牛年以来，A股市场出现较大调整，北向资金波动也在加大。Choice数据显示，相比于春节前日均26亿元净流入，春节后至4月初净流入规模205亿元，日均净流入仅6亿元。不过，进入4月，北向资金又开始出现较大规模的持续净流入，月内合计净流入逾404亿元，年初至今北向资金净流入已逾1403亿元。而从国家外汇管理局(下称“外汇局”)最新公布的数据来看，当前跨境资金流动总体稳定，国际收支保持基本平衡。业内人士也表示，外资加大配置中国资本市场的总体趋势仍将持续。

跨境资金流动稳定

证券投资项小幅净流入

外汇局4月23日公布的数据显示，2021年一季度，按美元计价，银行结汇5902亿美元，售汇5016亿美元，结售汇顺差885亿美元，其中1至3月顺差分别为408亿、280亿和197亿美元；银行代客涉外收支顺差1213亿美元，其中1至3月顺差分别为488亿、332亿和393亿美元。随着岁末年初贸易企业集中出口和收结汇等季节性因素的消退，银行结售汇和跨境收支顺差均从去年12月峰值回落。

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英在国新办发布会表示，2021年以来，新冠肺炎疫情仍在境外蔓延，疫苗接种持续推进，全球经济不平衡复苏，国际金融市场波动性较大。我国经济保持恢复性增长，主要指标持续改善，人民币汇率双向波动特征增强。在内外部因素共同作用下，我国外汇市场运行平稳，跨境资金流动总体稳定，国际收支保持基本平衡。

她还表示，从中长期来看，未来中国外汇市场保持平稳运行的基础仍然稳固。“我们既看到好的一方面，也关注到一些风险。比如全球疫情蔓延、地缘政治等因素都会对我国涉外经济和国际收支产生一定的影响。我们会继续密切关注，深入研究，精准应对，切实保障我国国际收支的平稳和跨境资金流动的均衡。”王春英说。

在跨境资金流动稳定的背景下，外汇局数据也显示，今年一季度，证券投资项下小幅净流入。王春英介绍称，外汇局统计，1至3月份境外投资者净增持境内债券和股票737亿美元，境内主体通过港股通参与香港股票市场，净买入港股达到3111亿元人民币。从这些数据来看，国际收支基本平衡，跨境双向投资总体均衡。

业内人士也认为，外资长期看好中国资本市场的态势不会改变。以债券为例，王春英表示，据外汇局的统计，一季度外资净增持境内债券633亿美元，环比增长11%，3月份外资增持债券33亿美元，比1、2月份历史高位有所减少，但比2019年和2020年同期都有所增长。目前来看，外资增持的总体趋势还会持续。“今年3月份，主要发达经济体经济企稳复苏，债券收益率较快上升，新兴经济体债券市场外资流入规模有一个比较大幅的下降，但是净流入中国的占比不仅很高而且比1、2月份占比还有所提升。所以说，人民币资产呈现一定避险属性。”她说。

重回净流入

北向资金逆市“扫货”龙头

值得注意的是，跨境资金稳定流动背景下，4月北向资金开始出现较大规模的持续净流入，月内净买入逾404亿元。Choice数据显示，4月23日，北向资金结束了此前连续3日的净流出，再度实现全天净流入78.59亿元。过去一周，北向资金合计净流入超210.24亿元，尤其是4月20日净流入163亿元，创下今年以来的次高值。

中金公司分析指出，近期流入外资可能既有主动成分也有被动成分。近期A股与美股的差异化表现可能是外资加大买入A股的原因之一，同时，也可能受到近期美债收益率反复以及人民币汇率连续走强等多重因素的综合影响。有机构预计，若本周继续保持净买入趋势，北向资金将可能创下年内最大月度净流入。

机构抱团股依旧受北向资金追捧。周内北向资金持仓市值增加超过5亿元个股中，以机构抱团股居多。其中，平安银行、贵州茅台、美的集团持仓市值增加金额居前，持仓市值分别增加84.02亿元、65.40亿元、55.94亿元。而随着一季报的密集披露，北向资金调仓路线图也随之曝光。银行板块获北向大手笔买入，以招商银行为例，在去年净增持约5632万股后，北向资金一季度再度增持，单季度净增持规模超过2亿股。医药生物领域也持续获得增持。北向资金过去一周大幅净买入医药生物行业逾24亿元。其中，华兰生物在过去一周获得北上资金4.48亿元净买入，持仓增加到1.27亿股历史新高。白酒股也重回北向资金近期增持方向。过去一周获北向资金净买入超32亿元。贵州茅台本周获得北向资金14.59亿元净买入，为周内净买入最多的个股；五粮液获得8.7亿元净买入。西汾酒、酒鬼酒、水井坊、泸州老窖等也在上周获得北向资金超亿元净买入。

“从大方向来看，外资还是会持续不断的流入中国市场。一方面，相对于中国GDP占全球的比重，外资对中国资产的配置比例明显偏低；另一方面则是近期A股市场估值下跌中呈现出的价值。预计4月份外资仍是净流入，布局方向以消费、新能源、医药等领域白马股为主。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。

（韦夏怡 张莫）