5月以来，市场持续反弹。分析人士表示，诸多信号都预示资产价格有望上行，资金布局似乎已经开始，叠加充裕的流动性，A股逐渐进入新一轮上行周期。

市场底部或已出现

与4月市场下跌相比，5月以来A股表现大不相同。Wind数据显示，剔除年内上市新股后，截至5月23日，5月以来两市涨幅超过30%的股票有182只，这些股票主要分布在电力设备、汽车等行业。

上证指数、深证成指、创业板指在4月27日最低分别触及2863.6点、10087.5点、2122.32点，在当前市场不断反弹的情况下，4月27日的低点是否可以看做是年初以来市场不断调整的大底？

中信建投证券首席策略官陈果表示，从2021年12月至2022年4月27日(出现近期行情低点)，主要股指下跌25%-35%，已接近市场历次下行期极值。并且，本轮行情低点时，上证综指、中证500指数的股权风险溢价已超过2008年、2011年-2012年、2018年三轮典型市场下行期的水平。

海通证券首席经济学家兼首席策略分析师荀玉根表示，市场每3-4年一次的大底部已经出现，从估值、风险溢价、股债收益比、破净率等指标看，与过去5次历史大底相比，当前市场已处于大的底部区域。

积极因素不断积累

伴随近期市场不断反弹，各种积极因素也在不断汇聚。

从资金面来看，Wind数据显示，4月两市融资余额减少1469.24亿元，而截至5月20日，5月以来两市融资余额增加99.42亿元，融资客持续加仓。上周，北向资金净流入A股152.18亿元，其中5月20日净流入142.36亿元，创半年新高。

“稳增长”政策仍在不断加码，央行近期也两次“降息”。5月15日，央行宣布首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点，但二套房贷款利率不变；5月20日，央行一次性下调5年期LRP利率15个基点至4.45%。

目前，新冠肺炎疫情逐渐得到控制，上海疫情形势稳中向好。近日上海宣布，5月22日起地面公交和轨道交通有条件逐步恢复运营，6月1日至6月中下旬全面实施疫情防控常态化管理，全面恢复全市正常生产生活秩序。

A股逐渐进入新一轮上行周期

在A股市场已出现大的底部、积极因素不断积累的情况下，机构人士对A股走势预期乐观。

中信证券首席策略分析师秦培景表示，局部疫情趋势性好转和政策合力开始显现，基本面预期好转驱动A股展开持续数月的中期修复。

“本轮修复行情以慢涨为特征，当前仍处于行情初期，疫情防控和复工复产是渐进的过程，外部扰动尚未完全消除，市场情绪有所修复，但机构仓位依然处于低位，增量资金流入速度相对缓慢。建议全年坚定布局现代化基建和地产两条主线，季度继续聚焦复工复产主线，月度关注消费修复主线。”秦培景说。

招商证券首席策略分析师张夏表示，5月，5年期LPR调降15BP超预期；4月M2增速继续回升10.5%，显著高于名义GDP增速。诸多信号都预示资产价格存在上行动力。流动性充裕给A股带来了重要支撑。A股已企稳回升，逐渐进入新一轮上行周期。

“A股至暗时刻已过。经历了充分调整的A股开始对利好更为敏感。随着‘稳增长’持续发力，近期5年期LPR超预期下调确认A股反转格局。”浙商证券首席策略分析师王杨表示。

王杨认为，“稳增长”行情未完待续。建议针对半导体、国防装备、新能源方向，挖掘以科创板为代表的近2-3年上市的次新股，这批新股产业分布的时代感鲜明、股价充分调整且机构持仓低，具备大预期差。