近期美股主要股指频频创出历史新高，多家知名机构开始警示美股风险。美联储政策预期、美国经济复苏前景、明星科技股未来走势等不确定性因素均可能扰动美股。

风险逐渐积聚

本周一标普500指数、纳斯达克指数再创历史新高。而在上周，标普500指数和纳指也曾多次刷新历史高位。然而，在美股屡创新高的背后，不少国内外的知名机构和专家都在频频发声警示风险。

摩根士丹利在报告中指出，尽管在美联储最新的议息会议结束之后，对相关风险资产将出现大幅抛售的预期已经出现逆转，但此次会议释放出的不确定性并未缓解，美联储未来任何真正的或是被市场预料中的政策转变都可能加剧市场的不确定性。

摩根士丹利分析师威尔森强调，该机构对于美股所谓的中期转型策略，本质上正是在为即将到来的流动性紧缩未雨绸缪。预计美股后市可能出现波动，主要股指今年可能将遭遇10%到20%的调整。

华尔街知名投行Stifel预测，标普500指数今年下半年可能下跌11%。该行策略师班尼斯特表示，相对于消费必需品股、医疗保健股、公用事业股和房地产股等防御性股票而言，工业股、能源股、材料股、金融股、科技股和消费非必需品股等周期性股票将会下跌，而这将拖累标普500指数跌至3800点左右。

兴业证券首席经济学家王涵也表示，目前美股估值水平处于历史高位。在目前高估值的环境下，美股下半年是具备一定风险的。

美联储政策是最大变数

业内专家认为，从当前情况看，美联储政策仍为美股的最大变数。换言之，如果美联储能够较慢地收紧货币政策，并且使市场充分消化，则市场受到的负面影响将较小。但如果在经济疲弱的背景下，美联储快速且无预警地收紧政策，美股等风险资产将出现大幅波动。

曾在美国财政部和美联储任职的保德信固定收益首席经济学家Nathan Sheets表示，随着美国经济强劲复苏、通胀上行，加之市场风险情绪整体向好，预计在8月召开的杰克逊霍尔全球央行年会上，会出现更多关于缩减资产购买规模的讨论，缩减计划或将于今年四季度启动。美联储预计将在每次议息会议上公布缩减150亿美元的资产购买规模，这意味着将资产购买规模减至零大约需要一年的时间。对于美股市场，Nathan Sheets较为乐观地表示，市场已经消化了缩减资产购买规模的预期，并未出现明显回调。

与之相对的是，瑞士百达财富管理投资主管及首席投资官César Pérez Ruiz则并没有那么乐观。该机构预期美联储将会在今年夏末开始推出有关缩减量化宽松计划的措施。而美股投资者的担忧将日益加剧，主要源于估值上升、供应短缺、通胀、货币宽松政策退出的预期、美国和全球税收上升，以及市场中最具投机性的板块出现大幅波动。

（张枕河）