浙商论市：人民币贬值支撑银价建议逢回调买进尝试

新华期货 2014-12-12 09:33:31

　　宏观，股指：

　　 国际：

　　1、美国经济数据超预期缓解油价重挫引发的经济放缓担忧。美国11月零售额环比增长0.7%，增速创下了过去8个月以来新高，预期0.4%，前值从的0.3%上调至0.5%；核心零售额环比增幅为0.5%，增幅是今年6月以来同序列数据之最，预期增0.1%，前值从0.3%上修至0.4%。随后，高盛将四季度GDP增长预期从2.5%上调为2.6%。上周初请失业金人数降至29.4万，创三周以来新低，好于预期的29.7万，表明美国就业市场正持续复苏。11月的进口价格环比重跌1.5%，降幅为2012年6月以来之最，出口价格环比下跌1%，降幅是今年4月以来最高的，主要与能源价格的大幅下降有关。

　　2、欧央行第二轮TLTRO需求不佳致QE预期升温，欧央行将于明年初重新评估货币政策立场。欧央行第二轮TLTRO需求仅为1298.4亿欧元，而9月18日首轮的需求量为826亿欧元，TLTRO吸纳量不及预期，这增加了欧洲央行推出主权QE几率。日内公布的德法通胀表现疲软，之前欧洲央行月报调低了欧元区今明两年的GDP和通胀预估。欧央行12月月度称，欧洲央行管理委员会将于明年年初重新评估货币刺激政策的效果、扩大资产负债表规模举措及物价走势前景。

　　国内：

　　1、2015年稳中求进主动适应新常态，财政政策更有利，货币政策更加注重松紧适度，刺激政策双宽松预期。中央经济工作会议昨日落下帷幕，“新常态”被定位为“当前和今后一个时期我国经济发展的大逻辑”，这意味着中国经济新阶段、新形势的大幕正式拉开。会议从九大方面提出了经济发展的常态，全面深刻地揭示了消费、市场、资源、产业、人口、环境等方面的新特征；提出了2015年要努力保持经济稳定增长、积极发现培育新增长点等五大任务；同时提出了一系列旨在松绑市场、推进改革开放的目标改革方向。会议强调，关键是保持稳增长和调结构之间平衡，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的总体思路，保持宏观政策连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要有力度，货币政策要更加注重松紧适度。市场普遍预期2015年经济增速将下调，并且财政政策和货币政策将呈现偏宽松态势以稳定增长预期。

　　2、传央行紧急放松银根全年新增信贷控制在10万亿，公开市场操作再暂停。消息人士：央行正在放松合意贷款和存贷比的执行力度，以鼓励银行加快贷款投放。央行从10月就已经开始调整合意贷款规模，监管层同时也放松对存贷比的严格限制，给信贷创造腾出空间。此外，中国将今年全年的新增信贷目标定在了10万亿元，1-10月新增信贷8.23万亿元（去年全年8.89万元）。路透调查中值显示，11月新增人民币贷款预计明显升至6，300亿元，而11月末M2同比增速则小幅下滑至12.5%。路透目前暂未联络到中国央行对上述消息予以置评。本周四连续第五次暂停了例行公开市场操作，鉴于当周共有正回购到期50亿元，央行最终实现资金净投放50亿元。近期资金面整体有所趋紧，但是市场对宽松政策预期强烈对冲部分资金趋紧压力。

　　3、监管层启动为期两周两融检查。随着股市加杠杆的情况越来越普遍，融资融券潜藏的风险得到前所未有的关注。证券时报记者从官方权威人士处获悉，监管层将于下周启动为期两周的检查，这一次重点关注券商两融的杆杠率和质押率。虽然按照目前两融合规的操作方式，风险尚在可控范围内，但投资者参与两融的需求和迫切程度更高了，已有券商出现了不合规操作。据了解，个别券商为投资者提供融资杠杆比例达1:3，正常情况的杠杆比例是1:1，此种极端情况不排除是个别券商的违规操作。

　　宏观今日提示及观点：

　　中国11月末M0货币供应(年率)(1210-1215) 3.80% 4.00%

　　中国11月末M1货币供应(年率)(1210-1215) 3.20% 3.20%

　　中国11月末M2货币供应(年率)(1210-1215) 12.60% 12.50%

　　13:30 中国1-11月城镇固定资产投资(年率) 15.90% 15.80%

　　中国11月规模以上工业增加值(年率) 7.70% 7.50%

　　中国11月社会消费品零售总额(年率) 11.50% 11.50%

　　17:00 意大利11月调和消费者物价指数终值(年率) 0.20% 0.20%

　　18:00 欧元区10月工业产出(年率) 0.60% 0.60%

　　欧元区10月工业产出(月率) 0.60% 0.20%

　　21:30 美国11月核心生产者物价指数(年率) 1.80% 1.80%

　　美国11月生产者物价指数(年率) 1.50% 1.40%