新浪财经讯 北京时间12月1日，国家统计局发布数据显示，2014年11月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，下跌0.5%。中金宏观对此分析称，内需下行压力增加，外需减速，价格指数低迷，制造业就业景气度低，预计货币政策将继续放松。

　　以下为文章全文：

　　11月经济动能弱，并叠加短期冲击。11月统计局PMI指数跌0.5个百分点至50.3%，低于市场预期，PMI绝对水平处于4月份以来最低位，显示11月增长动能弱。再考虑到，APEC停产、11月工作日天数比去年同期少1天，我们维持11月工业增加值同比增速7.4%，较10月的7.7%明显下滑的判断不变。从分项看：

　　内需下行压力增加。PMI新订单指数下滑0.7百分点至50.9%，进口、采购量指数也下滑，需求弱带动生产指数下滑0.6百分点至52.5%。原材料库存和产成品库存指数下滑，反映去库存继续。

　　价格指数低迷。在需求弱和国际油价下跌的带动下，购进价格指数低位下行至44.7%。我们维持11月PPI同比增速跌至-2.5%的判断不变，工业品价格通缩加剧。

　　外需减速。PMI新出口订单指数回落1.5百分点至48.4%，但由于前期的出口订单指数仍相对较强，反映到11月的出口可能仍不弱，预计同比增速10%左右；

　　制造业就业景气度低。11月PMI从业人员指数跌0.2百分点至48.2%，就业压力增加。

　　中小企业经营继续恶化。11月中小企业PMI低位显著下滑，仍处于收缩区间，大企业景气度相对较高，大中小企业分化明显。

　　通过PMI数据，我们预计下周陆续公布的主要经济数据可能均走势较弱，经济下行压力大，通缩风险隐现，就业和中小企业经营恶化。目前看，11月21日的降息、25日的下调回购发行利率的举措，对降低银行间利率和实体经济融资成本的作用仍未充分体现，货币政策放松力度将继续加码，包括降低法定存款准备金率和继续降息，尤其是大幅调降银行间利率的压力增大。

　　文章关键词：货币政策利率中小企业