全球股市走弱六大原因均为悖论

中国日报网2月18日电 据雅虎财经报道，股市为何会下跌如此严重？当然，没人能给出真正的答案。其实，人们根本不清楚股市中长期的发展情况会是怎样。话虽如此，但近日众多市场观察员却倍感烦恼。这是因为市场下跌往往不可预料，或者引用纳西姆·塔勒布（Nassim Taleb）于2007年出版的一本颇具前瞻性著作的标题，即称之为“黑天鹅”事件。此次致市场下跌的众多因素其实长期以来影响着全球经济与市场，即便不到数年也有数月之久。让我们回顾一下。

一、中国经济和市场并不乐观。果真如此吗？这种状况似乎已经持续很久了。上证指数于2015年6月12日达到峰值。该指数也自此一路下跌了53%——但其暴跌主要发生在2015年夏季。值得一提的是，上证指数在过去的两年里仍上升了31%。就中国经济而言，我们应该牢记一点：放缓的仅仅是经济增速，而不是经济本身。事实上，作为世界第二大经济体的中国2015年经济增长依然能够达到6.9%。的确，中国的经济增速在今年可能会进一步放缓，但是在美国我们绝不允许这种情况发生。此外，在我看来这一点并不令人惊讶。

二、美联储加息对股市不利。只要你是生活在这个无线网络遍布的地球，就不会不知道美联储决定加息的计划。美联储多年来一直大肆宣扬加息，最终美联储主席珍妮特·耶伦（Janet Yellen）于2015年12月16日宣布会启动加息，该计划一经公布引发强烈反响——“为何拖了如此之久才决定加息？”。没错，提高利率对股市不利，但是此次加息仅提高0.25个百分点，市场对此早已能够接受并且也没有引发意想不到的触发事件。

三、油价崩溃。这的确有点出人意料，特别是油价下跌幅度让人感到震惊，但我们早就有预感了，不是吗？2015年7月，《经济学家》上发表了一篇题为“大宗商品：大熊市”（“Commodities: The great bear market”）的文章指出，该杂志的商品物价指数自2011年下降了40%。所谓大宗商品，我们指的是铁、铜和石油，需求疲软很大程度上是由于中国及其他国家需求增长减少所致（如上所述）。这一点不足为奇。此外，价格大幅下跌，但是主要发生在数月前。2015年夏季，西德州中级原油（West Texas Intermediate）每桶价格由2014年中期的105美元下跌至40美元。的确，油价自此曾一度下跌到不足30美元，但是油价大崩溃却是发生在此前。而且，油价下跌能够为美国赢得一笔巨额的净利益。

四、科技股下跌。科技股只要不上涨，总是呈现下跌趋势。这种说法并非草率，但我想指出的是科技股变化无常，每每急剧上涨过后都会有所回落。就经济衰退程度而言，科技股仍然偏高，但是这并不像1999年科技股的巨大泡沫。可以看看亚马逊公司的股票走势图。股价涨涨跌跌，不是吗？2015年的股票走势令人震惊——股价由290美元上涨至675美元（当前股价为503美元）。的确，如此看来股价上涨幅度较大，但是转化为对数标尺的视图，即调整为对比百分比差异（当然，在雅虎财经就可以进行），上涨幅度就没这么明显了。我相信科技股会继续涨涨跌跌，但优质科技股势必上涨多于下跌。在任何情况下，价格过高的科技股都不会导致市场崩溃。

亚马逊公司近五年股票走势

五、牛市步入后期阶段。并非如此。牛市并非仅仅因为步入后期阶段而终结。珍妮特·耶伦曾表明这一观点，我对此表示赞同。

六、强势美元。这也不是股市下跌的原因。美元走势强劲本身并不会导致股市暴跌。

那么股市为何会走弱？很可能是以上所有因素结合在一起导致股市陷入极其消极的环境，但是我认为最重要的原因是世界经济发展不如人们的预期，也就是说世界经济比过去预想的要更具风险。因此，投资者开始出售高风险资产，并准备长期坚持这一做法。那是否意味着又一轮经济衰退即将来临？抱歉，对此我不敢苟同。

（编译：柳青 编辑：齐磊）