为维护银行体系流动性合理充裕，25日，央行以利率招标方式开展了1200亿元7天期逆回购操作，中标利率2.2%，与上次持平。鉴于当日有1000亿元逆回购到期，周三公开市场实现净投放200亿元。至此，央行已连续第七个交易日开展逆回购操作。

市场流动性方面，周三资金面平稳，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行25bp报1.578%，7天期下行0.8bp报2.224%，14天期上行5.6bp报2.84%，1个月期上行0.3bp报2.716%。银存间1天质押式回购(DR001)开盘报2.10%，上日加权平均价报1.8132%；银存间7天质押式回购(DR007)开盘报2.20%，上日加权平均价报2.2940%。

进入年底，市场流动性需求较大。11月以来，央行公开市场操作较为频繁，在截至目前的18个交易日中，央行已累计开展逆回购操作15次及MLF操作1次。综合考虑到逆回购、MLF、国库现金等的投放及到期后，截至25日，11月内公开市场暂时实现净投放200亿元，月内剩余3个工作日累计有1900亿元逆回购到期等待对冲。

华创证券报告指出，若全月公开市场维持零投放零回笼，月末超储或自然回升至1.2%，和历史低位的1.4%仍有距离，这意味着剩余几个交易日央行或许继续维持一定程度的净投放以保持流动性总量的正常水平，11月最后一周资金面时点性放松概率偏大，但年内MLF净投放规模或也相对有限，银行负债端压力恐难显著缓解。

Wind数据显示，本周(11月23日至27日)公开市场累计有3000亿元的逆回购到期，其中周一无逆回购到期，周二至周五分别有500亿元、1000亿元、700亿元、800亿元到期。本周前三个交易日，央行相继开展了400亿元、700亿元、1200亿元逆回购操作。本周来实现净投放800亿元。业内人士表示，临近跨月，资金面有收紧倾向，央行本周将陆续投放更多流动性以提振市场信心，呵护资金面平稳运行。

在月初的政策吹风会上，央行表示，下一阶段稳健的货币政策将更加灵活适度、精准导向，根据形势变化和市场需求及时调节政策力度、节奏和重点。一方面，特殊时期出台的政策将适时适度调整，另一方面，对于需要长期支持的领域进一步加大政策支持力度。此外，要避免出现“政策悬崖”，防止政策突然中断带来意外冲击。

（钟源）