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新一期LPR料迎下调 货币政策调控将进一步发力

来源: 中国证券报
2022-01-20 07:17 
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降息后,新一期贷款市场报价利率(LPR)于20日出炉。业内人士表示,LPR跟降是大概率事件。LPR将及时充分反映市场利率变化,有力推动降低企业综合融资成本。后续稳定经济增长需要货币政策调控进一步发力,一季度降准仍然可期。

LPR大概率跟降

专家认为,17日中期借贷便利(MLF)和公开市场操作利率下降后,即将公布的LPR跟降是大概率事件。

“在现行LPR锚定MLF利率的框架下,MLF利率的下降会带来LPR的下降,1年期LPR或跟随下降10个基点。”国金证券首席经济学家赵伟称。

东方金诚首席宏观分析师王青认为,在MLF利率下降后,1年期和5年期以上LPR均会随之降低,5年期以上LPR如果降低,将起到稳定房地产市场预期的作用。

在现行形成机制下,LPR报价=MLF利率+报价行加点,那么20日报价行会否进一步压缩加点,让LPR降幅大于MLF利率降幅?光大证券首席固定收益分析师张旭预计,LPR加点幅度将保持不变。“MLF利率可以在短期内根据政策导向做出快速反应。因此,MLF利率的下降更容易实现引导贷款市场利率下行的政策目标,对短期目标的调控效果较好。”张旭说。

5年期以上LPR降幅成看点

虽然市场已对LPR下行形成一致预期,但对于两个期限的LPR下降幅度仍存争议,尤其是5年期以上LPR与房贷挂钩而备受关注。

不少专家认为,本月5年期以上LPR会有所降低。平安证券首席经济学家钟正生认为,在各类调控政策作用下,目前投资性和投机性购房需求已得到遏制。5年期以上LPR下降对于部分持币观望的刚需购房者而言,可起到节约成本、稳定信心的积极作用,有助于更好满足合理的住房需求。

从降幅看,有专家认为,两者下降幅度将保持一致。民生银行首席研究员温彬预计,出于促进实体经济融资成本稳中有降的目的,20日1年期和5年期以上LPR报价大概率将同步下降10个基点。

也有专家认为,两者降幅可能不同,1年期LPR降幅或更大,与房贷挂钩的5年期以上LPR降幅会较为保守。光大证券首席银行业分析师王一峰预计,两个期限的LPR或不对称下降,预计20日1年期LPR可能下降5至10个基点,5年期以上LPR可能下降5个基点。

降准仍可期

专家表示,17日降息后,短期内政策利率再次下降的可能性减小,不过稳定经济增长需要货币政策调控进一步发力,一季度降准仍然可期,尤其是监管部门日前明确表示存款准备金率仍有一定下调空间。

信达证券宏观首席分析师解运亮表示,为满足存款增长需要,2022年银行准备金账户需净增加1.5万亿元,纯靠MLF投放并不现实,还需要降准至少1次。考虑到财政靠前发力,一季度降准的可能性最大。

中信建投证券首席经济学家黄文涛认为,随着春节流动性紧张、税期到来,特别是一季度专项债提前批开始发行的情形下,市场流动性面临一定程度的紧张局面。按照以往经验,降息之后大概率将配合降准继续释放流动性。

近期,美联储货币政策加速紧缩,部分人士担忧可能对我国货币政策调控造成掣肘。对此,钟正生表示,即便2022年美联储加速紧缩,我国货币政策仍将“以我为主”。

【责任编辑:刁云娇】
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