益法”进行估值，直至该停牌股票恢复活跃交易。而若按“指数收益法”计算其涨幅，世纪游轮的账面价值仍不到1000万元，这与其持有的市值3218万元自然差距不小。

　　这也意味着，若该基金恢复对世纪游轮进行市价估值，则会带来超过1.2%的收益。有业内人士表示，1%的收益虽不算太多，但世纪游轮目前涨停板还未打开，其上升趋势暂不会改变，对估值影响不大。现阶段占净值比例虽少，但却像一个处在加速带的火车，之后每个涨停都将对其净值形成复利效应，牛股带来的低风险投资机会值得关注。

　　套利存一定风险

　　那么，此种低风险投资的收益究竟如何，在对业内人士进行采访总结后，为投资者提供以下参考。

　　从目前情况来看，世纪游轮调整估值后约可对中欧动力单位净值带来1.23%的收益，扣除0.03%的二级市场买入手续费（以网络开户为例）和0.5%的赎回费后，还有0.73%的收益。假设该基金其余持仓估值不变，若世纪游轮再获8个涨停，扣除成本后，每个涨停可依次为其净值带来0.91%、1.11%、1.33%、1.57%、1.84%、2.14%、2.46%和2.82%的收益。

　　值得注意的是，投资者需要了解影响套利收益的几个因素：

　　1.估值风险。今年以来，仅有中欧基金对多只股票采取“指数收益法”进行估值调整。这也就是说，此期间停牌的股票并非只有世纪游轮一家，高位停复牌股票对基金净值仍有可能产生负收益，当然低位复牌股票也有可能出现补涨机会。

　　2.股市波动风险。若套利期间（中欧动力恢复对世纪游轮按市价估值前）大盘出现回调，需注意该股票的涨幅能否抵销因系统性风险带来的基金净值下跌。此外，还应注意由于套利资金申购过多而带来的净值稀释效应。

　　3.流动性风险和资金成本风险。目前，该基金在二级市场的每日成交金额约为20万~50万元，流动性较差，不适合20万~100万元的资金买卖。此外，20万~100万元的投资者，其申购成本也较高，申购操作也不划算。不过，对于100万~500万元资金的投资者而言，可考虑申购该基金进行套利，对应成本分别为0.5%和1000元/笔。

　　有业内人士表示，现阶段两市在大涨后，出现了一波调整，释放了部分风险，但短期形势仍不明朗。而巨人网络作为中概股回归先锋与游戏业龙头，所能带来的炒作空间难以估计。在震荡行情之下，把握套利时点非常重要，短期应以观望为主。截至12月4日，中欧动力净值为2.437元，周五收盘价为2.439元，净值与收盘价几乎处于平价状态。对于激进型投资者来说，可在净值折价超过0.5%时（2.424元以下）买入，或可在世纪游轮本周再出现两次涨停时，关注其投资机会。对于稳健型投资者来说，若世纪游轮从本周起又出现6次涨停时，可关注其投资机会。