今年以来，国际油价大幅上涨，油气类QDII基金脱颖而出，业绩喜人。值得注意的是，资金涌入让不少油气类QDII基金的二级市场交易价格较净值大幅度溢价，多家基金公司发布高溢价风险提示。业内人士指出，鉴于油气类QDII基金的高波动特性，建议把其作为资产配置的一部分进行投资，投资者需要警惕其波动风险。

多家公司提示风险

通联数据显示，截至3月23日，近一周以来共5只油气类QDII基金(AC合并统计)收益率超过10%，嘉实原油近一周收益率高达16.67%，易方达原油、南方原油等基金近一周收益率均超过10%。截至3月23日，共8只油气类QDII基金(AC合并统计)今年以来收益率超过30%。其中，排名居首的嘉实原油收益率超过40%。

值得注意是，在资金涌入背景下，部分油气类QDII基金的场内交易价格已偏离基金净值，出现大幅溢价。为此，易方达基金、广发基金、嘉实基金、诺安基金等多家基金公司公告提示溢价风险。

以易方达原油为例。3月23日，易方达基金发布公告称，3月18日该基金A类人民币份额净值为1.1660元，截至3月22日，该基金在二级市场的收盘价为1.436元，明显高于基金份额净值，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能遭受重大损失。这已经是该基金3月以来第四次发布高溢价风险提示。

原油供需格局紧张

油气类QDII基金为何不断走高？在上投摩根全球天然资源基金经理张军看来，上涨的原因主要是高油价的影响。“油气股票在过去8年里有7年表现较弱，目前估值偏低，具有吸引力。随着市场偏好的变化，叠加高油价预期，所以出现上涨行情。”张军表示。

广发道琼斯石油指数人民币QDII基金经理叶帅称，一方面，受地缘局势升级的影响，全球避险情绪升温，加上市场对于原油供给不足的担忧上升，原油价格大涨；另一方面，全球原油库存已跌至近6年来的低位，显示了现货市场的紧张程度。在供需失衡的背景下，叠加库存处于低位，国际油价极易受到事件驱动而上涨。

博时基金认为，目前OPEC与美国等重要原油出口国缓慢增产，原油整体供需格局紧张，地缘冲突还未得到阶段性解决，短期低库存下油价围绕高中枢的高波动还可能持续。

入市仍需谨慎

业内人士指出，过高的溢价率透支了油气类QDII基金的上涨预期，对于高位买入的投资者来说，将承担投资风险。

“随着地缘冲突高潮退去，原油会回归原来的价格区间。”诺德基金基金经理谢屹称，“长期来看，原油不是非常好的投资品，其价格只是跟随供需结构和市场情绪波动。但短期来看，通常这种波动会和权益类资产以及债权类资产相反。在大宗商品高涨的阶段，通胀会压低股票的估值，提高债券的收益率，股债都会承受短期压力，所以有投资人会用大宗商品来对冲系统性风险。但是他们至多是用以避险，而不是用以投资。如果没有持有其他资产，单纯去博弈原油价格，难度非常大。”

张军直言，鉴于油气类QDII基金的高波动特性，建议投资者把其作为资产配置的一部分进行投资。在通胀初期，油气类股票或有较好表现，但当高通胀持续对实体经济需求带来压制后，股票市场会受到负面影响，届时油气类股票的周期性特征将导致其股价大幅波动。

（李岚君）