随着全球新冠肺炎病例累计突破1000万例，单日新增确诊病例仍在攀升，国际油价继续承压，境外病例输入中国的压力持续加大，叠加今年6月中旬开始北京等地出现本土病例反弹的情况，疫情反复的不确定性增加。市场担忧如果油价长期处于底部，将会抑制或延迟石油公司的勘探开发投入和设备投资，产业链企业的市场需求或将被抑制。
但在我国油气田服务领域细分行业射孔的领军企业通源石油(300164)董事长张国桉看来，当前能源消费结构不会迅速发生根本性变化，并且石油作为基础化工原料，仍将是不可或缺的商品。低油价的形势更是企业提高竞争力的过程，行业相对低迷也为优势企业提供了进行产业并购整合、蓄力发展壮大的良好契机。
在这一关键时期，通源石油加快战略布局，优化管理，降本增效，积极应对油气价格波动造成的风险，通过加大技术创新持续强化核心竞争力，强练内功，切实提升公司成长性和价值创造能力。
油价跌后必有回升，且看谁能把握反弹机遇
“今年3月以来国际原油价格波动巨大，我认为除了供需矛盾之外，更多是石油的金融属性带来的政治博弈影响。从长期来看，新冠疫情终将结束，石油消费的刚需将迎来反弹。”张国桉表示，OPEC已经达成了为期2年的减产协议，油价长期在底部位置运行不可持续。
据了解，尽管通源石油业务受到原油市场冲击较大，但在天然气市场受到的冲击相对较小。2019年通源石油中国区和北美地区在天然气从事服务占比分别为50%和30%，当前天然气价格波动较小，在国内业务近50%服务于天然气开采不仅起到了稳定整体业务发展的作用，而且更受益于2020年国内天然气产量增长目标。
民生证券研报中认为，目前我国原油、天然气对外依存度较高，陆上非常规油气是未来加大开发的重要方向之一。在页岩油气等非常规油气的开采中，射孔压裂是核心的技术，随着国内“七年行动计划”的推进，通源石油将持续受益油服需求的稳定增长。
6月22日，国家能源局印发《2020年能源工作指导意见》的通知，将2020年石油、天然气产量预期目标分别设定为1.93亿吨、1810亿立方米，石化能源生产延续2019年的增长势头进一步向更高产量迈进。全球笼罩在新冠肺炎疫情的阴霾下，国内石油天然气产业的走向逐渐明朗，国内油服市场的巨大潜力正在释放，产业链上各主体的角色更加清晰。尤其在上半年石油产业链受到抑制的情况下，预计下半年石油开采将出现较大幅度增长，以实现全年目标，相关服务潜力巨大。
同时，张国桉指出，石油天然气的勘探开发也有周期性，从投资到投产需要有一个较长的过程，已有较深积累的企业可以更大地提升效率，加快所服务的油井、气井实现稳产增产。在当前低油价状态下，油服企业的核心竞争力尤为重要，一旦丧失竞争力或许将等不到油价回归合理水平的曙光。
25年来，通源石油从成立之初单一的射孔业务切入并发明复合射孔，完成了技术创新和产业化，并于2011年上市。上市以来，公司在经历油价大幅下跌回升企稳的行业全周期以及传统油气向非常规油气的发展过程中，形成了钻井、完井、增产等较为完整的石油工程技术产业链，初步具备一体化作业能力，具备较强的市场竞争能力，同时客户由传统的三桶油扩展到包括雪佛龙、壳牌、EOG、APACHE、DEVON、ANADARKO等能源巨头在内的超过200家客户。经过疫情和极端油价的洗礼，油服行业已经出现分水岭，头部优质企业会进一步发展，能够经受住考验的企业将更具备投资价值，优势将进一步凸显。当油服市场风口回归时，通源石油将会是天然气、油服产业第一批崛起的公司。
完善全产业链布局，以现金流管理应对寒冬
通源石油目前形成较为完整的石油工程技术产业链，包括以旋转导向为中心的前期钻井业务、以射孔+压裂为中心的中期完井业务和以带压作业为中心的后期生产改造修井业务，具备从油藏研究、方案设计、施工组织、现场作业、后期评估的一体化作业能力，而向客户提供完整覆盖产业链条的一体化产品和服务有助于提高市场竞争力，同时产品线增多也意味着更具有抗风险能力。公司位于美国的控股子公司The Wireline Group居美国射孔分段领域前列，公司以通源北美、通源中国和通源海外三条主线战略协同发展。
受2018年以来我国油气勘探开发“七年行动计划”、加大油气勘探开发力度的影响，国内油气行业迎来了良好的发展态势，公司国内业务盈利能力大幅提高，仅2018年毛利率就比上年增加了9.74个百分点，对推动国内业务增长奠定了良好的条件。紧接着，2019年公司国内业务实现营业收入46960.49万元，同比增长18.8%，加快国内业务发展的信心也不断提升。
在2020年初新冠肺炎疫情袭来之后，公司公告表示国内业务已于3月中下旬全面复工复产，在固定资产投资方面聚焦核心战略产品线能力建设，增加了非常规油气水平井钻井、完井两大核心环节旋转导向和射孔业务的资本开支，其他项目资本开支全面压缩。年初至今，通源石油在松辽盆地、鄂尔多斯盆地、四川盆地等区域接连中标射孔业务和旋转导向业务，成为渡过本次寒冬的压舱石。
目前公司在北美地区受到疫情影响，生产经营活动暂缓，市场、客户推广受到阻碍。但鉴于目前行业观察，油田作业回暖的速度将快于预期，5月生产井的作业活动已经有序开展。预计自第三季度开始，生产井将陆续恢复作业，作业量上升；第四季度新井投资将列入工作计划。据张国桉介绍，公司将继续加强以现金流管理为中心的管理能力，关闭低效项目，对固定资产投资项目暂停并进行重新评估，同时降本增效、削减不合理费用，降低经营风险，提升核心竞争力。
通过一系列稳定现金流的措施，通源石油确保了行业寒冬中的现金流健康。公司近年来持续提升以现金流为中心的管理能力，2018、2019 年国内经营活动现金流量净额连续大幅高于归母净利润，呈现持续向好趋势。另一方面，危爆特种行业管理的壁垒，使公司毛利率较高，成为公司的行业优势，轻资产结构下，公司射孔设备资产周转率平均每年达5次以上。
在通源石油当前正在推进发行股份、可转换债券购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，通过收购一龙恒业剩余71%的股权，公司可有效拓展现有业务规模，同时在资产规模、业务规模、市场份额等各方面都将得到提升，资产结构和商誉占比将得到改善；一龙恒业的盈利能力将有助于提升公司的整体收入规模和利润，增强公司在全球市场的综合竞争实力、提升公司的盈利水平，增强抗风险能力和可持续发展的能力。
张国桉表示，当疫情结束、公司重组顺利的完成，并随着石油消费的反弹，石油行业复苏回暖，公司三大业务区域将同时发力，未来会是令人期待的。
