A股在经历7月初以来的大幅上涨之后，最近3个交易日连续下跌。总体来看，这是股市中长期向好大趋势下的短期波动。无论从经济因素、政策因素，还是供求因素看，股市中长期向好的支撑因素没有改变，短期风险出清更有利于后续长期持续健康发展，对A股市场中长期表现仍然需要充满信心。

首先，支撑股市中长期向好的经济因素没有变。今年以来，受新冠肺炎疫情冲击影响，全球经济面临大萧条以来最大幅度的衰退。尽管如此，根据国家统计局的数据，我国二季度GDP同比增长3.2%，由一季度下降6.8%转负为正，充分展现出我国经济巨大的韧性、潜力和回旋余地。今年4月国际货币基金组织发布的《世界经济展望》预测全年全球经济负增长3%，我国是大国经济体中为数不多的正增长国家。我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，经济发展的质量、效益将会有更大的提高，经济结构也会有更大的优化。我国积极推动以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，也将为经济行稳致远保驾护航。良好的经济基本面是股市健康发展最有力的支撑，我国经济高质量发展也会对A股市场中长期向好提供有力的支撑。

其次，支撑股市中长期向好的政策因素没有变。近年来，党中央、国务院高度重视资本市场发展。围绕深化金融供给侧结构性改革，提高直接融资比重特别是股权融资比重，建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，促进多层次资本市场健康发展出台了多项政策措施。根据国家统计局的数据，2019年我国“三新”(新产业、新业态、新商业模式)经济增加值占GDP的比重为16.3%。毫无疑问，“三新”经济将成为我国经济未来发展的新动力，其发展也需要更多的依赖资本市场融资。从这个角度看，发展好资本市场不仅是资本市场自身的问题，也是我国经济发展阶段以及未来经济高质量发展的内在需要。正是如此，加快推进资本市场改革将是我国深化供给侧结构性改革，建设现代化经济体系的一项重要内容，支持资本市场发展的政策措施也将陆续推出，金融监管也会更加科学合理，从政策方面推动股市中长期健康发展。

再次，支持股市中长期向好的供求因素没有变。从供给方面看，我国经济发展阶段决定了未来经济发展中科技创新的比例会提高，科技创新企业属于轻资产企业，更适合开展权益等资本市场融资。同时，科技型企业往往具有高成长特点，在企业高成长过程中也给投资者带来丰厚的回报，为投资者在股票市场投资提供了良好的标的。从需求方面看，居民对资本市场投资有着巨大的需求。根据国家统计局的数据，2019年我国人均GDP超过1万美元。居民在满足基本生活需要之后也有更大的投资需求来实现财富的保值增值，无论是直接购买股票主动参与股票市场，还是购买各类基金被动参与股票市场，都将增加对股票市场的投资需求。与此同时，资本市场持续扩大对外开放，也会吸引更多的国际资本投资国内股市。供求两方面都是中长期的趋势，都有助于支撑股市中长期向好发展。(文/中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏)