作者：郑佩玉、李志凌
去年6月,深耕汽车热管理系统零部件生产制造领域的苏州众捷汽车零部件股份有限公司（下称：众捷汽车）向深交所递交了创业板上市申请，今年5月18日深交所2023年第32次审核会议结果显示其成功过会，之后众捷汽车IPO再无新进展。
众捷汽车IPO期间，其股权代持和对实控人进行无偿赠予股份的股权激励系媒体关注的焦点。深入研究其招股书后发现，众捷汽车的研发人员相比于销售人员的人均薪酬要低，并且增长速度较为缓慢，同时招股书中披露的一历史大股东情况与公开信息存在出入。
研发人员人均薪酬水平低
众捷汽车经过十余年的发展，已经积累起丰富、专业的热管理系统零部件研发设计、生产制造经验，具有较强的汽车精密零部件整体配套方案设计、协同开发、工装设计和生产能力，在行业内拥有较强的竞争优势。目前众捷汽车已拥有 2,000余种型号零部件产品，年出货量达1亿余件，主要客户包括马勒、摩丁、翰昂、马瑞利、法雷奥、康迪泰克等知名的大型跨国一级汽车零部件供应商。
据招股书，2020年至2022年（下称：报告期）众捷汽车实现营收分别为4.43亿元、5.93亿元、7.13亿元，主营业务收入分别为4.18亿元、5.49亿元、6.63亿元，其中汽车热管理系统零部件收入占比在90%以上。
报告期内，众捷汽车的期间费用总额分别为5,019.33万元、7,657.41万元和7,119.84万元。其中，众捷汽车的销售费用分别为702.65万元、802.85万元、1,233.92万元，占营业收入的比例分别1.59%、1.35%、1.73%；研发费用分别为2,029.12万元、2,631.15万元、3,090.54万元，占营业收入的比例分别为4.58%、4.43%、4.33%。
虽然众捷汽车每年的研发费用相较于销售费用高出不少，但是研发人员的人均薪酬却比销售人员低，且增长缓慢。
据问询回复，报告期内众捷汽车列入销售费用的平均职工人数分别为14人、17人、23人，平均职工薪酬分别为9.17万元/人、28.61万元/人、33.62万元/人，2021年人均薪酬较上一年增长了212%。对此众捷汽车称，2021年度涨幅较高，主要系公司为了更好服务欧洲和北美市场，新增了西班牙、美国等境外子公司中高层销售人员，由于上述地区的员工薪资水平较高，因此大幅提高了公司整体销售人员平均薪酬水平。
同期，众捷汽车列入研发费用的平均职工人数分别为103人、114人、131人，平均职工薪酬分别为12.11万元/人、13.97万元/人、14.85万元/人，相较于销售人员平均薪酬的增长幅度，研发人员则逊色不少。
另外，第一版招股书披露，2019年至2021年众捷汽车质量费用分别为67.38万元、247.90万元、98.09万元，2020年质量费用较上一年增长了267.91%，2021年质量费用出现了大幅下降。众捷汽车称其质量费用主要包括挑选费用、客户的质量赔款等，2020年质量费用有所增加的主要原因是公司因产品质量存在瑕疵导致客户HanonSystems Hungary Kft.（翰昂系统匈牙利公司）遭受终端需求方索赔，为补偿其损失产生赔偿支出160.50万元。2021年度公司进一步加强了工艺改进和质量管理，质量费用较2020年度明显降低。
在上会稿更新披露的2022年销售费用显示，质量费用再次出现上涨的趋势，金额为120.53万元，较2021年增长了22.88%，对于2022年的质量费用增长的原因上会稿中并未做解释说明。
股东持股情况或需进一步说明
众捷汽车从其前身苏州众捷汽车零部件有限公司（下称：众捷有限）2010年成立之初就存在股权代持的情况，彼时共有4名创始股东，然而其中有2位均是为他人代为持股，除此之外在众捷汽车历史增资、股权转让过程中，也存在多笔股权代持情形。
原股东孙洁晓于2018年4月将部分股份无偿赠予给实控人作为股权激励，以及2020年12月将通过他人代持的股份全部转让退出众捷汽车的情况受到上市委的关注，同时上市委还关注到孙洁晓2018年1月因内幕交易被立案调查，2023年2月被提起公诉。
在众捷汽车5月18日上会通过后七日，孙洁晓及其控制的上市公司春兴精工因信披不及时、不充分被江苏证监局采取警示函监管措施。
此外，众捷汽车对于原股东上海仕恭商务咨询有限公司（下称：上海仕恭）的信披或也存在疑问。
据招股书，上海仕恭曾是众捷有限于2010年1月创立时的原始股东，其出资额占众捷有限注册资本的比例为27.00%。据审计报告，期间经过增资和股转，截至2017年11月16日前，上海仕恭持有众捷汽车25%的股份。2017年11月16日，根据众捷汽车股东会决议及股权转让协议，上海仕恭将其持有的众捷汽车注册资本人民币1,750.00万元分别转让给徐镇、李春霞、姚开君、黄琴、陈晨及沈琪，转让后上海仕恭不再持有众捷汽车股份。
同时众捷汽车问询回复披露，上海仕恭系徐镇控制的企业，间接或直接持股50%。
（截图来自企信网）
（截图来自企查查）
但据企信网和企查查信息，目前上海仕恭的股东分别为李春霞、陈晨、王素英、姚开君、黄琴五自然人，其中李春霞持股60%，其余四人均持股10%，历史股东李运德则是在2016年5月退股。综上，公开信息网站所披露的上海仕恭股东（包括历史股东）名单中并无徐镇的姓名，不知道徐镇是通过何种方式控制企业的。
此外，众捷汽车问询回复披露了报告期内股东徐镇对外投资情况，徐镇直接或者间接持有昆山莱捷有色金属有限公司（下称：昆山莱捷）、武汉嘉迅汽车配件有限公司（下称：武汉嘉迅）的股份分别25.00%、6.25%。
据企查查，昆山莱捷的股东今年发生了变化，上海仕恭于2023年4月24日将其持有昆山莱捷的50%股份转让给了上海众瑞天创实业有限责任公司(下称：众瑞天创)，徐镇持有众瑞天创100%的股份，因此间接持有昆山莱捷50%的股份。昆山莱捷对外投资的企业为武汉嘉迅，持股比例为25%，股权穿透后徐镇持股12.50%。
众捷汽车此次IPO的保荐机构为天风证券，虽然已经成功过会，但对于其上述“上海仕恭系徐镇控制的企业，间接或直接持股50%”的信披情况或需要补充说明。（本文仅为作者个人研究陈述，不代表本网观点。）
