在美国出售的日本车，有多少是采用日本名字的？不太多。所以，当丰田(Toyota) Mirai型号车明年出现在加州高速公路上时，给它一些表扬吧。Mirai的日文意思是“未来”。你可能会挑剔这车到底能否代表未来。它是以氢燃料电池为动力。加州的驾车族可能宁愿驾着电动车沾沾自喜地上路，比如特斯拉(Tesla[微博]) S型号。反正首批制造的Mirai只有几百辆。

　　但你能挑剔丰田股票的价值吗？这家按销售计算为全球最大的汽车制造商在东京上市的股票预期市盈率为11倍。公司上半个财年的营业利润增长8%。即便Mirai变成mirage(幻影)，以目前股价买到这种增长看起来合理。随着安倍经济学准备迎接第二幕开场(其主角、日本首相安倍晋三正准备迎接下月的提前大选)，这是对日本股票整体的考验。投资者必须买到业绩增长。

　　这很棘手。日本的资产价格明显很活跃。东证指数(Topix)在一个月内上升了五分之一；日元兑美元汇率本周跌至7年来最低点。据彭博(Bloomberg)采集的数据，1美元兑117日元的汇率，已经低于分析师预测的明年汇率中值。日本央行[微博](BoJ)行长的确警告：通胀率可能“暂时”跌破1%——这表明他决心通过激进的量化宽松政策将通胀率推高至2%的目标。降低汇率将有利于哪怕是最死气沉沉的出口商。不过，以TDK为例，其股价已达到21倍预期市盈率。

　　如果日本央行计划在2015年初出台进一步刺激政策，错过哪怕这么贵的股票也可能是愚蠢的。安倍也可能以较大的席位优势继续执政。但快速、兴奋的股市涨势带来的问题是，它们在回调时往往会突然暴跌，而不是温和地回归常态。相比5年前，很多日本公司的投入资本回报率(ROIC)在改观。但跟资产价格的上涨相比，未来仍只是在慢慢到来。

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　　译者/艾卜(FT中文网)