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　　2015年05月22日 09:39:03来源：经济日报

　　去年的惨痛下跌，使得大宗商品市场多种原材料价格跌至低点，国内商品期货市场也未能幸免。业内人士表示，今年以来，商品市场整体仍呈下跌走势，但跌速已明显放缓。在货币政策宽松、美元调整等因素影响下，未来商品市场可能将进入中期反弹阶段。

　　与A股一时无二的风头不同，国内商品期货似乎拐向了另外一个方向。大宗商品市场在去年经历了惨痛的下跌，多种原材料价格跌至五年甚至十年低点，国际大宗商品市场哀鸿一片，中国商品期货市场也未能幸免，部分期货品种屡创新低。今年以来，欧元区各国经济企稳向好，欧盟2015年春季经济预测报告也适度上调了未来两年经济增长预期，一度领跌的原油，其价格也有所反弹……疲弱的大宗商品市场能否走出阴霾？目前，大宗商品的价格与基本面正在发生怎样的变化？投资者可以关注哪些机会？

　　商品走势分化

　　“虽然今年以来大宗商品市场整体仍然呈现下跌走势，但好在跌速已明显放缓。化工品如塑料、甲醇等出现较大幅度上涨，铁矿石、螺纹钢以及煤炭等则出现较大跌幅。”银河期货宏观分析师李彦森表示。

　　数据显示，截至5月19日，今年以来，白糖、甲醇以及塑料等品种分别上涨17.47%、14.36%和11.82%；而铁矿石、螺纹钢以及煤炭等则分别下跌16.77%、10.51%和11.74%。

　　李彦森说，这主要是因为今年以来原油价格出现反弹，造成化工产业上游原材料价格回升。另外，一季度大于往年数量的企业检修带来的供给收缩，也推动了化工品价格的上涨。“铁矿石、螺纹钢等黑色商品下挫是受到房地产市场以及总体投资不振的打压，这种趋势尚没有扭转的迹象。”

　　今年以来国内国际经济基本面均呈现出一定的变化。“年初以来，国内各项宏观经济数据没有明显持续的好转，稳增长压力增加令决策层采取更多措施，多次降息、降准，降低购房首付比例等政策也相继出台，宽松程度有增无减。”李彦森说，国际方面，一季度美国经济复苏遇到一定波折，欧元区经济在QE的带动下出现好转，这些因素令美元的快速上涨势头出现放缓，使得前期强势美元对商品市场的重压得以缓解。

　　南华期货研究所策略分析师王建锋认为，今年大宗商品的整体走势将以弱势盘整为主，商品市场对应的数据改善并未显现。今后，以“一带一路”战略作为突破口，能否实现过剩产能的转移是实现经济数据改善的重要驱动因素。

　　阶段性反弹可期

　　一般来说，大宗商品市场与经济周期密切相关，其走强有赖于全球经济的整体回暖。有业内人士认为，全球经济预计将在未来2至3个月内触底回升，这段时间内全球货币政策依然趋向于宽松，美元指数正在经历阶段性调整，这些有利于大宗商品市场的回暖，预计其将进入中期反弹阶段。

　　该业内人士同时表示，美国经济从年初以来表现不佳，经济下滑耽误了美联储的加息时点，与此同时，美元的升值路径也受到干扰，这给大宗商品市场带来难得的喘息机会。

　　有了“喘息”的机会，是否意味着大宗商品市场能走出阴霾？在李彦森看来，目前，大宗商品市场没有长期走牛的基础。“但由于国内外经济形势和美元汇率等因素的变动，加上国内不断出台的稳增长政策，经济如有企稳则商品市场有可能会出现阶段性反弹，其中作为工业品上游的基本金属值得关注。”

　　同时，“如果房地产投资增加，那么铁矿石、螺纹钢等黑色商品也可能出现企稳，但长期偏空态势不能断言因此而扭转。”李彦森说，若是未来原油价格延续涨势，或将继续带动下游化工品反弹，塑料等品种有望延续强势。

　　王建锋认为，大宗商品的价格并没有见底，整体仍有探底空间。“预计大宗商品在二季度末会迎来一波投资机会，可以重点关注豆粕、菜粕和鸡蛋等农产品。对风险容忍度较小的投资者来说，对冲套利是一种较好的选择。以南华商品指数为例，可以考虑逢低做多波动性较小、消费弹性较弱的农产品指数，并选择较为弱势的工业品商品指数作宏观对冲。”

　　“由于主要国家间经济形势分化，以及汇率变动等因素，接下来大宗商品市场的波动可能将变大，因此，风险将会进一步上升。”李彦森表示，投资者若要参与大宗商品有关的指数基金投资，应坚持长期投资的策略。另外，需要更多关注国内外宏观经济基本面，因为在经济繁荣商品市场走强时，相关的指数基金会有更好的表现。