近来A股市场震荡加剧，在此背景下，风格稳健、具备“减震”功能的债券基金重回投资者视野，尤其是中长期业绩突出的债基吸引力不断提升。据了解，业内权威机构发布的榜单注重考察公司及产品中长期业绩表现，为投资者挑选提供了重要参考。同时，当前正值公募一季报披露，绩优基金经理们的投资思路及最新策略展望随之浮出水面，也为投资者选择产品提供了思路。
日前，银河证券公布最新一期公募基金管理人债券投资主动管理能力评价榜单。鹏华基金固收团队凭借优秀的主动管理能力，截至2021年3月31日，旗下债基过去3年算术平均债券投资主动管理收益率为17.18%，全市场排名10/89，在前20大非货公募基金公司中名列第4;过去5年算术平均债券投资主动管理收益率为22.24%，全市场排名18/67，在前20大非货公募基金公司中名列第6，展现出这支“黄金战队”在债券投资领域的强劲实力。
具体来看，根据银河证券，截至3月31日，在过去3年期业绩统计当中，鹏华旗下有25只基金参评，共有13只债基过去3年净值增长率超20%，5只净值增长率超30%，其中鹏华丰融定开债(000345)、鹏华丰禄(003547)、鹏华可转债A(000297)、鹏华丰康(004127)分别以35.12%、21.99%、62.97%、20.77%的净值增长率分别跻身同类第1、1、2、2名。如果把时间拉长，业绩同样经得起考验，从过去5年业绩来看，共有7只净值增长率超30%，可见其投资实力出众、整体业绩优异。
此外，晨星中国作为享誉全球的最主要投资研究机构之一，其长期业绩榜单也极具参考意义。可转债方面，鹏华可转债A(000297)过去五年、三年、一年的年化净值增长率分别为9.75%、17.70%、31.90%，分别位居同类第1、第2和第3。普通债券方面，鹏华信用增利债券A (206003)过去十年、五年、三年维度，均位列同类前十，并以过去五年年化净值增长率5.95%，位居同类102只中名列第5;鹏华产业债(206018)则以过去五年5.10%的年化净值增长率跻身同类前十。纯债基金方面，鹏华丰禄、鹏华丰康过去三年年化净值增长率分别为6.85%、6.50%，位居同类第1、2名。
固收投资更多考验的是管理团队细水长流的坚持和积累，可谓厚积才能薄发。据了解，鹏华基金自成立以来就将固收投资放在重要位置，通过汇聚大批优秀的固收领域人才，历经18年打磨，打造出一支高效、稳定、专业的近60人“高配”队伍，部分团队成员更兼具中国本土和海外投研经验。近几年在市场牛熊考验下，鹏华固收团队培养出熠熠生辉的品牌基金经理群体，涵盖老中青三代。如刘太阳、祝松、叶朝明、张佳等为历经多轮考验的投研老将;刘涛、李振宇等团队中坚力量担当;王石千、方昶等团队新锐力量。在近期出炉的一季报中，上述6位绩优基金经理分析最新的债市投资思路。
回顾短债基金投资策略，叶朝明在鹏华稳利短债一季报中表示，一季度债券市场收益率呈现震荡走势。其中，1年期国开债收益率上行20BP左右，1年期AA+短融收益率下行23BP左右。一季度久期先降后升，在绝对收益较高的时点，增加对长期限资产的配置，在保证组合良好流动性的基础上，提高组合整体收益。
谈及鹏华产业债投资策略和运作分析，祝松在一季报中指出，春节前“抱团”行情延续，少部分“核心资产”继续冲高，春节后结构性行情反转，“核心资产”出现大幅调整;转债方面，个券跟随正股呈现分化走势，由于转债市场“核心资产”类转债偏少，转债整体在春节后表现出较好的抗跌性。期间以买入并持有中高评级信用债为主，组合久期保持中性偏短水平，对可转债和可交换债仓位进行了小幅调整，并重点考虑了持仓结构的风险收益比。
针对纯债类基金运作，刘涛在鹏华丰禄一季报中表示，一季度债市处于震荡市。1月初随着年初资金宽松，债市出现上涨，中下旬随着股市持续表现强势及央行资金收紧，债市出现连续回调，春节后随着资金逐步趋松，债市逐步再次开始上涨。在债券的配置上以偏中短久期中高等级信用债为主，使得组合净值在一季度债市波动的情况下表现稳健。
李振宇则在鹏华丰康一季报中分析，国内货币政策方面，在永煤事件冲击之后于1月中旬开始恢复常态。收益率方面，1月中下旬之后，随着资金从宽松回归中性，以及通胀预期上升，收益率有所上行，随后因资金宽松以及通胀预期有所反复，收益率出现下行。组合保持中性久期，持仓以中短期限、中高等级信用债为主，阶段性参与利率债交易性机会，并保持一定杠杆操作，总体获取了较好的收益回报。
关于鹏华可转债运作及后市展望，王石千在一季报中表示，一季度权益市场先涨后跌，预计权益市场可能以震荡为主，基本面较好的行业和公司仍有投资机会;一季度转债市场表现略好于股票市场，目前转债市场整体估值适中，在权益市场可能维持震荡的背景下，转债市场更多表现为个券机会，后续需自下而上精选估值合理、正股优质的个券进行投资。
“固收+”产品更考验基金经理和团队的风险控制和大类资产配置能力。方昶在鹏华信用增利一季报中指出，一季度债券部位，坚守高等级优质信用债底仓，以套息交易为主，小仓位参与利率债波段交易;权益部位组合在一季度对前期重仓，且年底涨幅较大的板块做出了系统性的减仓，逐步向低估值、偏防守方向做出切换，整体维持中性仓位，力争为投资者创造持续稳健回报。
值得一提的是，今年以来权益市场持续震荡，横跨股、债两大市场的“固收+”产品凭借相对稳健、灵活的特点，备受投资者关注。作为业内较早布局“固收+”产品线的团队，近两年来鹏华在已然成熟的固收策略基础上，在“固收+”领域深耕细作，建立了丰富、完备的产品线，以满足稳健投资者的配置需求，目前在股票可投比例上限无论20%、30%还是40%等均拥有代表产品，如鹏华可转债A、鹏华信用增利A等明星公募基金。
谈及“固收+”产品理念，鹏华股债混合投资名将、“固收+”团队重要成员张佳表示，“固收+”的本质是为了熨平投资波动，一旦面临经济周期波动，单一资产净值可能会面临较大波动考验，而“固收+”产品采取资产配置策略，通过发挥股债跷跷板效应等，有望较好地熨平投资波动，给客户较佳的持有体验。
据张佳介绍，目前鹏华固收团队主打三大“固收+”产品赛道，其中重点发展的是理财替代型品种，这类产品更加谨慎地配置权益仓位，力争将最大回撤控制在1%以内，适合追求稳定收益的普通投资者。
在做“固收+”产品的过程中，鹏华固收团队进行了投资人员和客户偏好的画像，并通过各种渠道调研，充分了解投资者对此类产品的风险和收益的接受程度，在这基础上结合风险控制和投资能力，做出一款追求稳定收益机会、严格控制回撤的产品。正如鹏华基金副总裁 韩亚庆所言，现阶段“固收+”业务是整个行业风口，将把固收业务新增重点放在“固收+”赛道上，同时力争固收每个产品线都做到“卓越”。
