一、项目背景
白糖是由甘蔗和甜菜榨出的糖蜜制成的精糖，是人体主要营养来源之一，人体的消耗要以糖氧化后产生的热能来维持，人体活动所需的能量大约有70%是靠糖供给的。
苏州人应该是国内最喜欢吃甜食的，当地居民做菜里面都要放白糖，而作为以制造业为核心的GDP第一强地级市，苏州地区有着近百家制糖、用糖的生产加工型企业，其中大型用糖企业20余家。
2023年白糖价格大幅波动，创元期货股份有限公司全资风险管理子公司——苏州创元和赢资本管理有限公司（以下简称“创元和赢”）深入苏州当地白糖产业链调研后发现，下游用糖企业难以规避价格波动风险，且采购效率低、成本高企。具体存在以下难题：1、企业采购白糖从广西运到太仓港运费较高，时间较长，加之单次采购量较小，运输成本和资金占用成本较高；2、采购定价方式通常都是一口价，白糖价格的频繁波动，对企业经营效益的稳定性造成较大影响；3、受进口原糖价格波动影响较大，市场风险持续抬升。在此情形下，苏州本地糖企都有着较强的风险管理需求。
二、服务方案与开展过程
针对上述需求，创元和赢首先与上游糖厂签订传统定价合同一次性采购3000至5000吨白糖现货，同时运用期货工具锁定基差成本，帮助上游糖厂拓展渠道、稳定销售；然后创元和赢将采购到的白糖通过“远期锁价”方式拆散零售给苏州本地的下游用糖企业，为下游企业规避价格风险、优化库存管理、降低采购成本，实现保供稳产。
（一）创元和赢通过基差贸易，为下游用糖企业规避价格波动风险，苏州鲜活饮品股份有限公司（以下简称“鲜活饮品”）是苏州地区成立时间长、产品技术领先的茶饮原料生产供应商，2023年11月，鲜活饮品计划采购1000吨白糖。为规避价格波动风险、稳定供应，10月底，创元和赢与鲜活饮品签订白糖基差贸易合同，约定白糖期货2401合约升水300元/吨（含运费200元/吨）作为采购价格，鲜活饮品支付500元/吨保证金给创元和赢，12月底前点价分批付款提货，最终1000吨白糖点价均价为6800元/吨，折合采购单价约为7100元/吨，明显优于11月新榨季前居高不下的现货糖价。该基差贸易业务帮助鲜活饮品提前锁定了1000吨白糖的原料供应，优化了原料白糖库存成本，规避了原料价格波动的风险；同时，创元和赢通过在期货市场保值头寸的开仓与平仓，对冲了从企业承接的风险。项目成效详见下表（单位：元）
（二）创元和赢通过集中采购建立常备库存，以“远期锁价”的基差贸易模式分销给多家苏州本地大型用糖企业，为当地糖企提供稳量价优的白糖原料。2023年已累计服务了包括鲜活饮品在内的4家苏州本地糖企，服务规模超5000万元，为企业降本增效100余万元。创元和赢还通过委托苏州本地的第三方物流公司将销售的白糖运送至下游工厂或者其指定交货地点，满足企业随用随采随配送、合理安排生产的需求，进一步提升风险管理服务附加值，增加了客户粘性。
三、项目总结
针对白糖价格大幅波动的市场风险，以及苏州地区白糖生产加工企业的风险管理需求，创元和赢充分发挥期货市场功能，利用自身专业优势和区域便利，助力苏州本地白糖产业补链强链，最终实现多方共赢。
（一）创元和赢通过发挥期货市场价格发现功能提供基差定价服务，以期货价格为基准的点价模式为现货定价，改变了终端糖企传统、单一的定价方式，满足糖企对市场风险管理的切实需求，再以苏州为区域圆心辐射周边，有序推广和扩大服务范围和规模，有效拉近期货与实体企业之间的距离。
（二）助力地方经济增长，护航农业产品保供稳价，创元和赢始终致力于挖掘苏州当地实体企业的风险管理需求，充分发挥期货风险管理子公司的优势，将白糖产业链采购、销售两端的风险有效融合并对冲转移至期货市场，为上游企业提高了销售效率、降低销售成本，为下游企业规避了原料价格波动风险、锁定加工利润，补足产业链短板，实现多方共赢。
