中国日报网12月9日电（记者 田阿萌）2016年以来，英国脱欧、美国大选等重大事件的发生给全球金融市场带来了新的冲击和挑战。而在当前环境下，如何进行资产配置成为全球投资者普遍都在关注的焦点。
在刚刚结束的2016雪球嘉年华论坛上，申万宏源研究董事总经理、首席宏观分析师李慧勇表示，中美是全球第一大、第二大经济体，中美的复苏会引领全球的复苏。全球的复苏会带来资金从避险转向聚险，从防守转向进攻，因此大股权时代离我们越来越近，从当前环境来看，跨市场的全球资产配置是降低风险、提高收益的必备手段。
申万宏源研究董事总经理、首席宏观分析师李慧勇
谈当前全球市场大环境
在国际金融处于不确定、不稳定的状态中，李慧勇指出，低增长、低利率、低汇率、泡沫化和高波动是当前资产配置环境的五个“常态”。
他表示，无论是全球还是中国都陷入了一个低增长，全球的低增长差不多在3%左右。而中国的低增长差不多是在6.5%到7%这个区间。低增长意味着将带来低投资回报。与此同时，旷日持久的低利率、负利率是全球将面对的主要问题。李慧勇称，当市场缺乏需求的时候，我们应该通过宽松的财政、宽松的货币去刺激经济，就带来了一个低的利率。过去大家会认为0是低利率的极限，但目前在持续的低增长的背景下，实施负利率的国家越来越多。全球低利率的环境并没有改变。
关于低汇率的问题，李慧勇指出，“在开放经济条件下，由于总体上全球的不同步复苏，导致了后复苏的国家汇率面临着比较大的压力。当然，先复苏的国家汇率会一直坚挺，当前以两个国家为代表，一个是美国代表的发达经济体，一个是中国代表的新型经济体，伴随着特朗普入住白宫带来的经济预期，美元是突破了100大关，带来的是资金回流，带来的是新兴市场汇率贬值的压力。然而2011年以来，中美的经济出现了背离，在去年汇改之前，人民币僵化使得人民币被动地跟着美元有被动地升值，分别以2011年7月份，2014年7月份为一个标杆和起点。人民币汇率的市场化，首先要完成对美元的再平衡和重估。人民币可能按照某一定的速率向本身该有的值迈进。”
他同时表示，低增长、低利率、低汇率，再加上黑天鹅频出，本来高估的市场加上不断的冲击带来的结果必然是高波动。我们经历了次贷危机、欧债危机、萨德反导、英国脱欧以及意大利的公投，这是一个黑天鹅频出的时代，毫无疑问使得我们投资各种资产的波动率要比过去大得多。
谈资产配置
在如今的市场环境下，如何才能提高收益、降低风险成为投资者都在普遍讨论的问题。李慧勇称，从当前环境来看，跨市场的全球资产配置是降低风险、提高收益的必备手段。
他说：“我们做投资，认为已经被反映的信息不是有用的信息，因此我们要特别关注边际的变化，尤其是能够跟市场有巨大预期差的变化。比如说最近的美国大选，当所有的人都认为特朗普入主白宫是巨大利空的时候，你能想到特朗普大搞基建是最大的利好，提前布局大宗商品就是最大的赢家。”
李慧勇表示：“2016年全年表现最好的商品是大宗商品、新兴市场的股票和债券以及发达国家的债券。就上下半年看有一个显著的不同，上半年是美元下跌，下半年是美元回升。可以看到上半年大宗商品价格表现总体上是最好的，股市相对来讲是最差的。在下半年会看到伴随着美元回升以及全球经济的复苏预期，真正能够带来收益的是股票和商品。”
从全球配置来看，在全球经济面临下行压力的环境下，李慧勇指出，“中国、美国相对来讲是全球配置最好的资产，因为估值相对中性。一个在泡沫化时代怎么配置得更好的结论，就是我们要配置中美股权市场。”
谈黄金的价值投资
黄金作为资产和其他资产相对独立，有着能分散资产组合风险的作用。谈到黄金投资时，李慧勇称，继续看好黄金，然而为了赚钱去买黄金是不合时宜的。黄金本身不能够带来任何的投资回报，买债券有利息，买股票有股息，买黄金不会带来直接的回报。与此同时，买黄金可能还有其他的一些相关的费用，比如说实物金要保管，有被偷盗和丢失的风险。如果为了简单的直接回报买黄金不合时宜的。
“买黄金是为了分散风险而不是为了赚钱，黄金价格的调整是给大家提供了一个再次配置的机会。” 李慧勇说。
（编辑：吴彦鹏）
