自从MSCI宣布纳入A股之后，222只成分股七成以上实现上涨，多数获得融资客加仓，部分滞涨品种尤其获得资金青睐，开始扭转此前的颓势。由此，主导A股近半年的“一九”行情开始向“二八”乃至“三七”扩散开来。其中，“MSCI222”成为行情的引领者，滞涨绩优品种由于具有较高的“性价比”，可以成为投资者掘金的主要对象。
融资客青睐中市值标的
222只MSCI成分股中，仅有13只个股不是沪深融资融券标的股。A股被纳入MSCI之后，6月21日到28日6个交易日（下称：本期）中，这209个两融标的股中，共有138只个股的两融余额出现增长。值得关注的是，增幅最大的前10名中有8个为深市个股，而且以500亿元以下的中市值个股为主。
Wind数据统计，本期共有20只个股融资余额增幅超过10%。其中，威孚高科、国泰君安和石基信息增幅居前，分别为25.44%、24%和20.43%；中天金融、立讯精密、老板电器、歌尔股份、中国人寿和国信证券的融资余额增幅超过15%。
沪深两市来看，深市个股融资余额增长更为明显。据统计，140只沪市两融标的股合计获得45.79亿元融资净增加额度，这些个股平均融资余额增幅为2.06%。其中，93只融资余额增加，占比超过64%。69只深市两融标的股合计获得22.39亿元融资净增加额，个股平均融资余额增幅为3.3%，超过沪市个股平均增幅。其中，共有45只个股融资余额增加，占比接近64%。
融资客的积极涌入已在部分个股产生较为明显的效果。如融资增幅最大的威孚高科，今年累计涨幅为16.71%，而6月21日至29日这7个交易日涨幅就贡献了14.77个百分点，可见加入MSCI对股价形成强大推动力；石基信息今年以来累计下跌5.64%，而近7日涨幅达10.28%，形成扭转态势；中天金融也相类似。而科大讯飞、潍柴动力、安信信托等个股，则表现出强者恒强的特质，在两融余额本期增长均超过12%的基础上，分别实现超过25%、11.51%和21%的涨幅。
“MSCI222”行情上演
MSCI利好发布以来，A股市场中“龙马行情”焕发活力。6月21日以来沪指重心连续上移，站稳了半年线；深证成指突破前期横盘小平台，站稳年线。同期，222只个股中有178只个股累计实现上涨，占比超过80%，而同期全部A股中上涨个股占比不到37%。“MSCI222”引领下的行情已经开始上演。
6月21日以来的7个交易日中，222只个股累计涨幅平均值为3.25%，而且下跌个股跌幅较小。其中，涨幅最大的科大讯飞和安信信托累计涨幅均超过21%，而跌幅最大的广汽集团累计下跌7.24%。
行情趋势总体乐观。一方面，部分个股强者恒强，今年以来累计上涨的143只个股中，共有124只继续上行，其中诸如科大讯飞、安信信托、威孚高科、招商银行等均在近7日累计上涨超过14%。
另一方面，今年以来累计下跌的79只个股中，共有54只在近7个交易日实现上涨。具体来看，诸如玲珑轮胎、石基信息、金地集团、奥飞娱乐、万向钱潮、中天金融、保千里、东旭光电等前期累计下跌的个股，均在宣布被纳入MSCI之后迎来了超过6%的涨幅。
由此，市场热情开始从“一九”向外扩散。海通证券首席策略分析师荀玉根指出，今年1-5月总市值超500亿元的一线价值蓝筹股表现一枝独秀，6月以来总市值为100-500亿元二线价值成长股表现更优，投资风格正在从“一九”向“三七”扩散。
申万宏源证券首席策略分析师王胜指出，市场选择了从“漂亮50”到“MSCI222”，家电继续走强，银行、非银金融和房地产走强，固然有一定的基本面变化作为催化，但本质上还是“漂亮50”的业绩确定性溢价，演 绎到了透支估值切换行情的阶段，而在A股纳入MSCI催化下，狭义龙头的赚钱效应扩散到了MSCI相关标的的超跌反弹行情。
“高性价比”区域掘金
当然，由于金融股占比较大，在资金的配置之中仍然具有举足轻重的位置；此前表现强势的白马龙头股也进一步得到融资加仓。从融资余额增长的绝对数额来看，兴业银行、中国平安和中信证券的融资余额相较于6月20日的增长额度最高，分别为5.58亿元、3.94亿元和3.82亿元；此外，科大讯飞、康德新、贵州茅台、国泰君安等融资余额增长超过2亿元。相对而言，首创股份、宁波银行、海通证券的融资余额同期下降逾1亿元。
不过，对于普通投资者而言，券商建议将更多的目光投向更高“性价比”的区域。广发证券首席策略分析师陈杰指出，下半年，白马龙头股短期难言“抱团瓦解”，但从基本面和估值相匹配的角度，下半年建议精选更高“性价比”的板块，尤其在利率上行斜率放缓、市场风险性偏好提升的时间窗口阶段。从估值和盈利的匹配角度，当前“性价比”较高的行业有银行、汽车、房地产；从估值、盈利、现金以及分红角度综合评价，“性价比”较高的行业有机场、高速公路。另外，在盈利下行周期，当前阶段景气修复、机构配置不高的航空、新能源汽车仍具“性价比”。
天风证券首席策略分析师徐彪指出，由于此前海外投资者对于A股加入MSCI的预期较高，6月以来通过沪港通、深港通有大量资金北上，以家电和食品为代表的消费股表现强势，但此前国内投资者对这方面的讨论非常少，不太可能存在预期兑现或者“见光死”的情况。中期（2-3个季度）消费股仍然具有相对优势（盈利较周期股有优势、估值较成长股有优势），下半年仍然建议持有消费股为主要策略。目前，前期涨幅大的一线白马龙头以持有为主，短期可以买入被纳入“MSCI222”且前期滞涨的二线白马。
王胜指出，短期传统龙头股行情受趋势型资金驱动，把握难度已明显提升。龙头股投资逐渐向成长股延伸仍是大势所趋，在成长当中挖掘机会是性价比更高的选择。当然，系统性机会仍需等待半年报对基本面趋势拐点的确认。建议重点关注新能源汽车上游、苹果产业链和手游的投资机会，军民融合转向行动计划发布，军工基本面变化进入加速期。另外，被错杀的国际工程承包板块和超跌股份制银行具有配置价值。（张怡）
推荐
