2021年09月17日海航控股召开第一次临时股东大会，审议受托管理重庆西部航空、北京首都航空股权的报告等议案。截止到目前，海航控股战略投资人已经确定，辽宁方大可能成为公司控股股东;出资人权益方案披露，公司将以债转股方式，化解债务危机，引入战投，为公司注入流动资金，提高经营能力。
至此，海航控股重整进入决战时刻，月底召开的二债会，将全面披露方案细节。
正如海南省海航集团联合工作组组长、海航集团党委书记顾刚在2021年度第38周安全生产经营例会上表示，“重整完成后，作为全国第四大航空公司，海航控股不仅将全方位补齐过去与同行业竞争中的短板，而且作为自贸港的主基地航司，将充分享受自贸港红利，迎来新发展机遇”。
优质航空资产两年后注入 夯实航空主业竞争力
17号第一次临时股东大会会议核心内容，就是继续把西部航空和首都航空分别以60%和50.4%的股份委托给海航控股管理。这一举措有利于海航控股继续以五星级航空公司运营标准规范西部航空与首都航空的运营管理，提升两家航空公司的经营能力、生产能力及盈利能力，避免并有效解决可能存在或潜在的同业竞争问题。重整成功，两年后集团将股权注入，丰富海航控股航线资源，增加航空主业的核心竞争力。
“集团延期多年，这次算是迈出实质性进展的第一步，属于利好消息。委托管理这两年，避免了同业竞争。重整成功，股权注入，财务并表，从侧面也说明海航重整必定成功”，参与股东大会投票的一位中小股东代表在东财股吧如是评论。
业内人士评论称，“重整期间不能注入股权，为了避免同业竞争，所以先让海航控股代为管理首都航空和西部航空，为期两年。待两年结束后，集团会把股权注入海航控股。如果重整推进顺利，这个时间点还有可能提前”。
民航评论员綦琦在接受媒体采访时表示，在安全保障下，保持服务质量，回归主业后的海航仍极具竞争力。“海航控股作为五星级航司，其高质量和高效率管理也在国内航司中名列前茅，未来注入西部航空以及首都航空资产，将进一步夯实海航控股第四大集团航空地位，提升航空主业竞争力”，业内相关人士表示。
卸下包袱蓄势起飞 中小股东最终获益
根据报道，海航控股不少于725亿元负债将通过债务转移解决。结合海航控股之前披露的关联方偿债计划，其负债规模将通过债转股、大股东偿债等方式大幅削减，借款利率、还款期限等留债条件将显著优化，债务负担将大幅减轻。保守估计，重整后上市公司削债减负规模至少千亿级别。站在企业经营的角度来看，海航重整之路上最危险的炸弹已经拆除。接近消息人士称，重整之后海航资产负债率将不高于三大航数据。
高额的现金注入将有利于降低公司资产负债率、提高资产质量，提高中小股东的每股净资产水平。而且，资金注入上市公司后将形成权益，该部分权益由所有股东共享，中小股东将最终受益。
结合海航控股上半年财务数据来看，虽然在重整期间，公司仍然平稳运营，业绩超出预期。半年报数据显示，海航控股实现营收183.34亿元，同比增长56.53%;净利润-9.68亿元，同比增长92.28%。横向对比三大航，海航控股生产量恢复情况更好、营收增幅更高、生产经营成果最突出，其强大的业绩弹性有目共睹。
如果重整完成，减掉负债、聚焦主业的海航控股将重回高光时刻，增厚上市公司业绩，进一步回馈中小股东以及投资者。
航权时刻等资源优势 引人遐想
海航控股战投招募，引来复星、均瑶、方大竞相角逐，最后价高者方大胜出。如果重整成功，海航控股仍然保持民营性质，保证四大航空集团地位，保留海航品牌。
资本缘何青睐困境中的海航?
基于海航控股的内在价值：航空承运牌照稀缺资源。中国航空业严格的监管要求，以及航空牌照获取、机队规模扩张所需的较严苛条件，决定了海航控股的行业核心价值。资料显示，目前拥有独立承运人资格的国内航司共40家，海航占据了其中12家，占比接近三分之一。更有业内观点认为，海航破产重整发生在疫情后特殊时点，有可能对中国民航业发展格局产生长期影响。
具体而言，与国航、东航、南航相比，海航控股具备鲜明的差异化竞争优势与区域规模。
其一，航权时刻资源。2020 年，海南航空及旗下控股子公司共运营国内外航线近 1800 条，其中国内航线 1500 余条(含港澳台航线 14 条)，涉及内陆所有省、区、直辖市以及台北和澳门 2 个地区城市;国际航线 266 条，航线覆盖亚洲、欧洲、北美洲、南美洲和大洋洲，通航境外 86 个城市。其中，海航控股在海口美兰机场拥有最高的时刻份额，预计将持续受益于海南自贸港建设。
海南航空在利润最优的北京至上海、广州、深圳、成都、长沙等地的黄金航线占据可观的市场份额，且在深圳机场拥有大量黄金时段航线;首都航空、祥鹏航空、天津航空等均具备一定区域竞争优势。
其二，机队规模与结构。截至2021年8月，海航控股运营飞机共 344 架，其中宽体机占比超过三大航。
其三、近30年安全运行。2020年公司安全飞行 44.3 万飞行小时，累计连续安全飞行 835.26 万小时，安全运营 27 周年，为中国民航由“民航大国”向“民航强国”的跨越式发展持续贡献海航力量。
其四、理想的人机比。2020年度报告显示，海航控股人机比为107，分别优于国航126、东航117、南航118。
其五，五星航空服务品质与口碑。海南航空以优质的产品及服务连续十年蝉联“SKYTRAX 五星航空公司”荣誉，并保持全球十佳航空公司排名第七，成为中国内地唯一入围并蝉联该项荣誉的航司。海航经年累月的优势服务赢得了一批忠实的“粉丝“，在海航重整期间，更多的旅客选择乘坐海航，以支持逆境中的海航”涅槃重生“。
重整成功后，轻装上阵的海航控股，将全面聚焦主业，继续发挥自己的核心竞争优势，保持第四大航空集团地位。
处在黎明破晓时刻的海航控股正蓄势待发，迎接“起飞“时刻。
