自7月8日证监会发布公募基金费率改革工作安排以来，截至8月2日，已有近50家公募机构宣布降费，参与降费的公募产品数量突破1900只，公募机构总体上按照管理规模由大到小“阶梯式”降费。

机构研报测算显示，基金费率全面调降后，每年管理费收入下降约百亿元（预计约35%为尾佣），托管费收入下降约15亿元，直接让利投资者。随着后续降佣的推进，基金公司或加大对资产配置型等产品的重视程度，寻求业务多元化发展。

降费机构逐步增多

7月8日，证监会发布公募基金费率改革工作安排。在此后不足一个月的时间里，截至8月2日，已有近50家公募机构陆续宣布，调低旗下部分基金的管理费率、托管费率并修改基金合同。据中国证券报记者不完全统计，参与降费的公募产品数量已突破1900只（不同份额合并计算，下同）。

从宣布降费的先后顺序来看，7月10日，首批启动降费的机构多为头部基金公司，包括易方达基金、中欧基金、广发基金、汇添富基金、富国基金、嘉实基金、工银瑞信基金、华夏基金、华安基金、交银施罗德基金、兴证全球基金、南方基金、银华基金、鹏华基金、大成基金、招商基金、博时基金、东方红资产管理、前海开源基金等。

此后7月17日、7月24日，更多机构陆续加入降费队伍，包括国投瑞银基金、天弘基金、平安基金、睿远基金、诺安基金、国泰基金、中银基金、永赢基金、朱雀基金、华泰保兴基金、中银国际证券、华泰资管、国泰君安资管、兴银基金等。

7月末至8月初，多家中小型机构也参与到降费大潮中，例如，山西证券、华宸未来基金、创金合信基金、财通资管、浦银安盛基金、西部利得基金、鹏扬基金、财通基金、东吴基金、上银基金、西藏东财基金、中金基金、东兴基金、太平基金、浙商基金、兴华基金等。

整体而言，参与降费的公募产品多为主动权益类基金，并且调降后管理费率不得高于1.2%、托管费率不得高于0.2%。在已宣布降费的公募机构中，广发基金、富国基金、嘉实基金、鹏华基金、博时基金参与降费的公募产品数量居多，均已超过100只。

加强财富管理业务

关于公募降费给行业带来的影响，多家机构进行了测算。

华泰证券研报显示，2022年公募基金管理费合计约1458亿元（其中尾佣合计约413亿元），托管费合计约307亿元。降费前，公募市场中主动权益基金管理费率超1.2%、托管费率超0.2%的产品数量占比分别达94%、87%；基金费率全面调降后，将带来每年约百亿元的管理费收入下降（预计约35%为尾佣）和约15亿元的托管费收入下降，直接让利投资者。

在中金公司看来，基金费率适度下调是破解“基金赚钱、基民不赚钱”痛点的有效尝试。但是，从产品设计等入手改善客户体验仍只是解决核心矛盾的第一步，加强财富管理业务或许是改善客户体验的突破口。

“当前，我国资本市场相当一部分问题根源在于机构化程度不足，个人投资者分析、处理信息能力有待提升，投资决策可改善空间大，这恰恰是财富机构需要解决的问题。投顾牌照扩围是兼顾‘人民性’与‘市场化’的有效手段，投顾业务落地有利于解决负债端困境，提升资管机构的自律性。”中金公司在研报中表示。

公募降佣箭在弦上

根据证监会此前披露的公募基金行业费率改革工作方案，除了调降公募产品的管理费率、托管费率，降低公募基金证券交易佣金费率等也将陆续推进。近期，已有地方证监局向辖区内各证券基金经营机构、基金服务机构传达了公募基金行业费率改革工作的相关要求。

中金公司测算认为，如果参照主动权益基金管理费率、托管费率20%的降幅，并以2022年的分仓数据为基础，降低公募基金证券交易佣金费率，证券行业将让利约38亿元，占2020年至2022年行业平均收入的0.8%、税前利润的1.9%。

中金公司相关人士介绍，公募分仓佣金的投向主要包括投研服务、渠道代销返佣、向券商股东倾斜，行业层面分别占比40%、40%、20%。监管对于基金公司佣金支付用途管控存在两种可能，或会导致截然不同的局面。

一方面，如果佣金支付更加透明化、规范化，预计分仓佣金将更多用于为基金持有人创造价值的投研服务，过度依赖于旗下参控股基金公司以及代销返佣的券商受影响更大；另一方面，如果佣金支付在实操层面仍具备一定的灵活性，公募机构或将更多资源向渠道及股东倾斜，依赖投研服务获取佣金的券商或受较大影响。

从对基金行业的影响来看，中金公司相关人士指出，降佣以及费用披露透明度提升有助于提振投资者信心，长期来看将促进行业集中度提升和多元化发展。主动权益类产品投入产出性价比将有所下降，基金公司或加大对于“固收+”、资产配置型等产品的重视程度，寻求业务多元化发展，例如基金投顾、养老金融服务、公募REITs、国际化拓展等。