北向资金又“变脸”了。数据显示，7月29日北向资金净流入A股市场77.31亿元，7月30日则转为净流出，达到63.38亿元。事实上，7月北向资金这种大进大出走势并不少见。分析人士认为，配置型资金是北向资金的主流，新的交易型参与者可能导致了北向资金风格漂移。

大进大出

最近数年来，北向资金凭借精准的阶段性高抛低吸，在A股市场一度圈粉无数。跟着“聪明钱”走，成为不少投资者的炒股经。不过在今年7月份，北向资金却令粉丝们不淡定了，呈现大进大出之势。

数据显示，截至7月30日，北向资金7月以来共计流入A股市场122.96亿元。虽然整体是净流入，但从单个交易日看，却是另外一番景象。上述时间段内，北向资金有3次流入超百亿元，分别是7月2日(171.15亿元)、7月3日(131.94亿元)和7月6日(136.52亿元)，这三个交易日上证综指均大幅上涨。

同期，北向资金有2个交易日净流出超百亿元，分别为7月14日的173.84亿元和7月24日的163.57亿元。另外，还有4个交易日净流入超50亿元、3个交易日净流出超50亿元。

从这些数据可以发现，7月北向资金的动向：一是“善变”，二是“大开大合”。

分析人士表示，历史上北向资金的大幅波动往往出现在风险事件发生或基本面明显变化时，但7月以来北上资金的行为显得大开大合，且大部分时间很难用基本面或外部事件因素去解释。

交易型资金

市场人士认为，决定北向资金动向的不外乎两个因素：全球风险偏好和全球流动性的走势。“在外资的全球配置中，通常会将一定比例的资产投到新兴市场中，而其配置到新兴市场中的资产，又会按一定的比例配置到中国A股市场。”安信证券首席策略分析师陈果表示，当全球风险偏好提升时，资金倾向于流入新兴市场，而当全球避险需求增加时，资金倾向回到发达经济体。

国盛证券首席策略分析师张启尧认为，近期北向资金在A股大进大出的主力多是交易型资金。短期的海外市场波动、汇率调整以及A股纳入国际指数的预期等因素，都可能引发交易型资金的短期大进大出。

张启尧表示，长期来看，配置型资金才是北向资金的主流，配置型资金的规模占比在2019年上半年和今年上半年都出现了明显的增加，且配置型资金占比正处于趋势性提升中。

市场有观点认为，7月以来北向资金投资风格多变。同时，北向资金动向与A股波动性呈现出越来越显著的相关性，这预示着其内部可能出现了与以往风格不同的新参与者。

开源证券首席策略分析师牟一凌表示，7月以来北向资金波动加剧和风格漂移，未来市场需要重构对于北向资金的风格、交易者结构的认知。

（牛仲逸）