随着退市制度不断完善，今年以来A股中暂停上市公司远多于以往。日前，沪深交易所决定，依法依规对*ST海润、*ST上普、*ST华泽、*ST众和等4家公司的股票实施终止上市。此外，还有9家公司被暂停上市，68家被特别处理(戴帽“ST”)。

面对A股退市力度大幅加强，上市公司只好使出浑身解数进行“保壳”。例如，2017年、2018年连续亏损，2019年一季度继续报亏的某*ST上市公司，于5月15日发布公告称，拟出售位于海口的房产284套。此外，该公司也曾公告出售大量闲置房产，共计117套房产。记者统计发现，其今年两次出售房屋共计401套。

对此，中邮证券董事总经理、首席研究官尚震宇5月20日对《证券日报》记者表示，按照退市原则，只要卖房收入实现公司盈亏平衡就可以“保壳”成功，但上市公司卖房“保壳”治标不治本，虽是无奈之举，仍然可以体现出三方面问题：首先，所处行业竞争激烈；其次，自身主业盈利能力不足；最后，经营中缺乏长远规划。

苏宁金融研究院高级研究员陈嘉宁5月20日对《证券日报》记者表示，卖房子保壳的事情不新鲜，前几年就有ST的上市公司卖了北京的几套学区房，成功实现了保壳。对于面临退市风险的上市公司来说，短期卖资产可以活下去，但是长期还需要找到新的业务和增长点。

那么，面临退市风险的公司究竟该如何才能“保壳”成功呢？尚震宇认为，对于处于暂停上市的公司，可能在行业发展中失去竞争力，如果依靠主业自救来不及，可以在时间允许的情况，考虑引入战略投资者注入资产、出售资产或并购重组。

据了解，近年来，已经有相当多的濒临退市的上市公司通过处置房产、资产重组以及获得大额债务和解等方式来回收资金、提升利润，达到“保壳”的目的。

那么对于这些上市公司出现的非主营业务收入的突击盈利，监管层会如何认定呢？陈嘉宁认为，只要资产买卖是公允的，不存在借助关联交易利益输送的情形，应该都是没问题的。但是，应该重点关注上市公司卖完资产后，企业的经营情况是否有改观，是否有足够的能力找到新的发展方向。对于仅仅靠卖资产缓解一时危机， 而主业或新业务方面长期没有起色的公司，仍然应该依法依规严格监管。

尚震宇建议，对于面临退市的上市公司所出现的非主营业务收入的突击盈利，监管可以通过发关注函的形式，提示上市公司关注主营业务发展，这也是对市场的信息披露、对投资者利益的一种保护。

（孟珂）