2022年11月份以来，债券市场出现波动，同时引起了部分银行理财产品的净值波动，理财市场随之面临赎回压力。自12月份金融监管部门采取多项措施稳定债券市场走势后，债市及理财市场逐步回稳。虽然目前一部分银行理财产品仍处于破净状态，但绝大部分产品净值已经开始回升。

《证券日报》记者根据中国理财网数据，截至12月27日，目前全市场共存续30121只理财产品，有27881只理财产品已经披露净值，其中7162只产品净值低于1，占比达25.6%。不过，这7162只银行理财产品的亏损状态均在一定可控风险内，其中有6726只产品净值在0.98至1之间，占比超过94%。

中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，面对理财赎回压力，一方面央行通过降准、超额续作MLF向市场注入流动性以稳定信心，另一方面银行自营资金等也开始入场配置，部分理财机构自购旗下产品，预计理财产品收益率将逐步进入相对有吸引力的区间内。

据了解，为了产品的收益稳定性，银行理财产品的资产配置大多为信用债，而此次债券市场波动引起的银行理财产品赎回压力也给银行在产品配置方面带来了一定思考，更好地去面对和改善净值化转型中遇到的问题。

青银理财表示，以10月份、11月份债券波动较大的两个月为例，银行理财破净产品分别占比约4%、7%；而同期超70%债券型开放式基金收益为负，对于普通投资者来说，银行理财产品依然是最稳健的投资品种之一。

中原银行表示，固收类理财产品往往需要持有较长的时间才能获取较为稳健的投资回报。短期内理财净值波动可能令投资者煎熬，但也带来了较好的后续入场机会。建议投资者以长期视角来持有固收类理财产品，以时间换空间，力争获得持续稳定的收益。

除此之外，在遭受理财产品赎回压力后，部分理财子公司也开始尝试发行采用摊余成本法计价的理财产品。中信建投研报认为，摊余成本法计价的理财产品是一种具有创新性的理财产品，在债券市场价格波动较大的背景下，通过计价方式的变化来确保净值稳定，避免净值波动；同时也是应时性特殊产品，对避免理财规模下降过快和客户流失有一定的帮助。预计后续其他理财子公司也将陆续尝试并且发行此类产品。

虽然银行理财已经没有“预期收益”的概念，产品也不再保本，但投资者的观念还未完全转变。普益标准相关研究人员对《证券日报》记者表示，未来银行需要不断引导投资者对业绩基准的认识，帮助客户树立理财产品“自负盈亏”的观念。同时，投资者需要理财看待产品涨跌，在净值下跌时不要急于赎回，避免造成“踩踏”事件，要学会长期投资。

对于后续银行理财市场的发展趋势，光大证券首席金融业分析师王一峰认为，理财市场已经历经两波赎回压力，预估最终赎回规模占理财总盘子的5%至10%，对应流失理财规模1.5万亿元至3万亿元左右。现阶段，被赎回理财资金主要以表内存款等方式做暂时性避险安排。展望2023年，随着宏观经济企稳及资本市场回暖，带动居民收入预期与风险偏好回升，因市场阶段性大幅调整、客户应激性赎回等因素导致的理财资产管理规模流失，有望逐步回流理财市场，初步测算2023年理财规模同比增速有望超过15%。

（余俊毅）