投资者切莫重蹈“杠杆牛市”覆辙

作者:汤亚平 来源:海外网
2016-03-24 16:06:52
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据证券时报消息,3月23日,沪深市场再度上演“三部曲”:早盘,两市低开,盘中围绕周二收盘价窄幅震荡,股指盘中一度翻红;临近中午收盘出现小幅跳水,大盘翻绿;午后上证综指多次尝试回补周一的跳空缺口,但均未能达成,临近尾盘,在证券、保险板块拉升下,上证综指重新夺回3000点关口,创业板指收出五连阳。

截至收盘,沪指报3009.96点,上涨10.6点,涨幅0.35%;深成指报10442.38点,上涨98.3点,涨幅0.95%;创业板指报2259.11点,上涨37.41点,涨幅1.68%。

盘后采访,投资者都表达自己进退两难的处境。大盘从2638点反弹以来,3月21日创出反弹高点3028点,上涨了近400点。大涨之后,投资者最关心的是:这是一个逢高减仓的时机,还是迎来一段趋势性行情?可以说,A股在短期对过度悲观预期进行了修复,但市场长期的问题依然待解。

首先,投资者对经济基本面要有清醒的认识。中国经济继续筑底,改革红利落地,经济成功转型,直至世界经济显著复苏,估计可能需要2-3年时间。在这一过程中,新经济将逐渐替代原有模式,中国内需消费和中国智造将逐渐成为经济增长新动力。因此,由于非市场力量的存在,当前股票市场寻底时间将可能被明显拉长,投资者必须有耐心。

其次,企业去杠杆,股市加杠杆,投资者不能再当“炮灰”。当证金公司转融资费率下调后,市场加杠杆之声再起:券商场内融资最低利率“破7”,多家股份行场外配资杠杆比例放大至1∶3,银行劣后端门槛降半,互联网配资业务死灰复燃等成为最近挑逗杠杆投资客们的重大“利好”。

事实上,春节后,场外配资的杠杆率也有逐渐放开之势。广发、光大和招行等股份行放大了场外配资杠杆倍数,从此前的1:1或1:1.5,扩大到1:3的杠杆率。与此同时,北京、深圳两地配资公司开始死灰复燃。

银行积极回归场外配资业务,被市场解读为对股市前景看好,其实真实原因是,银行不做这个业务就根本没别的地方投,也就是所谓“资产荒”;另一方面,投向实体经济风险更高。对银行来讲,配资是高回报低风险业务(股票配资业务年化收益大概6%-7%)。可是,产业“空心化”将直接威胁中国的实体经济。

场外配资的高杠杆放大了股市投资风险,被视为中国股市暴跌的元凶。去年7月恒生为机构定制的多账户统一管理软件HOMS系统被叫停。最近,有传闻称HOMS系统将重启,不管是真是假,恒生电子股价先翻一番再说。可是,被称为割韭菜机器的HOMS软件真的再次入市,投资者会重蹈覆辙吗?有分析机构提醒,在经济和市场弱平衡下,政策的任何不审慎操作都可能被市场误读放大并演变成风险。

其三,尾盘快速拉升有何玄机?近几日,A股走势异常纠结,尤其是昨日券商概念崛起带动股指上演翘尾行情。但是,本周前三个交易日沪市主板单边的量能持续萎缩,分别从周一峰值的3808亿元,缩至周二3110亿元,再缩至周三的2563亿元。这种缩量走势透露出何种玄机呢?主力启动聚集人气的券商股,就是希望“杠杆牛市”卷土重来,而缩量又表明普通投资者不相信市场又在穿新鞋走老路。一个有趣的数字是:上周新增投资者数量为连续第5周增长,而持仓账户比例为连续第3周下降。这说明场外的想进去,场内的人想出来观望。(汤亚平)

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