2020年一场突如其来的新冠疫情,开启了世界百年未有之大变局的序幕。这一年中,2020年新冠疫情和世界变局的双重冲击使得世界和中国经济发展都承受了重大冲击,世界经济正面临上世纪20、30年代大萧条以来最严重的经济衰退。有观点认为,未来五十年的变化都被这场疫情提前,压缩到了未来十年里。
聚焦中国,经济在年初出现断崖式下滑,但随着疫情得到有效控制,消费回暖,投资增速稳步回升,进出口增速持续攀升,人民币汇率在合理区间内宽幅双向波动。预计全年GDP增速2.1%,成为主要经济体中唯一实现正增长的国家。
随着疫苗研发加快,展望2021年,既是全球经济的转型之年,也是中国第十四个五年规划开局之年。对投资而言,在此背景下,科技、消费、能源等重要领域有望迎来蓬勃发展,我们将主要机构对现象趋势的剖析研究进行了整理,希望其中的一些研究逻辑和观点,可以为您提供富有价值的参考。
科技篇
【中信证券】
目前5G尚处于发展萌芽阶段,我们预计在2021年至2024年进入快速成长期,带动全产业链高速增长。美对华为制裁一定程度上影响全球5G发展进程,短期存在波动,中长期不改产业发展必然趋势。
全球来看,物联网有望驱动新一轮科技浪潮,连接数成为核心增长变量。在PC互联网、移动互联网之后,物联网有望成为新一轮科技与产业变革的核心驱动力。
与美国等发达国家相比,我国云计算市场仍处于发展初期,公有云市场增长空间充足。数据显示,2018年我国公有云市场规模达437.4亿人民币,仅为美国8%左右,而我国同期GDP为美国的66%,市场有巨大的增长空间。其中,SaaS产业正处于数字化、国产化、全球化三浪叠加的重大历史机遇时期。
【阿里巴巴达摩院】
突发疫情所带来的变革,使得科学技术将加速应用到社会经济领域。科技发展来到了一个新周期的起点,以人工智能、大数据为代表的新一轮科技将改变我们所处的世界。
以氮化镓(GaN)和碳化硅(SiC)为代表的第三代半导体,具备耐高温、耐高压、高频率、大功率、抗辐射等优异特性,但受工艺、成本等因素限制,多年来仅限于小范围应用。未来5年,基于第三代半导体材料的电子器件将广泛应用于5G基站、新能源汽车、特高压、数据中心等场景。
AI已广泛应用于医疗影像、病历管理等辅助诊断场景,但AI在疫苗研发及药物临床研究的应用依旧处于探索阶段。随着新型AI算法的迭代及算力的突破,AI将有效解决疫苗、药物研发周期长、成本高等难题,极大的推动医疗服务和药物的普惠。
随着云计算的发展、数据规模持续指数级增长,传统数据处理面临存储成本高、集群管理复杂、计算任务多样性等巨大挑战,通过智能化方法实现数据管理系统的自动优化成为未来数据处理发展的必然选择。
【天风证券研究所】
2021年是科技行业发展的重要分水岭,从移动互联网时代进入物联网时代,信息技术将为传统行业进行全面赋能,将为各行业带来投资机会。具体来看,可以从以下三个维度把握投资机会:
第一,智能终端领域多点开花。比较明确的主要是五个点,可以定义为“五化”。这五化就是手机的5G化及云化、耳机的智能化、手表的服务化、电视的社交化和AR的加速化;
第二,在制造环节,智能手机目前形成了非常大的模组制造能力,给上游材料、设备及芯片领域带来了非常大的机会,未来智能手机这种能力会向新能源汽车进行复制,带来中国汽车产业扩张的复制;
第三,5G给物联网等各行各业带来全面的信息化,获取各行各业的精准数据,由此给各行业提供人工智能深度应用的机会,这是未来三年非常大的机会。
消费篇
【招商证券】
预计2020年四季度消费服务业盈利将会延续平稳回暖的趋势,未来2-3个季度消费服务业绩改善的驱动力可能将会由必选消费逐渐切换至可选消费板块,家电、家用轻工、造纸等板块利润将会加速释放,同时由于挤出效应的存在,可选消费盈利将会获得相对优势;若2021年海外疫情控制力度较好或疫苗能在大范围普及,出行消费板块如景点、酒店、餐饮等将会出现报复性消费情形,相应板块的盈利能力存在较大的修复空间。
