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多因素助力A股企稳 机构多维度掘金后市

作者: 胡雨 来源: 中国证券报
2022-01-17 07:26 
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尽管新年以来A股市场持续震荡调整,但各券商机构对后市行情并不悲观。在机构看来,稳增长预期强化、增量资金流入等因素将对A股市场企稳回升产生积极影响;当前A股底部渐近,备受关注的春季行情也不会缺席。在后市配置上,除了关注高景气细分领域外,年报业绩预告超预期的品种以及金融、基建、消费等方向也值得重视。

多数行业下跌

自2021年12月中旬至今,A股整体处于回调状态,2022年以来三大股指尽数收跌。就上周情况而言,Wind数据显示,截至1月14日收盘,上证指数全周下跌1.63%,深证成指全周跌1.35%。在31个申万一级行业中,多达25个行业上周走低。其中,基建、白酒等板块上周跌幅居前。

为什么开年以来市场不仅没有上演“开门红”行情,反而转头向下?对此,中金公司首席策略分析师王汉锋认为,“市场下跌或有三方面原因:一是国内经济基本面尚未出现明显起色,投资者密切关注政策落实的力度和节奏;二是近期全球疫情传播加快,国内主要城市疫情防控压力较大,投资者对消费恢复尤其是春节期间的消费预期偏于谨慎;三是全球主要市场2022年以来跌多涨少,美联储货币政策收紧,部分投资者担心会影响A股风险偏好。”

从市场板块表现看,2022年以来,截至1月14日收盘,31个申万一级行业中,仅有银行、石油石化等少数相对低估值板块上涨,国防军工、电力设备等高景气赛道回调幅度较大。

对此,中信证券首席策略分析师秦培景表示,高位抱团股瓦解是年初市场情绪大幅波动的主因。不过,当前市场已经度过了情绪最恐慌的时点,缺的只是主线方向上的共识。

国泰君安证券首席策略分析师陈显顺表示,尽管负向因素汇聚下市场仍将面临阶段性压力,但考虑到当前市场交易拥挤度相较2021年初明显偏低,市场大幅下跌的可能性较低,整体上看下行有底,与2021年2月的行情不具有可比性。“展望春节后的市场行情,以海外流动性风险为核心的负面因素将逐步落地与消化,同时稳增长政策将逐步推进与发力,市场有望逐步回稳。综合来看,市场底部已逐渐临近,春节前可逢低布局。”陈显顺表示。

稳增长主线成共识

中国证券报记者梳理发现,对于A股后市走势预判,各家券商几乎都提到了“稳增长”,并认为这将是后市行情修复以及“春季行情”启动的关键因素之一。

王汉锋认为,目前稳增长的政策手段仍在逐步落实过程当中,预计未来伴随稳增长政策细节陆续出台、国内经济数据逐步企稳,市场情绪有望修复。从盘面上看,稳增长相关板块上周虽有所回调,但后续可能还有表现空间。依然维持此前对于稳增长板块行情有望持续到一季度末的判断。

海通证券首席策略分析师荀玉根表示,从此前中央经济工作会议用25个“稳”字明确经济工作基调不难看出,稳增长政策正密集落地。2021年12月20日,一年期LPR利率调整已预示着稳增长政策在逐渐增强。借鉴历次政策宽松周期,随着政策不断加码,市场均会有不错表现,年初调整不改春季行情趋势。

另一个有利于市场行情修复的因素来自于流动性层面。秦培景表示,随着后续稳增长主线共识逐步形成,增量资金的流入将明显改善市场情绪。“开年以来,不乏口碑良好的公募、私募产品快速达到募集额度目标,存量公募产品的申购率、赎回率也保持相对稳定;外资净流入环比增速有所放缓但绝对规模不低,对于低估值、顺周期的金融板块有明显增持;资本市场制度改革有望推动海外指数公司启动下一步提高A股纳入因子计划,带来显著的增量资金。”秦培景表示。

当下市场关注的一个扰动因素来自于海外,即美联储加息的节奏及时点。对此中信建投证券首席策略官陈果认为,在市场预期的美联储3月宣布加息之前,投资者对流动性紧缩的恐慌情绪或处于较为平稳的状态。

看好高景气赛道

对于后市配置,中国证券报记者梳理发现,高景气赛道的投资机会依旧获券商看好,大金融、基建等方向也成共识。

陈果认为,后市超额收益的来源或在于景气延续甚至进一步上行的细分领域,以及产业趋势演化带来的增量投资机遇。建议重点关注军工、光伏(中下游)、新能源运营、新能源车(动力电池和智能化零配件)、半导体等行业。

荀玉根建议投资者在一季度均衡配置大金融和新老基建。随着稳增长政策逐步发力,经济下行压力缓解,房地产债务担忧消退,银行、地产板块有望迎来修复。此外,稳增长政策发力有望直接带动新老基建投资的增长,看好新能源相关板块。

陈显顺认为,短期市场风格将加速向低估值风格切换,而在中期视角下,亦应把握基本面改善下的估值修复方向。“建议把握消费与基建的投资机遇。其中,消费看好生猪、家电、家具、社服、旅游、白酒等方向;基建看好建材、建筑、电力运营等方向。”陈显顺表示。

安信证券首席策略分析师林荣雄维持在低估值中寻找弹性板块的研判思路。考虑到当下A股上市公司2021年业绩预告持续披露,林荣雄建议短期关注年报业绩预告超预期的品种,包括化工、有色、交运(含快递)、建材、电子、券商等行业。

【责任编辑:刁云娇】
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