健全制度是市场有序发展的保障

作者:朱宝琛
2016-01-20 21:46:42
分享

■朱宝琛

我国资本市场经过20多年的发展,在制度方面不断完善,但是依然属于“新兴加转轨”阶段的建设性股票市场,基础制度尚不完善。

在此情况下,市场功能还不平衡,市场结构依然存在某些扭曲,并且,随着市场的不断发展,一些新的问题不断呈现。因此,各项制度就必须随着市场的发展而不断完善,与时俱进。因为只有尽快完善各项基础制度建设,才能逐步培育起一个健康发展的股市运行机制。

证监会主席肖钢日前表示,要继续推动健全资本市场法律制度体系,适应市场情况,及时填补制度漏洞,提高制度有效性。具体看,包括规范杠杆融资,严格程序化交易管理,强化期货交易管理,加强跨市场联动交易管理,促进资产管理业务规范发展,建立健全债券市场风控体系。

一个市场的平稳有序运行,需要许多配套制度的建立,并且在运行的过程中不断完善。健全的制度是规范资本市场平稳健康有序发展的保障。去年的股市异常波动说明,杠杆融资、程序化交易等工具由于制度的不健全,被一些投资者利用,进一步加剧了市场的异常波动。

我们看到,在去年股市异常波动期间,程序化交易因其“助涨助跌”的特性受到监管层高度关注。程序化操作、高频交易、场外配资、恶意做空,这几个关键词在实际市场中也相互交织,成为监管层重点监管的对象。

也正因为如此,证监会在部署今年的工作时提出规范杠杆融资。进一步完善证券公司融资融券业务逆周期调节机制,合理控制业务规模,促进融资和融券业务均衡发展。依法管理、严格限制杠杆比例过高的股票融资类结构化产品,禁止证券基金期货经营机构为民间配资提供资金和便利。加强对各类股市杠杆融资的风险监测、识别、分析和预警。

严格程序化交易管理。针对我国程序化交易中存在的突出问题,细化证券公司、期货公司为经纪客户提供程序化交易系统接入的规定,完善证券基金期货经营机构在自营、资管、公募基金管理中采用程序化交易的监管要求,维护公平交易环境。

应该说,填补制度上的漏洞,在防止市场大起大落、保障市场平稳健康发展、保护投资者的利益等方面会发挥重要作用。这是因为一些制度漏洞被部分别有用心的投资者利用之后,会加剧市场的波动。如果市场波动较大,对大部分的投资者都是不利的,对市场的长期健康发展也会产生严重危害。

资本市场的制度建设是一项长期任务和系统工程,不会一蹴而就,而是需要在实践中不断完善。但是,我们相信,随着我国资本市场的不断发展,制度建设会一步步走向完善,进而促进我国资本市场朝着更为稳定、健康的方向发展。

(朱宝琛 )

分享