展望2021年,我们总结下来大消费行业建议布局:1)随着疫情影响逐步弱化、社交逐步修复,居民收入进入上行通道,2021年国内消费预计将迎来修复,行业集中化、线上化趋势凸显;2)全球贸易亦开始有所回暖,消费渠道加速变革,海外消费者的线上购物习惯一旦形成后将驱动消费需求向线上转移,中国跨境电商迎来发展良机。
【中金公司研究部】
展望2021年,我们认为基本面上不同板块之间将出现分化:一方面,2020年卫生事件下部分由于消费需求提升而兑现高增长的公司将面临较高基数带来的增长压力,同时估值位于高位,若不能持续兑现强劲增长,则股价或面临回调压力。
投资建议看长做长,优选龙头。我们看好具备明显竞争优势的细分行业龙头,未来6-12个月继续推荐长期趋势明确的白酒、成本下行后盈利弹性释放的肉制品板块与今年跑输行业指数的乳制品板块,同时建议投资人关注调味品等行业潜在提价预期的具体落地情况,并提示食品综合等股价涨幅较大板块的估值回调风险,并精选未来2-3个季度业绩确定性高,且未来三至五年年逻辑清晰,估值合理的个股。
能源篇
【恒大研究院】
当前中国新能源汽车行业正面临四大供给侧变革:
变革之一:以开放促发展,汽车“后合资时代”来临。特斯拉国产,合资车发力,新势力分化,行业加速出清。
变革之二:供给升级激发新的消费需求,行业整体销量下滑但私人消费占比提升,行业从高速发展迈向高质量发展。
变革之三:互联网科技巨头集体抢滩智能网联新战场,融合、赋能、升级成趋势。行业电动化、智能化水平持续提升,产品竞争力显著增强。
变革之四:私人桩建设提速,换电站受重视,基础设施更加完善。
【中商产业研究院】
近年来,我国太阳能发电量持续提高。中国光伏产业经过多年发展,产业链完整,是基于半导体技术和新能源需求而兴起的朝阳产业,制造能力和市场占比均居全球第一。
光伏发电技术革新不断涌现,产品成本持续降低,光伏发电成为各国重要的能源结构改革方向。2021年国内光伏将正式进入平价上网阶段,产业规模将持续扩大。
【国金证券】
光伏行业作为典型的周期成长型行业,市场对其“强周期属性”的印象,主要来自补贴/政策周期、技术周期、产能周期,以及与行业龙头改朝换代的阶段性共振。随着平价上网实现(补贴周期影响消除),以及各环节龙头地位的固化,光伏行业成长属性(尤其是龙头的成长属性)将逐步加强,进而驱动板块和龙头估值的提升。
【天首金融研究院】
在大宗商品领域的细分下,以原油和煤炭为代表的传统能源市场和以有色金属为代表的金属市场一贯是投资者重点关注的另类投资领域。
在中、美、欧等经济体带领下的可再生能源消费增长将极大地打击石油及煤炭等传统能源消费,原油、煤炭等传统能源消费占比下降的长期趋势已经出现。同时,原油市场的供应却并不减弱,全球原油产量多年保持持续上升,远期来看,产能和消费的不平衡将在传统能源市场愈发严重,对于传统能源类项目的投资应更加谨慎。
中国产业升级和高端金属市场复苏,极大促进了镍、钛等优质小金属品类的需求,而和镍、钛相似用途的钼也处在类似行情里,市场看涨情绪极高。
金属市场的产业升级不仅仅在钢材品质上,新能源市场的蓬勃发展对于小金属品种也是长期利好。在新能源市场的带动下,上述两个金属品种显示出强劲的上涨趋势,相关投资标的也为投资者带来了良好的回报。此外,汽车、空调等家电是内循环的主要产品,蓬勃的国内消费也将为钼、镍等小金属带来新的消费增长。、
小结
当今世界正经历百年未有之大变局,国际环境日趋复杂。2021年,疫苗的成功研发与使用将助力国际经贸秩序的修复与调整。对于全球格局焦点的中国与美国而言,2021年更是别有意义——既是中国“十四五”规划和“双循环”新发展格局的启动之年,也是美国大选后新一届政府的起始之年,国际格局的演变有了更多期待。
整体来看,2021年全球经济将以共振复苏为主旋律,国际格局将以秩序重构为主基调。中美将在既协商又竞争、既合作又博弈的互动中前进,继续成为引领全球经济复苏的风向标;尤其是中国,得益于完善与韧性十足的制造业产业链,将成为疫情之后全球复苏和区域合作的重要支点。
中国的劳动力和商品在过去几十年里已经重塑了世界,未来十年,中国的金融市场将重塑全球金融格局。随着中国金融市场的逐步开放以及构建平衡组合重要性的日益突出,中国金融资产的投资浪潮将更加波澜壮阔。
