超日债风波暂歇 交易所信用债“联欢”

周三，交易所信用债市场出现普涨行情。资金面一如既往的宽松，权益市场延续不温不火，奠定了信用债市场偏暖的基调，而11超日债首期利息兑付警报基本解除，进一步提振市场风险偏好，城投类债券持续活跃。

企债市场上，中低评级城投债依旧是成交重点，沪市活跃品种如AA-级10辽源债跌4.20BP，11汉中债大跌9.35BP；深市AA级08长兴债收益率跌3.57BP，AA级09怀化债跌1.75BP。产业债方面，活跃品种AA+级09海航债跌1.45BP，AA级12海资债跌1.37BP。公司债方面，中高评级品种收益率下行幅度较大，如AAA级11上港01跌5.14BP，11大秦01跌10.48BP，中低评级的房地产债收益率继续下行，如AA-级08新湖债跌4.73BP，AA-级09名流债跌11.29BP。分离债存债收益率全线下行，活跃品种08石化债跌3.01BP，08上汽债跌4.72BP.

自去年末爆出超日太阳事件以来，市场对信用风险事件的关注重新上升，诸如申银万国等研究机构也多次提醒投资者谨慎信用违约预期加大导致信用债尤其是中低等级券种的调整风险。不过，从年后市场实际走势来看，中低评级信用债行情远比预料中坚挺。申银万国报告指出，近期信用债的走强首先受益于年初资金面的持续改善，加上年初机构对信用债的需求有所上升，这些因素都会在近期对信用债收益率构成支撑。不过，信用风险仍处于累积过程中，基本面上行与春节后供给上升的预期，同样对信用债不利，建议降低久期，优先配置短融等较安全的产品。