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券商论剑二季度A股 两大配置方向成共识

来源: 中国证券报
2022-04-07 07:15 
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今年一季度,A股市场受多重因素影响,整体呈现震荡下跌态势。在多家券商机构发布的A股二季度展望中,“磨底”“修复”等成为关键词,外部因素依然是需要考量的风险点,而估值具备安全边际、稳增长政策继续发力等因素将成为反弹基础。在配置策略上,银行、地产等低估值板块以及超跌科技股是多数券商看好的方向。

一季报或成分水岭

3月中旬,A股政策底夯实,市场由此止住跌势,转而进入震荡上行格局。对于二季度走向,券商普遍认为,经过一季度的回落,市场估值较低,安全边际提升,为二季度市场企稳回升奠定良好的基础。但是由于不稳定因素仍在,震荡磨底将成为二季度A股主基调,市场存结构性机会。

爱建证券表示,二季度市场环境将逐渐好转,估值修复预期较高,整体是一个渐进的过程。国海证券认为,市场将进入从政策底到市场底的磨底阶段。

在具体运行节奏上,市场观点不统一。“4月份市场可能会有比较积极的表现。”光大证券策略分析师张宇生认为,一方面,一季报业绩仍然是市场的支撑因素;另一方面,宏观政策等因素也会促使风险偏好修复。

张宇生进一步表示,一季报之后,市场可能会面临一定的下行压力,拐点恐怕要等到经济筑底之后才会出现。“一季报将成为行情分水岭。”他分析称。

财信证券表示,结合当前宏观环境、A股基本面情况,预计二季度市场出现趋势性行情的概率较小。

也有券商借鉴历史走势,认为二季度市场估值有抬升空间。渤海证券表示,今年是稳增长的大年,从以往经济增长压力较大的年份来看,二季度A股估值普遍上行。对于今年二季度,一旦稳增长得到微观层面验证,市场估值将有抬升的空间。

外有压力内有支撑

今年一季度,A股受到明显的外部因素压制。对于二季度,在各大券商看来,外部因素仍是主要风险点,具体表现在三方面。

首先,3月美联储议息会议释放超预期的鹰派信号,5月有可能启动缩表。华安证券认为,Taper政策结束和加息周期无缝衔接,再叠加缩表很快到来,如此急迫的货币政策紧缩节奏,从未有过先例,其影响还有待市场消化。

其次,美联储收紧流动性,美股盈利面临下修。兴业证券表示,若美股再度大幅波动,会对A股形成拖累。

最后,国际地缘冲突事件仍在继续,近期全球大宗商品价格维持高位,全球滞胀担忧很难快速消退。华安证券认为,美国滞胀风险或衰退担忧并未完全消除,不排除特定环境下的预期扰动。

然而,国内宏观政策层面以及A股估值因素都对二季度走势形成支撑。国海证券表示,二季度货币政策或维持结构性宽松,数量型政策工具仍然可期;二季度基建投资有望维持高增速。

估值端提供安全边际。据测算,截至一季度末,上证指数市盈率仅为12.5倍,处于2010年以来的33%分位水平。部分成长类行业估值显著偏低。比如,电子行业目前市盈率仅25.5倍,处于2010年以来的不足3%分位水平。

此外,政策底夯实也是市场一个重要支撑。兴业证券表示,从近期国务院金融委会议、国务院常务会议表态看,决策层维稳资本市场的决心明确。

关注两大方向

目前,受益于稳增长的地产、基建链条和超跌的赛道股,是二季度券商普遍看好的两大方向。

具体看,兴业证券表示,一方面,科技成长板块估值显著改善,关注业绩确定性方向,包括光伏、半导体、储能等;另一方面,稳增长方向明确,银行、地产等板块仍有修复空间。

华安证券建议关注三条主线。首先是稳增长主线,包括房地产开发、服务以及建筑材料、建筑装饰、城市管网改造、新型电网建设等新老基建板块。

其次是消费复苏主线,包括新冠特效药、抗原自测催化的医药板块,消费复苏背景下的机场、酒店餐饮、高速公路、旅游服务行业,涨价更为顺畅的种植业、农产品加工行业。

最后是成长赛道,包括新能源汽车、光伏、风电、半导体上游设备等板块。

财信证券看好四类结构性机会。一是类现金资产,包括煤炭、地产、银行、中字头的建筑、水电、通信运营商等高分红、高股息资产。二是独立于宏观经济周期的困境反转板块,包括产业周期反转的生猪养殖板块。三是产销两旺的板块。未来1-2个季度,业绩改善预期从强到弱依次为国防军工、家用电器、交通运输、通信、计算机行业。四是新能源等赛道股。相关公司仍处于产业爆发阶段,有一定投资机会,重点关注有业绩支撑的赛道股。

【责任编辑:刁云娇】
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