①中信建投：降准是为了降低融资成本

我们认为如果降准，不是为了释放流动性，而是为了降低融资成本。本次如果降准，可能为定向降准，也可能为普降。最大可能是通过降准替换大量到期的MLF，释放更便宜的资金降低银行成本，从而给中小企业降低融资成本。这应是降准的初衷（如有）。今年以来，金融机构人民币贷款加权平均利率有所抬升，此次降准信号和前期存款利率定价机制改革等措施，皆有利于降低企业、尤其是中小企业融资成本，解决结构性问题。

②华福证券：降准的目的是适度引导货币市场和债券利率回落

日前国常会称，日前国常会称，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。时隔一年多国常会再次提及“降准”，大超市场预期。回顾来看，最近一两年，降准均由国常会先发声，而后在两周之内落实。近几年央行在补充流动性方面，更多的是通过MLF及公开市场操作的方式，而MLF相对降准来说期限较短，降准仍是释放长期流动性合适的工具。考虑到7月4000亿MLF到期，到期量是6月的2倍，下半年MLF到期处于历史高位，有可能会通过降准/定向降准来以长换短、置换部分将到期的MLF。降准的目的是适度引导货币市场和债券利率回落，缓冲上游价格过高对下游行业和中小企业的影响。

③海通证券：管理层释放降准信号，中小市值的个股将比金融股更为受益

管理层释放降准信号，其目的是为了降低小微企业的融资成本，因此中小市值的个股将比金融股更为受益。数据面看，7月份的大小非解禁数量为183亿，较6月份的331亿下降了一半，市场减持压力有所缓解。在新股发行趋缓，经济环境不断改善的背景下，A股出现系统性风险的可能性并不大。

④中原证券：降准信号超预期，银行股下半年盈利修复乐观预期或减弱

本次降准信号超出预期，我们对本次降准表态的理解偏谨慎。自去年下半年以来，货币政策回归正常轨道。上半年M2增速已大幅回落，目前已回归到疫情前的水平。虽然下半年经济恢复动能减弱是普遍预期，但市场对于货币再度宽松的预期不足。本次降准信号是去年疫情后的首次，超出我们和市场的预期。我们对本次降准表态的理解偏谨慎，认为新一轮货币宽松的可能性很小。基于对近期监管层的政策表态的串联和解读，可以进一步确认下半年经济恢复动能将减弱，政策层面需要加大对中小微企业的政策支持。近期政策对银行下半年的偏乐观预期会有所打压，下半年盈利修复乐观预期或减弱。待风险释充分放后，建议积极关注优质标的和次优弹性标的。